Guangfa Securities: Mantiene la calificación de "Compra" para Li Ning(02331), valor razonable de 24.84 HKD

Según un informe de investigación publicado por GF Securities, se espera que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz de Li Ning (02331) entre 2025 y 2027 sea de 25,93/28,51/3,100 millones de yuanes, año interanual de 13,9%/+10,0%/+8,7%; El BPA es de 1,00/1,10/1,20 yuan/acción, respectivamente. En referencia a la valoración de empresas comparables, combinada con los cambios positivos en canales, marketing y productos desde 2025, somos optimistas respecto al potencial de la marca de la empresa y la mejora continua del rendimiento, y le damos a la empresa 20 veces el PE en 2026, con un tipo de cambio de referencia de 10,8879 CNY/HKD, lo que corresponde a un valor razonable de 24,84 HK$ por acción, y mantenemos una calificación de “compra”.

Las principales opiniones de GF Securities son las siguientes:

Adherirse a la marca deportiva nacional líder de una sola marca y de múltiples categorías

Fundada en 1990 por el Sr. Li Ning, el príncipe de la gimnasia, Li Ning fue incluida en 2004 y es una marca deportiva líder en China. La empresa adopta la estrategia de desarrollo de “marca única, multicategoría y multicanal”, centrándose en las seis categorías principales de running, baloncesto, entrenamiento integral, bádminton, tenis de mesa y deportes y ocio, y creando un “valor de experiencia al estilo Li Ning” en torno a la experiencia de producto, experiencia deportiva y de compra. Según el informe financiero, en 2024 la empresa alcanzará ingresos y beneficio neto de 28,676/3,013 mil millones de yuanes respectivamente, y 6.117/1.468 tiendas de marca principal/tiendas infantiles, respectivamente. Por canal, distribución/ventas directas/franquicias/otros ingresos regionales representaron el 45,1%/24,0%/29,0%/1,9% respectivamente; Por categoría, los ingresos de calzado/ropa/equipamiento y accesorios representaron el 49,9%/42,0%/8,1% respectivamente.

Con la ayuda del marketing olímpico, la empresa continúa innovando tanto en el producto como en el canal, y se espera que logre una mejora continua en la energía potencial y el rendimiento de la marca

En el ámbito del producto, a través de la plataforma tecnológica de cuatro dimensiones, fortaleceremos continuamente los atributos científicos y tecnológicos profesionales y crearemos productos explosivos de propiedad intelectual + mejoraremos la matriz de productos en categorías principales. En el lado del canal, explora activamente nuevos formatos, lanza tiendas de aire libre y tiendas dragon, y sé optimista sobre el futuro espacio de crecimiento de las tiendas de categoría. En el ámbito del marketing, sigue la estrategia de marca única, multicategoría y multicanal, y aumenta la inversión en marketing mediante el principal patrocinio de eventos + portavoz de tráfico + marketing olímpico, lo que se espera que siga aumentando el poder de la marca.