¿ Qué significa hacer cortos ? Mecanismo de negociación bidireccional que los inversores deben entender

Muchos inversores solo saben cómo ganar dinero haciendo “long” (comprar y mantener), pero conocen muy poco la estrategia de “short” (venta en corto), e incluso tienen malentendidos al respecto. En realidad, entender qué significa hacer short y su importancia es un concepto fundamental que todo inversor que desea obtener ganancias estables en los mercados financieros debe dominar. El mercado en sí mismo es como el yin y el yang: siempre habrá quienes esperen que suba y otros que se beneficien de la caída. Conocer y aplicar la venta en corto permite operar con flexibilidad en diferentes entornos de mercado.

Definición central y lógica operativa de hacer short

Cuando hablamos de qué significa hacer short, la explicación más sencilla es: el inversor, basándose en una predicción de que el mercado caerá, toma prestado un activo y lo vende al precio actual, esperando que el precio baje para recomprarlo y devolverlo, obteniendo así una ganancia por la diferencia de precio.

Esto es completamente opuesto a la lógica de hacer long. Hacer long es “comprar barato y vender caro”, mientras que hacer short es “vender alto y comprar bajo”. La diferencia clave es que hacer short no requiere que el inversor posea realmente el activo. Cuando quieres hacer short de una acción pero no la tienes, puedes solicitar un préstamo de acciones a un corredor autorizado, vender esas acciones inmediatamente y, cuando el precio baje, recomprarlas para devolver el préstamo. La mayoría de los corredores regulados están dispuestos a ofrecer este servicio tras evaluar tu cuenta — esto se conoce en el mercado financiero como la parte de “préstamo de acciones” dentro del sistema de “financiamiento y préstamo de valores”.

El rango de activos sobre los que se puede hacer short es muy amplio, incluyendo instrumentos financieros tradicionales como acciones, bonos, divisas, así como derivados como futuros y opciones. Esta diversidad permite a los inversores aplicar estrategias de venta en corto en diferentes mercados.

Por qué hacer short es importante: estabilidad del mercado y mecanismos de cobertura

¿Qué pasaría si en el mercado no existiera la posibilidad de hacer short? Imagina un mercado donde solo se puede ganar haciendo long: se volvería extremadamente inestable — las subidas serían descontroladas, y si la tendencia se invierte, el mercado podría desplomarse. Esto refleja la realidad de algunos mercados emergentes, donde la volatilidad es alta y se forman burbujas fácilmente.

Por otro lado, cuando en un mercado existen tanto los que creen que subirá (long) como los que creen que bajará (short), estas fuerzas opuestas se equilibran, haciendo que los movimientos de precios sean más estables. Esa es la principal función de la venta en corto.

Las tres principales razones por las que hacer short es fundamental son:

Primero, para cubrir riesgos. Cuando un inversor tiene una posición significativa en una acción, pero el mercado no es claro, puede hacer short en activos relacionados para protegerse contra caídas de precio. Por ejemplo, si tienes acciones de Tesla pero temes una volatilidad del mercado, puedes hacer short en contratos por diferencia (CFD) de Tesla para proteger tus ganancias.

Segundo, para frenar burbujas. Cuando una acción está sobrevalorada y el mercado muestra signos de burbuja, las instituciones que hacen short pueden vender en gran volumen, haciendo que el precio caiga. Aunque obtienen beneficios, este proceso ayuda a corregir valoraciones excesivas y a devolver el mercado a niveles racionales.

Tercero, para aumentar la liquidez del mercado. Solo depender de subidas de precios para obtener beneficios limita la participación. Cuando tanto las subidas como las bajadas ofrecen oportunidades de ganancia, más inversores participan, incrementando la actividad y la liquidez del mercado.

Cuatro herramientas principales para hacer short

Existen varias formas de hacer short, y los inversores deben escoger la que mejor se adapte a su capital, tolerancia al riesgo y experiencia en trading.

Forma 1: Préstamo de acciones (operaciones con margen)

Es la forma más directa: pedir prestadas acciones a un corredor y vender. Por ejemplo, en EE. UU., TD Ameritrade requiere un mínimo de 2000 dólares en la cuenta y mantener un 30% del valor en la cuenta en todo momento. El coste de intereses varía según el volumen prestado: en pequeños volúmenes puede ser alrededor del 9.5%, en grandes volúmenes puede bajar a menos del 7.5%. Para inversores minoristas, esta opción puede ser más difícil de acceder.

Forma 2: Contratos por diferencia (CFD)

El CFD es un derivado financiero que permite operar con acciones, índices, commodities y divisas sin poseer físicamente los activos. Su precio teóricamente sigue al del activo subyacente. Sus ventajas incluyen: bajo capital inicial (con apalancamiento), sin impuestos de timbre, posibilidad de operar en ambas direcciones, y un solo cuenta para múltiples clases de activos. A diferencia de las acciones tradicionales, que cobran comisiones y tarifas, los CFD generalmente no tienen comisión, pero sí cargos por mantener la posición durante la noche.

Forma 3: Futuros

Los futuros son contratos para comprar o vender un activo (como productos agrícolas, energía, acciones o bonos) en una fecha futura a un precio acordado. Hacer short en futuros funciona similar a los CFD, pero tienen desventajas: requieren un margen mayor, son más complejos, tienen fechas de vencimiento y menor flexibilidad. No se recomienda para inversores minoristas sin experiencia avanzada y capital suficiente.

Forma 4: Comprar fondos ETF inversos

Los ETF inversos son fondos pasivos diseñados para seguir la caída de un índice, como el ETF que hace short al Dow Jones (DXD) o al Nasdaq (QID). Son gestionados por profesionales, con riesgo controlado, y adecuados para quienes no quieren gestionar directamente las predicciones del mercado. Sin embargo, su coste suele ser mayor, ya que usan derivados para replicar la inversión inversa, generando costos de rotación.

Ejemplo práctico de venta en corto en acciones

Tomemos como ejemplo Tesla. En 2021, su precio alcanzó un máximo histórico de 1243 dólares. A principios de 2022, los análisis técnicos indicaron que no podía superar ese nivel, y el mercado empezó a corregir. Supón que decides hacer short en 1 acción de Tesla cuando el precio intenta subir de nuevo, esperando que caiga.

Pasos concretos: pides prestada 1 acción de Tesla a tu corredor y la vendes inmediatamente por unos 1200 dólares. Cuando el precio baja a unos 980 dólares, la recompras y la devuelves al corredor. Sin contar intereses ni comisiones, la ganancia sería de aproximadamente 220 dólares.

Este ejemplo ilustra claramente cómo funciona el short: aprovechar las caídas del mercado para obtener beneficios. En la práctica, hay que considerar costos adicionales, como intereses por el préstamo, que reducirán la ganancia neta.

Riesgos y mecanismos del short en divisas

El mercado de divisas funciona con lógica similar: “vender alto y comprar bajo”. Es un mercado bidireccional natural, donde puedes hacer long o short en diferentes monedas. La decisión de hacer short en una divisa se basa en que esa moneda se deprecie respecto a otra.

Por ejemplo, si un trader cree que el euro se depreciará frente al dólar, puede vender en corto euros/dólar con un margen bajo (por ejemplo, 590 dólares) y un apalancamiento alto (200 veces). Si el tipo de cambio cae de 1.18039 a 1.17796, obtiene una ganancia de unos 219 dólares, con un rendimiento del 37%.

Pero el mercado de divisas es muy complejo: las variaciones en los tipos de cambio están influenciadas por tasas de interés, comercio internacional, reservas, inflación, políticas macroeconómicas, decisiones de bancos centrales y expectativas del mercado. Hacer short en divisas requiere un análisis macroeconómico profundo y gestión de riesgos.

Ventajas del CFD para hacer short frente a la venta en corto tradicional

Comparando el mismo activo (por ejemplo, acciones de Google), hacer short con CFD frente a la venta en corto tradicional tiene ventajas claras.

Supón que quieres hacer short en 5 acciones de Google, cuyo precio inicial es 1738 dólares:

Venta en corto tradicional: necesitas invertir 4343 dólares (con un margen del 50% y apalancamiento 2x). Si obtienes 150 dólares de ganancia, después de intereses y comisiones, la rentabilidad real sería solo del 3.4%.

CFD: solo necesitas unos 434 dólares como margen (con un margen del 5% y apalancamiento 20x). La misma ganancia de 150 dólares representa un retorno del 34.6%, y no pagas intereses por mantener la posición durante el día.

Este ejemplo muestra por qué cada vez más inversores optan por CFD para hacer short. Sus ventajas principales son:

Mayor eficiencia del capital. El apalancamiento permite controlar posiciones mucho mayores con menos capital, maximizando la eficiencia del uso del dinero.

Mejor cobertura de riesgos. Si crees en el largo plazo de una acción pero temes volatilidad a corto plazo, puedes mantener una posición larga y hacer short en CFD para cubrirte, protegiendo ganancias y permitiendo seguir participando en el mercado.

Menores barreras de entrada. Muchos brokers de CFD no exigen un mínimo de inversión, a diferencia de los 2000 dólares de TD Ameritrade, por ejemplo.

Proceso más simple. La venta en corto tradicional requiere varias etapas: pedir prestado, vender, recomprar y devolver. Con CFD, solo vendes y recompras en dos pasos.

Menos carga fiscal. Las ganancias en acciones tradicionales están sujetas a impuestos sobre ganancias de capital, mientras que los CFD no generan esa carga, haciendo que la rentabilidad neta sea mayor.

Gestión de riesgos en la venta en corto

Aunque hacer short es una herramienta poderosa en ciertos entornos, también conlleva riesgos importantes.

Riesgo de liquidación forzada. La mayoría de los activos prestados para short están en propiedad del corredor. Si el mercado se mueve en contra y el margen se agota, el corredor puede cerrar la posición automáticamente, incluso en el peor momento, causando pérdidas potenciales.

Pérdidas ilimitadas por error de predicción. La mayor diferencia con el long: en long, la pérdida máxima es el capital invertido, y las ganancias potenciales son ilimitadas. En short, las ganancias están limitadas (el activo no puede caer por debajo de cero), pero las pérdidas pueden ser infinitas si el precio sube mucho. Por ejemplo, si vendes en corto una acción a 10 dólares y sube a 100, pierdes 900 dólares; si continúa subiendo a 1000, la pérdida sería de 99,000 dólares. En cuentas con margen, si la pérdida supera el capital disponible, te cerrarán la posición automáticamente.

Riesgo de liquidez. En momentos de baja participación, puede ser difícil cerrar posiciones rápidamente, lo que aumenta costos y riesgos.

Por ello, para hacer short con éxito, hay que seguir principios clave:

Primero, hacer short solo a corto plazo. La ganancia potencial está limitada, pero el riesgo puede ser infinito. Mantener posiciones largas demasiado tiempo puede acumular costos de financiamiento y exponerse a subidas de precio. Se recomienda no mantener posiciones en corto más de unas semanas y cerrar tras obtener beneficios.

Segundo, gestionar el tamaño de la posición. El short puede usarse como cobertura, pero no como estrategia principal. Se aconseja que las posiciones en corto no superen el 20-30% del patrimonio total.

Tercero, evitar sobreapalancarse. Muchos inversores se dejan llevar por predicciones optimistas y aumentan posiciones en corto para reducir costos, pero esto puede ser fatal. Es fundamental establecer límites claros de pérdidas y ganancias y respetarlos.

Resumen

Entender qué significa hacer short no es solo dominar un concepto de trading, sino abrir la puerta a la operativa bidireccional en los mercados. Ya sea para beneficiarse en caídas o para cubrir posiciones existentes, hacer short es una herramienta imprescindible para todo inversor.

Pero, debido a la naturaleza de sus riesgos — ganancias limitadas y pérdidas potencialmente infinitas — requiere mayor cautela que hacer long. Elegir herramientas adecuadas, como los CFD, que tienen barreras de entrada más bajas y mayor flexibilidad, y seguir principios sólidos de gestión del riesgo, permitirá que hacer short sea una vía para incrementar ingresos de forma estable, en lugar de convertirse en una trampa de riesgos. El equilibrio entre long y short mantiene la salud del mercado y abre oportunidades para que todos los inversores puedan obtener beneficios en cualquier entorno.