Fundador de Variant: Todo es mercado, el fin de las finanzas es lo "invisible"

Autor: Jesse Walden, fundador de Variant

Traducido por: Yuliya, PANews

Prólogo: Jesse Walden, fundador de Variant Fund, presenta en su artículo una visión prospectiva de que “todo es mercado”, argumentando que las criptomonedas están expandiendo los límites financieros hacia el ámbito cultural, convirtiéndose en una capa de infraestructura transversal. Partiendo de los tres motores centrales: participación masiva, innovación sin permisos y programabilidad del mercado, explora cómo la finanza evoluciona hacia una infraestructura omnipresente y describe un futuro en el que la tecnología criptográfica se combina con la inteligencia artificial, llevando a la invisibilización de las finanzas.

El texto completo es el siguiente:

Siempre ha habido debates sobre si las criptomonedas existen puramente por motivos financieros o si tienen un significado más amplio. Mi opinión es: sí, las criptomonedas son para las finanzas. Pero lo clave es que el concepto de finanzas se está volviendo mucho más amplio de lo que la mayoría piensa.

Detrás de este cambio hay tres impulsores fundamentales:

Participación masiva: A medida que se reducen las barreras de entrada al mercado, las finanzas se entrelazan cada vez más con la cultura y se ven profundamente influenciadas por ella.

Mercados sin permisos: Este motor actúa como catalizador del cambio, permitiendo a usuarios globales mostrar nuevos comportamientos y, en el proceso, presionando a reguladores y instituciones tradicionales a avanzar.

Puntos finales programables: Los mercados financieros están evolucionando de lugares discretos a APIs. Incorporan datos económicos, generan información en tiempo real de alto costo de falsificación que otros sistemas no pueden producir, y son accesibles para agentes de IA de forma fluida.

La participación masiva cambia quién usa el mercado; la innovación sin permisos altera qué mercados pueden existir; y la programabilidad de los nuevos mercados abre un espacio de diseño para nosotros (y para los agentes de IA) sobre cómo usar los mercados.

En resumen, a medida que el valor en el mundo se softwareiza, las finanzas están atravesando una transformación radical que requiere una visión más expansiva de su destino final.

Hacia mil millones de traders

En 2020, Variant propuso la visión de la “Economía de la Propiedad” (Ownership Economy), con el objetivo de que mil millones de usuarios sean propietarios: de su identidad, fondos, datos y productos y servicios que usan a diario. Hoy, la propiedad del usuario ya se ha materializado en algunos campos verticales importantes, principalmente en atributos financieros: como activos de almacenamiento de valor (BTC/ETH), cadenas de bloques descentralizadas y mercados financieros (Solana, Uniswap, Morpho, Hyperliquid)—y tenemos la suerte de haber invertido en estos proyectos.

A posteriori, la tesis de 2020 resultó correcta: la gente quiere obtener beneficios económicos de las cosas que entiende y le importan. Pero pensaba que esto se expandiría como las opciones de empleados, abarcando todos los productos que usan a diario; en realidad, la oportunidad se convirtió en invertir en cualquier cosa en la que tengan fe, en una participación con interés.

Hoy, “hacer trading” se ha convertido en una forma más amplia y menos materializada de participar en la economía, tanto en alza como en baja. La evidencia muestra que, en comparación con poseer identidades digitales, dinero, datos o plataformas, la retroalimentación que da el trading es más directa y expresiva.

El trading suele ser la puerta de entrada a mercados más amplios. Muchos talentos que he conocido en cripto siguen un patrón similar de crecimiento:

Aprenden en una altcoin volátil y con altibajos;

Aprenden a gestionar riesgos como traders;

Y finalmente, se convierten en inversores más maduros a largo plazo.

Incluso las experiencias fallidas tienen su valor: un jugador que pierde todo en apuestas puede convertirse en trader si decide solo apostar en lo que conoce; un trader que desarrolla una creencia y extiende su horizonte temporal se vuelve inversor.

Podemos entender esta continuidad en la asunción de riesgos usando la pirámide de Maslow:

Las apuestas y el trading satisfacen necesidades básicas: seguridad (escapando de dificultades económicas con grandes ganancias) o pertenencia (como WallStreetBets intentando desafiar a Citadel, o tú y tus amigos apostando en un partido).

La inversión se acerca más a la autorrealización y al sentido de misión. Tener una casa es el sueño americano; invertir en una empresa expresa fe en su futuro. Pero si tu atención todavía está en las necesidades básicas, será difícil alcanzar esa creencia.

PANews nota: WallStreetBets (WSB) es un subforo famoso en Reddit, conocido por su inversión de alto riesgo, agresiva y en memes. Promueve el uso de opciones apalancadas y la búsqueda de ganancias rápidas, y en 2021 fue protagonista del short squeeze de GameStop (GME), sacudiendo los mercados globales. Citadel es un fondo de cobertura y firma de servicios financieros de élite, conocido por su gestión de riesgos rigurosa y altos retornos, y es uno de los gigantes más influyentes en Wall Street.

Por su corta duración y alta volatilidad, el trading satisface necesidades más apremiantes. Además, dado que los mercados sin permisos pueden abordar casi cualquier cosa—desde derivados, memes, hasta resultados políticos—las vías para obtener beneficios económicos nunca han sido tan amplias.

En muchos de estos mercados, la experiencia de vida puede (al menos temporalmente) convertirse en una ventaja. Un niño que entiende las tendencias de TikTok puede entender mejor los memes que Citadel; un jugador en economía virtual puede entender mejor los juegos que un analista.

La vieja máxima “invierte en lo que conoces” se vuelve cada vez más factible hoy en día. Como resultado, la participación en los mercados ya no es solo una profesión especializada, sino una cultura de participación masiva, con su propio juego de estatus, memes, héroes, villanos, subculturas y lenguaje. Gracias a esta nueva expresividad y accesibilidad, los mercados financieros se entrelazan cada vez más con la cultura. Y la cultura—desde tendencias hasta eventos políticos—se expresa cada vez más a través de los mercados.

(Ilustración: Desfile de moda de Balenciaga S2023 en la Bolsa de Valores de Nueva York)

Estamos presenciando una expansión exponencial del acceso a la economía global mediante stablecoins; y en el extremo opuesto, la asunción de riesgos financieros a través de trading y mercados también crece, acercándose a mil millones de traders activos diarios.

Los mercados como agentes de cambio

En los años 60, la duración media de tenencia de acciones superaba los 8 años. Para 2020, esa media cayó a menos de un año. Este es el mundo en el que vivimos hoy: un mercado de participación masiva, donde el trading se ha convertido en la arteria principal para obtener beneficios económicos.

Este mundo no surge completamente dentro de los límites del sistema financiero tradicional. Los nuevos mercados se crean principalmente en el exterior, muchas veces intencionadamente y por necesidad. Aprovechar nuevas tecnologías y mercados libres para presionar a reguladores e instituciones es uno de los modos más confiables de que los sistemas tradicionales se adapten y evolucionen.

Como escribí en mi artículo inicial:

“El patrón en la historia de los protocolos es el siguiente: los primeros adoptantes usan el nuevo protocolo para hacer cosas que antes no eran posibles con la tecnología previa. Estas nuevas acciones suelen romper reglas. La estrategia de los fundadores es construir productos que hagan aceptables estos nuevos patrones para un público más amplio.”

Un ejemplo clásico es BitTorrent, inventado en 2003. Permitió transmisión en streaming y, en su apogeo, el pirataje mediante este protocolo representaba un tercio del tráfico total de internet. Luego, Spotify convirtió esa tecnología en un producto legal y compatible, inicialmente usando también BitTorrent en su infraestructura.

Las criptomonedas están reinventando la información con un enfoque similar al de BitTorrent, pero en el ámbito del valor y sin permisos.

Mercados de predicción: Polymarket ha operado durante años en la esfera offshore, cuando en EE. UU. estaban prohibidos. Hoy, gracias a una mayor claridad regulatoria, tienen apps móviles en EE. UU. (aunque no en cadena).

Stablecoins: También operaron en la zona gris regulatoria, inicialmente en exchanges offshore para captar liquidez. El año pasado, la ley GENIUS las integró en el sistema interno.

ICO y financiamiento: En 2017, los ICO permitieron crowdfunding sin permisos cuando la inversión en startups era limitada. La SEC respondió con medidas restrictivas, pero esto agravó un problema: las innovaciones tecnológicas y las recompensas de crecimiento quedaron en manos privadas, reduciendo las oportunidades de participación pública en la subida. Sin embargo, este año, el Congreso está legislando en la Ley CLARITY, que permite a los fundadores recaudar fondos y compartir propiedad mediante ventas públicas de tokens.

Los mercados sin permisos siguen intentando “romper reglas” para que las personas obtengan beneficios económicos de empresas privadas (¿no quieres tener una parte de Claude o ChatGPT?). Recientemente, Robinhood ha intentado lanzar en Europa productos tokenizados de empresas privadas como OpenAI y SpaceX, y ha solicitado a la SEC que permita fondos de mercado privado para inversores minoristas en EE. UU. Las startups están intentando ofrecer exposiciones sintéticas a empresas privadas mediante productos innovadores.

Esto puede ser una vía para volver a la tesis original de la “Economía de la Propiedad”, en la que los usuarios realmente puedan obtener exposición económica a los productos y servicios que usan a diario. Pero, como en otros mercados, forzar cambios regulatorios lleva tiempo y suele depender de mercados escalados y con demanda comprobada.

Más directamente, preveo que surgirán muchos nuevos mercados netos, lo que plantea una pregunta: ¿cómo será su diseño completo? ¿En qué se diferencian de los anteriores? ¿Y quién o qué estará en el centro de su trading y consumo?

Los mercados como APIs

Lo que diferencia esta ola de innovación financiera de las anteriores es que dos formas de software se expanden simultáneamente:

Cripto: Proporciona la capa más potente para nuevos mercados—creación sin permisos, liquidación programable, liquidez componible y acceso global, con costos que se acercan rápidamente a cero. Ahora podemos tokenizar y comerciar cosas que antes carecían de liquidez, acceso o simplemente no existían.

IA: Hace posible construir, modelar y automatizar cosas que antes eran imposibles de manejar.

Crypto + IA crean un espacio de diseño combinado: cada precio generado por un mercado es una base para que la IA actúe, y cada cosa que la IA puede modelar es un objeto que el mercado puede valorar.

Se puede decir que la inteligencia es la capacidad de predecir o tomar decisiones informadas. Los mercados y las criptomonedas ofrecen los mejores mecanismos de “predicción” conocidos. La IA puede usar estos precios para entender, simular el futuro y decidir.

Este espacio de diseño es la razón por la que los mercados están evolucionando de “resultado” a “infraestructura”. En la última década, las criptomonedas han establecido infraestructuras subyacentes que han impulsado una explosión de nuevos mercados. En la próxima década, los mercados serán cada vez más la propia infraestructura; se convertirán en los puntos de entrada para aplicaciones y agentes que los consumen como inputs.

(Ilustración: Mercado mayorista de alimentos en la Ciudad de México)

Los APIs tradicionales devuelven datos almacenados. Como API, los mercados generan datos en tiempo real mediante competencia adversarial entre participantes dispuestos a arriesgar capital por sus creencias. Esto hace que los mercados sean más expresivos que un API convencional; no solo proporcionan información, sino que también la generan. Además, dado que la producción de información en los mercados tiene un costo elevado, también es más difícil de falsificar.

Los mercados en cadena incluso superan a los APIs tradicionales, ya que por defecto son sin permisos, componibles (cualquiera puede llamarlos), globales y usan interfaces estandarizadas.

Integrar mercados directamente en productos ya ha comenzado en finanzas, en lo que se llama “DeFi Mullet”: productos fintech con experiencia de frontend familiar, construidos sobre infraestructuras DeFi, como el vault de Morpho. Los productos de préstamos y earning de Coinbase ofrecen tasas dinámicas, y los usuarios pueden pagar o ganar intereses consultando los mercados de préstamos en cadena de Morpho. Los usuarios disfrutan de estas funciones sin necesidad de entender la dinámica subyacente del mercado de préstamos.

Fuera de los servicios financieros, un ejemplo reciente es la predicción de cuotas para los premios Oscar en Polymarket. Los precios en tiempo real se combinan en productos de entretenimiento (que predijeron con precisión 26 de los 27 ganadores).

A medida que tokenizamos más valor en el mundo y llevamos nuevos mercados a la cadena, este patrón se extenderá más allá de la fintech o las cuotas en eventos en vivo. Aunque aún no en cadena, ejemplos como la carga de energía limpia de Apple ilustran esto: cuando conectas tu teléfono, Apple usa predicciones en tiempo real de la intensidad de carbono de la red eléctrica para programar la carga, optimizando energía y costos. No ves el mercado energético subyacente, pero la llamada a endpoints del mercado y sus señales informan las decisiones del producto.

MetaDAO, una plataforma de crowdfunding impulsada por mercados de predicción, lleva esta idea aún más lejos. Cuando enfrenta decisiones de gobernanza, crea dos mercados condicionales: uno para el precio del token si la propuesta pasa, y otro si fracasa. El resultado se decide por cuál precio es mayor: si la propuesta entra en vigor automáticamente o se rechaza. La DAO ya no decide por votación, sino llamando a los mercados, donde los participantes apuestan con dinero real a los resultados que consideran mejores. Aquí, los mercados subyacentes no solo son insumos para decisiones, sino que constituyen el mecanismo de decisión en sí.

Si asumimos que todos los finanzas y mercados se vuelven programables, y que la IA se vuelve cada vez más poderosa, una visión expansiva del fin de las finanzas es lógica y emocionante. Las señales de precios, los resultados de predicción, los fondos en cadena, todo será una entrada que cualquier aplicación o agente podrá leer, interpretar y actuar en consecuencia. Si un agente puede ganar más dinero creando o participando en mercados que simplemente razonando, será racional hacerlo.

Al incluir el consumo de agentes de IA y la participación en mercados, la escala futura de “mil millones de traders activos” puede estar muy subestimada.

El fin de las finanzas

Las finanzas están en transición de ser una industria vertical única a convertirse en una capa transversal de infraestructura.

A medida que los mercados se vuelven más expresivos y accesibles, se integran en la cultura, y la cultura a su vez se expresa cada vez más a través de las finanzas. Además, al convertirse en software sin permisos, aceleran su papel como catalizadores del cambio, abriendo nuevas oportunidades para que los usuarios busquen beneficios económicos en lo que conocen y aman. Y los usuarios querrán que sus agentes de IA participen en mercados para mejorar su vida.

A medida que los mercados se vuelven más programables, la finanza como infraestructura de información se vuelve cada vez más común. Las infraestructuras más exitosas suelen ser invisibles, y las finanzas están en camino de integrarse en la textura de todo.

Por eso, tengo una visión extremadamente expansiva del fin de las finanzas.