La máquina de hacer dinero más misteriosa de Wall Street, que aplasta Bitcoin puntualmente a las 10 en punto todos los días

El máquina de hacer dinero más misteriosa de Wall Street, que cada día a las 10 en punto desploma Bitcoin

Por Jaleel加六

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Reproducción: Mars Finance

Una vez quizás sea casualidad, tres veces quizás sea suerte, ¿y la décima?

A partir de la segunda mitad de 2025, algunos traders que siguen la tendencia de Bitcoin en Twitter descubrieron algo extraño. Revisaron los gráficos de Bitcoin de los últimos seis meses y cada vez estaban más convencidos de que algo no cuadraba: casi todos los días, alrededor de las 10 de la mañana, justo cuando las acciones estadounidenses abren y el mercado está más activo, Bitcoin experimenta una caída limpia y precisa, borrando las ganancias previas.

Compartieron este hallazgo en Twitter y no esperaban, pero en los comentarios surgieron varias personas que también lo habían notado: “Yo también lo he visto”, “Ya lleva meses así”, “Esto no es casualidad”.

Y el medio financiero ZeroHedge fue aún más directo, publicando desde julio del año pasado una serie de tuits señalando que el responsable detrás de esto sería uno de los principales market makers del ETF de Bitcoin spot: Jane Street. Tras la caída a las 10, Jane Street silenciosamente acumula posiciones, con un portafolio en Bitcoin ETF IBIT de BlackRock que supera los 2.500 millones de dólares.

Incluso le dieron un nombre a este fenómeno: “Estrategia de desplome a las 10 de Jane”. Y recientemente, un nuevo litigio de Terra ha vuelto a difundir ampliamente este rumor.

Un becario llamado Bryce

Recientemente, el administrador de quiebras de Terraform Labs presentó una demanda ante la corte, acusando a Jane Street, a su cofundador Robert Granieri y a dos traders, Bryce Pratt y Michael Huang.

Se trata de una empresa extremadamente discreta en Wall Street. Nunca da entrevistas, nunca presume de ganancias, e incluso durante mucho tiempo, el público externo desconocía su existencia. Pero en el sector financiero, el nombre Jane Street es casi universal: una firma que ha ganado miles de millones de dólares mediante trading cuantitativo y market making, con beneficios per cápita que no tienen rival en toda Wall Street.

El núcleo de la acusación es simple: justo antes del colapso de UST (TerraUSD) en 2022, Jane Street utilizó información no pública obtenida de insiders para liquidar posiciones con anticipación, retirándose silenciosamente antes de que el ecosistema Terra, con 40 mil millones de dólares en pérdidas, se desplomara.

Y el punto de partida de esta operación con información privilegiada fue un joven llamado Bryce Pratt.

Bryce Pratt fue becario en Terraform y luego se unió a Jane Street. Según la lógica habitual, su experiencia en la empresa anterior sería solo una línea más en su currículum. Pero en la demanda, en las páginas 29 a 31, se dedica toda una sección a describirlo, por una sola razón: no dejó realmente Terraform tras irse.

Creó un grupo privado, incluyendo a ingenieros de software y responsables de desarrollo de negocio de Terraform, llamado “Bryce’s Secret” (El secreto de Bryce).

Este nombre, directo y audaz, refleja la función del grupo: transmitir información interna de Terraform a Jane Street de forma continua. Además, Bryce también hizo de intermediario, presentando a los responsables de desarrollo de negocio de Terraform a los líderes del departamento DeFi de Jane Street, y ambos comenzaron a mantener reuniones periódicas bajo el pretexto de “explorar inversiones estratégicas”.

Desde la perspectiva de la demanda, en realidad Jane Street convirtió este canal de comunicación en una puerta trasera que les permitía acceder a información confidencial de forma constante.

Jane y Terraform, una historia oculta

Un poco más atrás en el tiempo.

La relación entre Jane Street y Terraform no empezó con ese grupo de Bryce Pratt, sino mucho antes, en mayo de 2021, cuando UST (TerraUSD) perdió su anclaje por primera vez.

En esa ocasión, UST se desvió brevemente del valor de referencia en dólares, causando pánico en todo el ecosistema Terra. Para estabilizar la situación, Terraform Labs empezó a contactar con traders institucionales para realizar operaciones off-market a gran escala. Jane Street fue uno de ellos.

Según la demanda, en esa relación, Terraform proporcionó a Jane Street grandes cantidades de límites de trading relacionados con UST y Luna, e incluso en algunos momentos ofreció descuentos o incentivos estructurados, a cambio de que intervinieran en momentos clave para proporcionar liquidez. Estos términos nunca fueron públicos.

Esto significa que la relación entre ambas empresas no era simplemente una compra-venta en el mercado, sino un acuerdo de beneficios mutuos. Esta relación hizo que las acusaciones de uso de información privilegiada fueran aún más difíciles de negar legalmente: si tienes un acuerdo secreto con la otra parte y además posees información interna que no es pública, cualquier operación que hagas será sospechosa.

A principios de 2022, el ecosistema Terra parecía en plena expansión: Luna Foundation Guard (LFG) había creado un fondo con unos 5.500 millones de dólares en reservas de Luna, y había comprado otros activos por 3.000 millones. Parecía una fortaleza imparable. Pero debajo de esa apariencia, ya empezaban a aparecer señales: la cantidad de depósitos en Anchor comenzaba a presionarse, la dependencia del tipo de cambio de UST aumentaba, y las reservas de LFG se estaban agotando rápidamente.

Solo unos pocos lo sabían, pero Jane Street era uno de ellos.

Diez minutos antes del colapso de 400 mil millones de dólares

El 7 de mayo de 2022, a las 5:44 p.m. hora del este de EE. UU.

Terraform retiró silenciosamente 150 millones de UST del pool de liquidez Curve 3pool, dedicado a intercambios de stablecoins en dólares. Sin anuncios, sin advertencias, sin declaraciones públicas.

En ese momento, esa operación fue completamente desconocida para el público.

Pero, menos de diez minutos después, una wallet vinculada a Jane Street, según análisis en cadena, retiró 85 millones de UST del mismo pool.

La demanda también señala que las acciones anómalas de Jane Street no terminaron allí. Antes de que la pérdida de anclaje de UST fuera evidente y el pánico se extendiera, las direcciones relacionadas con Jane Street ya habían realizado una liquidación sistemática de riesgos: vendieron en masa UST, ajustaron sus posiciones y redujeron al mínimo su exposición neta en el ecosistema Terra. Algunos detalles específicos están censurados en la demanda, probablemente por secretos comerciales o porque aún no son evidencia pública, pero los rastros en la cadena muestran claramente estos movimientos.

Mientras tanto, Terraform y LFG estaban haciendo lo contrario.

El 7 de mayo, Terraform compró más de 250 millones de UST. El 8 de mayo, compró otros 200 millones. En los días siguientes, adquirieron en total más de 1.9 mil millones de UST y más de 90 millones de Luna. Para el 16 de mayo, las reservas de UST de LFG aumentaron de unos 700.000 a más de 1.8 mil millones, un incremento de más de 1.7 mil millones; las de Luna pasaron de 1,7 millones a más de 222 millones.

Otra evidencia es un informe de Nansen, publicado el 27 de mayo, titulado “Prueba en cadena: revelando el misterio del despegue de TerraUSD”. Aunque no menciona directamente a Jane Street, describe varias wallets que jugaron un papel clave en el proceso de desanclaje, incluyendo una que posteriormente fue vinculada a Jane Street. La conclusión del informe es clara: primero, estos movimientos ocurrieron antes de que se desatara el pánico en el mercado; segundo, hay una diferencia significativa en el tiempo entre estas operaciones y el colapso público.

Una wallet sospechosa vinculada a Jane Street extrajo 85 millones de UST.

La demanda también indica que, tras la operación del 7 de mayo, Jane Street no se detuvo. Se dice que continuaron usando información confidencial obtenida de Jump Trading para seguir operando con UST y aumentar sus beneficios. Jump Trading, que previamente había acordado en secreto con Terraform para hacer operaciones de soporte, también se benefició de la caída, ganando miles de millones de dólares.

En India, también hicieron lo mismo

Ahora, algunos investigadores atentos han descubierto que, tras la demanda contra Terra, la caída a las 10 en punto desapareció. Esto parece confirmar el rumor de la “estrategia de desplome a las 10 de Jane”.

En el otro extremo del mundo, las autoridades regulatorias de India ya tienen su propia conclusión.

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) emitió una orden provisional de 105 páginas, imponiendo una multa récord de 48.43 mil millones de rupias, aproximadamente 57 millones de dólares. Esta cifra nunca antes se había visto en la historia regulatoria de India, y las conclusiones de SEBI parecen tener sorprendentes similitudes con las acusaciones en el caso Terra Luna.

SEBI sostiene que Jane Street implementó en India una estrategia cuidadosamente diseñada de “subir y vender” (market manipulation).

La lógica es la siguiente: primero, en un mercado de derivados y spot con poca liquidez, mediante grandes órdenes direccionales, impulsaron artificialmente el índice bancario de la India (BANK NIFTY); luego, cuando el precio alcanzó el nivel esperado, realizaron operaciones inversas en el mercado de opciones, para recoger a los inversores minoristas que seguían la tendencia; finalmente, vendieron sistemáticamente las posiciones en spot que habían creado, haciendo que el índice cayera y que las opciones de los minoristas se volvieran inútiles, mientras que sus propias posiciones contrarias se valorizaban rápidamente.

SEBI cita un ejemplo concreto: el 17 de enero de 2024, Jane Street construyó en solo 8 minutos una posición larga de aproximadamente 67 millones de dólares, con un volumen de operaciones que triplicaba al segundo mayor participante del mercado, impulsando el índice en más de un 1%.

La autoridad no se mordió la lengua y calificó las acciones de Jane Street como “una manipulación de precios mediante operaciones, en lugar de una orientación de mercado”, constituyendo un “plan malicioso, cuidadosamente orquestado y perverso”, con la única intención de engañar al mercado, aprovechando especialmente a los inversores minoristas con poca experiencia y gran volumen.

Jane Street ha sido durante mucho tiempo un ejemplo típico de este tipo de conducta. La firma es conocida por su extrema discreción, nunca da entrevistas, nunca presume de sus ganancias. Se ha hecho inmensamente rica a través del trading cuantitativo y market making, y goza de un estatus casi mítico en la industria. Cada temporada de reclutamiento, ofrece salarios que vuelven locos a los recién graduados de toda Wall Street, con una competencia feroz comparable a la de las firmas más prestigiosas.

Pero desde cierto momento, la historia de esta firma empezó a complicarse.

En el caso Terra Luna, se le acusó de usar información interna para escapar con anticipación, justo cuando Terraform y LFG estaban gastando miles de millones en intentar sostener el precio. En el mercado indio, fue considerada una manipuladora sistémica de precios en los mercados spot y derivados, que se aprovechó de los inversores comunes. Además, gran parte del equipo central de Alameda Research, que llevó a FTX a su crisis más oscura, provino de Jane Street, y su fundador SBF admitió que su marco de pensamiento de mercado lo aprendió allí. También es conocida por demandar activamente a empleados que dejan la firma, una actitud poco común en Wall Street. Incluso, una investigación anterior la vinculó con fondos de armas en un intento de golpe de Estado en Sudán del Sur, aunque los detalles aún son controvertidos.

La información es poder, y el poder radica en la información.

La “historia criminal” de Jane Street parece ser más extensa de lo que imaginamos, y su reputación en los últimos años ha sufrido golpes. Aunque todavía no hay una resolución definitiva en los casos legales en curso.

Pero que una firma aparezca en tantos relatos negativos ya es en sí mismo una señal.