Descifrando la economía cripto de los KOL: Cómo los inversores-influencers están redefiniendo la recaudación de fondos de tokens

El mundo cripto ha experimentado silenciosamente un cambio fundamental en la forma en que los proyectos recaudan capital y generan entusiasmo. Ya no dependen únicamente de capitalistas de riesgo que escriben cheques; hoy en día, recurren a una nueva especie de accionistas híbridos: los Líderes de Opinión Clave, o KOL por sus siglas en inglés. Estas personalidades de las redes sociales ya no son solo promotores pagados; ahora son accionistas con intereses financieros en los proyectos que respaldan. Pero, ¿qué significa exactamente el término KOL en cripto y por qué es importante? Entender este modelo emergente es esencial para quienes navegan en el panorama actual de activos digitales.

¿Qué significa KOL en cripto? El auge de rondas de tokens respaldadas por influencers

Un KOL en cripto es una personalidad de las redes sociales o creador de contenido con influencia significativa sobre comunidades de trading e inversores minoristas. A diferencia de las celebridades tradicionales, los KOL operan en plataformas descentralizadas—YouTube, X (antes Twitter), Telegram—donde guían a sus seguidores con “alpha” (consejos internos) sobre qué protocolos merecen inversión. Algunos KOL son figuras reconocidas como BitBoy Crypto; otros operan bajo seudónimos, detrás de avatares de dibujos animados o manejos de traders especializados.

El significado de KOL en cripto ha evolucionado considerablemente. En lugar de aceptar pagos por tweets promocionales puntuales (que pueden valer decenas de miles de dólares), los KOL cada vez más se convierten en inversores. En lo que los insiders llaman “rondas KOL”, estos influencers invierten en startups cripto a cambio de valoraciones muy por debajo del mercado, acceso temprano a tokens y esquemas de vesting acelerados que rivalizan con los de inversores iniciales. Para los proyectos, esta estrategia cumple un doble propósito: obtener capital y posicionar a decenas de KOL para evangelizar el proyecto en sus comunidades.

La escala es asombrosa. Según la firma de inteligencia de mercado The Tie, investigaciones sobre eventos de generación de tokens (TGEs) muestran que aproximadamente el 75% de los lanzamientos notables en 2025 incluyeron rondas KOL. Esta tendencia no surgió de la noche a la mañana. Evolucionó desde un modelo anterior donde influencers como Ben Armstrong cobraban tarifas premium por contenido promocional. Pero a medida que la economía de creadores maduró y los influencers acumularon riqueza, la dinámica cambió. En lugar de cobrar por sus servicios, los KOL ahora exigen participaciones similares a acciones con condiciones sumamente favorables.

De promoción pagada a asociaciones de participación: la evolución de la inversión KOL

La relación del cripto con el marketing de influencers ha sido siempre transaccional. En ciclos anteriores, los influencers actuaban como mercenarios: cuanto mayor era el pago, más fuerte la promoción. Este modelo de pagar para jugar todavía existe y sigue siendo lucrativo; los KOL destacados pueden ganar sumas sustanciales por endorsments individuales.

Pero en algún momento de 2024, ocurrió una convergencia. Ángeles inversores y KOL comenzaron a fusionarse en una misma categoría de inversores-promotores. Para principios de 2025, la tendencia se aceleró notablemente. Vlad Svitanko, CEO de Cryptorsy, explicó la lógica: “Cuanto más promocionen sus tokens, más puede subir el token, lo cual es muy beneficioso para el proyecto y para el movimiento del precio.” En otras palabras, cuando los KOL poseen tokens con esquemas de desbloqueo vinculados al día del lanzamiento, tienen un incentivo máximo para impulsar la adopción antes de que el token salga a la venta.

Este cambio refleja una lógica económica más profunda. Los tokens—no las acciones—son lo que tiene valor en las redes descentralizadas. Las participaciones en empresas cripto son ilíquidas y legalmente complejas. Los tokens pueden ser negociados, vendidos y liquidados de inmediato. Los KOL prefieren tokens precisamente por esto. Obtienen su participación en la red subyacente y mantienen la capacidad de vender en cuanto los mercados abren.

Un ejecutivo cripto resumió la idea: “Todo el mundo quiere hacer dinero rápido.” Esto ya no es solo una aspiración, sino que está incorporado en los términos de los contratos de las rondas KOL.

Cómo funciona realmente la ronda KOL: un ejemplo concreto

Un ejemplo ilustra la mecánica. A principios de 2025, Humanity Protocol, una startup de identidad digital que compite contra Worldcoin de Sam Altman, recaudó 1.5 millones de dólares de una mezcla de ángeles e influencers KOL. El proyecto entregó a los KOL un formulario de alineación que especificaba compromisos en redes sociales: dar me gusta y comentar en tres tweets semanales, escribir hilos sobre Humanity Protocol, asistir a Twitter Spaces mensuales, y más.

Para los KOL enfocados en trading, las obligaciones eran aún mayores. Se les pidió comprar públicamente tokens de Humanity Protocol “después del lanzamiento para demostrar compromiso.” Los creadores de contenido en YouTube recibieron instrucciones de crear “videos especulativos sobre Humanity Protocol como un competidor principal de Worldcoin y sobre el Airdrop.” El documento de Humanity Protocol incluía una amenaza explícita: “Estamos monitoreando todas las actividades y anularemos el SAFT y reembolsaremos a los KOL que no estén dispuestos a apoyar el proyecto.”

Los SAFTs—acuerdos simples para futuros tokens—son el mecanismo contractual que vincula a los KOL con los proyectos. Funcionan de manera similar a los SAFEs o acuerdos de inversión en capital de riesgo tradicional, pero con tokens en lugar de acciones.

Cuando un reportero de CoinDesk revisó videos publicados por Altcoin Buzz (un canal de YouTube con más de 400,000 suscriptores), el empleado del canal promocionaba la “gran ventaja competitiva” de Humanity Protocol frente a Worldcoin, mientras se unía al grupo privado de Telegram de KOL de Humanity Protocol. Al ser contactado, el empleado afirmó que su canal no había invertido, sino que estaba recopilando información. Notablemente evitó confirmar o negar si recibiría compensación posteriormente.

Este acuerdo es clave: los KOL rara vez reciben acciones de la empresa. Obtienen tokens—una reclamación sobre la red descentralizada misma. Dado que Humanity Protocol valoró a Worldcoin en 80 mil millones de dólares en valoración totalmente diluida, incluso una pequeña asignación de tokens puede tener un potencial de ganancia enorme.

Términos de vesting de tokens: el mecanismo detrás de salidas rápidas

Los KOL no solo reciben valoraciones favorables; también obtienen esquemas de liquidez ventajosos. La mayoría negocia períodos de vesting de 12 meses o menos—mucho más cortos que los de los inversores privados tradicionales. De manera aún más dramática, muchos desbloquean una parte sustancial de sus tokens en el mismo día del lanzamiento público, permitiendo ventas inmediatas en el pico de entusiasmo.

La disparidad es evidente entre diferentes proyectos. Creator.Bid, una startup cripto centrada en IA, asignó un 23% de sus tokens KOL para desbloqueo inmediato en la fecha del airdrop público. Veggies Gotchi igualó las cantidades de tokens KOL con las asignadas a la comunidad, creando presión de dumping paralela. En contraste, Citizend impuso restricciones más estrictas, aunque un asesor del proyecto reconoció que los requisitos de divulgación siguen sin ser aplicables.

Esta estructura genera un claro desajuste. Los KOL maximizan sus beneficios promoviendo proyectos antes del lanzamiento y vendiendo en cuanto sus tokens se desbloquean. Los compradores minoristas—que son la audiencia que influencian los KOL—compran en el pico de precio tras la hype inicial, y luego ven cómo los precios caen a medida que los primeros poseedores liquidan.

“Es una victoria para los protocolos, una victoria para los KOL, pero una gran pérdida para los minoristas,” dijo Stacy Muur, influencer con 46,000 seguidores que ha evitado deliberadamente estos arreglos. “Estos acuerdos no se divulgan adecuadamente en la mayoría de los casos, por lo que la comunidad no sabe sobre las rondas KOL ni los términos de vesting.”

La crisis de transparencia: riesgos legales y éticos

La falta de divulgación representa una vulnerabilidad crítica. A diferencia de los promotores del mercado de valores, que operan bajo regulaciones de la SEC, los KOL cripto en su mayoría operan en un espacio no regulado. Muchos proyectos no consideran sus tokens como valores sujetos a requisitos de divulgación, alegando la naturaleza descentralizada de las redes blockchain.

Sin embargo, las regulaciones de la Comisión Federal de Comercio (FTC) aún pueden aplicar. “Cuando los influencers no divulgan acuerdos pagados, engañan a su audiencia,” explicó Ariel Givner, abogado cripto en Pensilvania. “Esta falta de transparencia socava la confianza y puede causar pérdidas financieras significativas a seguidores desprevenidos. La obligación principal es divulgar de manera clara y visible cualquier compensación vinculada a la promoción.”

Givner añadió que las reglas de la FTC exigen identificar claramente las relaciones financieras. Si un KOL recibe tokens, realiza acuerdos no divulgados para vender esos tokens y, al mismo tiempo, promociona el proyecto, técnicamente está operando fuera de los límites regulatorios.

La práctica sigue siendo endémica. Un inversor prolífico reportó recibir unas 10 ofertas diarias para unirse a rondas KOL. Casi todas exigían promoción. Casi ninguna incluía un lenguaje de divulgación. Esta asimetría—entre obligaciones contractuales de promover y obligaciones opcionales de divulgar—crea un vacío informativo que los inversores minoristas no pueden cruzar.

Impacto en el mercado: los datos detrás de la influencia de los KOL

A pesar de la opacidad, la influencia de los KOL en los mercados de tokens es demostrable. La investigación de The Tie, que analizó 310 publicaciones en redes sociales de influencers sobre los 175 principales criptoactivos en un período reciente de 90 días, encontró “movimientos significativos y positivos en los tokens” en las horas posteriores a las recomendaciones de los KOL. El efecto parece ser mayor en tokens de menor capitalización y comunidades más pequeñas, donde una sola publicación de un KOL puede mover precios entre un 5 y un 15%.

El CEO Joshua Frank señaló que los KOL “definitivamente tienen un impacto,” especialmente en proyectos emergentes o de menor capitalización. Este hallazgo subraya por qué los proyectos priorizan la participación de KOL—no solo por alcance de marketing, sino por mover los mercados.

La máquina de eficiencia: cómo los proyectos seleccionan a sus KOL

Reconociendo el poder de los KOL, las agencias de marketing cripto mantienen bases de datos propias con cientos de KOL, clasificándolos por alcance, engagement y capacidad histórica de mover precios. Por tarifas, estos intermediarios conectan a los proyectos con influencers más propensos a impulsar lanzamientos exitosos.

Los propios proyectos emplean una curaduría rigurosa. Un ejecutivo describió cómo evaluaron a 100 posibles KOL y “descartaron a los de baja calidad.” La selección refleja un cálculo duro: los influencers que promocionan fracasos evidentes dañarán su credibilidad con las audiencias. Solo los proyectos de alto nivel—con tecnología genuina, financiamiento y visibilidad—pueden atraer KOL de calidad.

No obstante, los KOL reportan un flujo constante de ofertas. Un inversor destacado recibe docenas de propuestas semanales. Los KOL más pequeños han comenzado a formar sindicatos, agrupando capital y negociando acuerdos colectivos para obtener mejores condiciones que las que lograrían individualmente.

Ganadores y perdedores: quién realmente obtiene beneficios

El modelo de rondas KOL produce claros ganadores y perdedores. Los proyectos obtienen capital sin dilución y marketing orgánico. Los KOL se benefician de asignaciones de tokens con grandes descuentos y salidas rápidas. Las agencias de marketing obtienen honorarios por sus servicios de intermediación.

Los perdedores son los traders minoristas que siguen las recomendaciones de los KOL sin entender sus incentivos financieros. Un trader que compra un token tras una recomendación entusiasta de un KOL suele hacerlo en el pico de hype—justo después o durante el lanzamiento—mientras los insiders de los KOL venden simultáneamente.

Muur explicó la paradoja: “Obviamente, haces que tu comunidad sea tu liquidez de salida.” La audiencia de los KOL no son solo seguidores; son pools de liquidez que los insiders aprovechan a precios máximos.

Qué sigue: la democratización de un sistema desigual

La economía KOL representa un cambio fundamental en cómo fluye el capital y la credibilidad en las redes cripto. A diferencia del capital de riesgo tradicional—que se concentra en firmas de socios y sindicatos de ángeles—el financiamiento KOL democratiza quién puede participar. Cualquier persona con decenas de miles de seguidores en redes sociales ahora puede formar parte de las tablas de capital de startups cripto.

Pero esta accesibilidad oculta desigualdades más profundas. Los arreglos KOL siguen en gran medida sin divulgar, creando asimetrías informativas que perjudican a los participantes minoristas. Los esquemas de vesting que favorecen salidas rápidas sistematizan el lucro de los insiders. La falta de supervisión regulatoria permite prácticas que la ley de valores prohibiría.

Como señaló un insider del sector, este modelo representa “una cosa enorme” que evade tanto al capital de riesgo como al gasto tradicional en marketing. “La gente dirá que ni siquiera necesitan marketing—obtienen capital a través de la distribución.” El significado de KOL en cripto, entonces, va más allá de la simple inversión de influencers. Describe una transformación estructural en cómo fluye el valor en las redes descentralizadas y quién lo captura.

Una nota relacionada sobre la volatilidad del mercado: A principios de 2025, la plataforma de préstamos cripto Blockfills enfrentó desafíos operativos durante la turbulencia del mercado. El cofundador Nicholas Hammer renunció como CEO. Fuentes indicaron que algunos clientes recibieron aviso previo para retirar fondos antes de que la plataforma congelara depósitos y retiros. La firma con sede en Chicago, que procesó más de 60 mil millones de dólares en volumen de comercio anual, buscó alternativas estratégicas durante la caída.