Mercado de acciones de criptomonedas en transición: las empresas mineras se orientan hacia la IA mientras los bonos navegan en medio de vientos contrarios del mercado

El mercado de acciones de criptomonedas está experimentando una transformación fundamental a principios de 2026. Mientras los bonos tradicionales enfrentan una presión creciente y una divergencia en las valoraciones, las empresas mineras están forjando una nueva identidad como proveedores de infraestructura digital. Este cambio refleja una maduración más amplia de la industria, donde las compañías avanzan más allá de la pura especulación en criptomonedas hacia modelos de ingresos sostenibles y diversificados—una dinámica que tiene importantes implicaciones sobre cómo se gestionan las participaciones en criptomonedas y los acuerdos de colateral en el panorama institucional.

Las empresas mineras trazan un nuevo rumbo más allá de la extracción de Bitcoin

Las acciones mineras tuvieron un rendimiento sorprendentemente fuerte en enero de 2026, superando significativamente la modesta ganancia del 4% de Bitcoin. Según el análisis de JPMorgan Chase, las 14 principales empresas mineras y operadores de centros de datos en EE. UU. que sigue vieron su capitalización de mercado colectiva aumentar un 23% mes a mes hasta los 60 mil millones de dólares—muy por encima del crecimiento del 1% del S&P 500.

¿El motor? Un cambio estratégico alejándose de la extracción pura de Bitcoin. El clima invernal en Estados Unidos redujo la tasa de hash de la red en un 6% hasta 981 EH/s y disminuyó la dificultad de minería en un 5%, mejorando temporalmente la rentabilidad. Pero más importante aún, empresas como Terawulf y Cipher Mining están asegurando acuerdos de energía con gigantes tecnológicos—Terawulf ha asegurado 510 megavatios con Google, mientras que Cipher Mining se asocia con Amazon. Estos acuerdos tienen precios premium porque las demandas de computación en IA son fundamentalmente diferentes a la minería de criptomonedas, ofreciendo mejores condiciones económicas y mayor estabilidad en los ingresos a largo plazo.

El analista de Morgan Stanley, Stephen Byrd, ve un potencial de alza sustancial, iniciando cobertura sobre Terawulf y Cipher Mining con aumentos en los objetivos de precio del 159% y 158%, respectivamente. La lógica es sencilla: el activo principal de las operaciones mineras es el acceso a electricidad barata, y las empresas de IA están dispuestas a pagar tarifas premium por seguridad y fiabilidad en el suministro eléctrico. Esto representa una ruptura decisiva con la volatilidad que caracterizó a las operaciones mineras puras.

Sin embargo, el índice más amplio de acciones mineras sigue aproximadamente un 15% por debajo de su pico de octubre de 2025, lo que sugiere que, a pesar de las fuertes ganancias mes a mes, el sector aún no se ha recuperado completamente de la corrección del mercado tras la caída de Bitcoin desde su máximo de 126,000 dólares.

Las reservas de tesorería enfrentan presión creciente y riesgos en cadena

El contraste con las empresas de tesorería de Bitcoin y Ethereum es marcado. Estas firmas, que acumularon activos en criptomonedas durante el rally del año pasado, ahora enfrentan una realidad difícil: con Bitcoin bajando un 44% desde su pico de octubre y los precios medianos de las acciones de los 150 mayores tenedores de activos en crypto (DATs) cayendo un 62%—muy por encima de la caída de Bitcoin—las dudas sobre la narrativa de “mantener para siempre” se intensifican.

Según datos recopilados por SoSoValue, las empresas listadas globales compraron netamente 92.83 millones de dólares en Bitcoin la semana pasada, un 24.5% menos que la semana anterior. Strategy (antes MicroStrategy) lideró con una inversión de 90 millones de dólares para adquirir 1,142 Bitcoins a 78,815 dólares cada uno, alcanzando un total de 714,644 BTC. Sin embargo, Metaplanet, listado en Japón, se abstuvo de compras por cuarta semana consecutiva, señalando una posible cautela.

Otros actores mostraron convicciones mixtas. DayDayCook invirtió 9.12 millones de dólares en la compra de 105 Bitcoins, mientras que Genius Group Limited vendió 96 Bitcoins, generando 7.03 millones de dólares en ingresos. Estos movimientos divergentes reflejan la incertidumbre institucional sobre las valoraciones actuales y la sostenibilidad del modelo de tesorería corporativa.

El riesgo más insidioso es mayor: Hayden Hughes, socio de Tokenize Capital, advirtió que los DATs sin ingresos operativos y sin un negocio subyacente más allá de la acumulación de activos eventualmente enfrentará liquidaciones forzadas para cubrir costos operativos. Esta presión de venta podría deshacer la tesis de “mantener a largo plazo” que impulsó el rally institucional de 2025, potencialmente desencadenando una contagio más amplio en el mercado.

Al 9 de febrero de 2026, las empresas listadas globalmente poseían colectivamente 974,480 BTC (aproximadamente 67.360 millones de dólares a valoraciones cercanas a 69,000 dólares), representando el 4.9% del suministro circulante de Bitcoin—una concentración que aumenta el riesgo sistémico si la confianza se erosiona.

Las reservas de Ethereum se consolidan mientras gana impulso la integración de RWA

Las empresas de tesorería de Ethereum adoptaron un enfoque diferente. BitMine Immersion Technologies aumentó sus holdings de ETH en 40,613 tokens, alcanzando aproximadamente 4.326 millones de ETH, junto con diversificación estratégica que incluye participaciones en acciones por valor de 219 millones de dólares y reservas en efectivo de 595 millones.

Más importante aún, ETHZilla (ETHZ) está liderando la integración de activos del mundo real (RWA) con infraestructura blockchain. La compañía anunció el lanzamiento de Eurus Aero Token I, dividiendo los flujos de caja mensuales de arrendamientos de motores de aeronaves en instrumentos tokenizados ERC-20, permitiendo a los inversores acceder a rendimientos estables en cadena. Esto marca una migración estratégica desde una simple estrategia de tesorería en Ethereum hacia la tokenización de activos regulados.

ETHZilla también invirtió 4.7 millones de dólares en adquirir una cartera de 95 préstamos hipotecarios, planeando tokenizar estos activos en la red Layer-2 de Ethereum a través de plataformas reguladas. La cartera de préstamos ofrece retornos anuales esperados de aproximadamente el 10% y cuenta con intereses de seguridad prioritarios—creando efectivamente acuerdos de colateral respaldados legalmente que conectan las finanzas tradicionales con DeFi.

Esto refleja una tendencia mayor: Ark Invest estima que los activos tokenizados podrían alcanzar los 11 billones de dólares para 2030, en comparación con los 22 mil millones de hoy. A medida que estos mercados crecen, la infraestructura para gestionar derechos de colateral, intereses de seguridad y preservación de activos—tradicionalmente dominio de instrumentos legales como acuerdos de retención y gravámenes—se trasladará cada vez más a la cadena.

Bit Digital informó que poseía 155,239.4 ETH al 31 de enero, con un valor de mercado cercano a 380 millones de dólares y recompensas sustanciales por staking acumuladas. La compañía ha apostado 138,266 ETH, generando aproximadamente 344 ETH en recompensas mensuales—ilustrando cómo las empresas de tesorería generan rendimiento más allá de la apreciación de activos.

Las reservas de Solana se preparan para la consolidación del mercado

Las empresas de tesorería de Solana adoptaron una postura más defensiva. Forward Industries, que posee casi 7 millones de SOL (más que la posición combinada de sus tres competidores más cercanos), mantuvo su estado sin deuda, pero señaló una apetencia agresiva de adquisición si surgieran presiones financieras en otro lugar del sector.

El director de información, Ryan Navi, enfatizó que el balance sin apalancamiento de Forward representa una ventaja competitiva—una apuesta calculada de que en una caída, las empresas con dificultades financieras podrían ser adquiridas por aquellas con fuertes posiciones de efectivo y sin restricciones de apalancamiento.

Upexi, otra empresa de tesorería de SOL, recaudó 7.4 millones de dólares mediante una oferta secundaria a 1.17 dólares por acción para financiar adquisiciones de tokens SOL. Esto sugiere que los actores más pequeños aún están acumulando activamente, aunque en escalas mucho menores que las tesorerías centradas en Bitcoin.

Jupiter Lend, una importante plataforma de préstamos en Solana, dio un paso institucional importante al listar dfdvSOL (el token de staking líquido emitido por DeFi Development/DFDV) como garantía aceptable para préstamos. Este movimiento profundiza el puente entre la mecánica de liquidez tradicional de DeFi y la integración regulada de TradFi, ya que ahora se puede pedir prestado contra SOL apostado sin necesidad de unstakear.

Los destinos divergentes: ¿Qué están valorando los mercados?

La brecha de rendimiento entre las acciones mineras y las empresas de tesorería refleja una reevaluación fundamental del mercado. Las mineras pueden señalar flujos de ingresos contratados por asociaciones con IA, condiciones de red que mejoran temporalmente la rentabilidad y un modelo de negocio viable que no depende de una mayor apreciación del precio de Bitcoin.

Por otro lado, las empresas de tesorería son apuestas puras a la valoración de las criptomonedas. Sus únicos ingresos son la apreciación de los activos en posesión. En un mercado donde Bitcoin ha corregido un 44% desde sus máximos recientes, esa tesis está bajo presión. La presión de ventas forzada, destacada por Bloomberg y analizada por Tokenize Capital, sugiere que las liquidaciones eventuales podrían amplificar la presión bajista en los precios.

Existen excepciones notables: empresas como ETHZilla que diversifican hacia la tokenización de RWA y la generación de rendimiento por staking pueden tener algún flujo de caja operativo. Las empresas de tesorería de Bitcoin, especialmente aquellas sin deuda como Forward Industries, mantienen flexibilidad estratégica.

ProCap Financial, una empresa de tesorería de Bitcoin listada en Nasdaq, informó que recompró 135 millones de dólares en bonos convertibles, posee 5,007 BTC y 72 millones en efectivo—lo que sugiere que la gestión intenta optimizar su estructura de capital y reducir costos de financiamiento ante el endurecimiento de las condiciones del mercado.

La Smarter Web Company del Reino Unido, listada en la bolsa principal de Londres a principios de febrero, con 2,674 BTC y una capitalización de aproximadamente 118 millones de dólares, indica que la apetencia institucional por exposición regulada en criptos sigue vigente, aunque en valoraciones más modestas que en el pico del entusiasmo.

Implicaciones y perspectivas

El mercado de acciones de criptomonedas en 2026 revela un sector en transición. Las empresas mineras están reposicionándose con éxito como actores de infraestructura, con acceso a electricidad como ventaja competitiva y la demanda de IA como catalizador de crecimiento. Esta historia parece sostenible.

Las empresas de tesorería enfrentan un camino más incierto. La concentración de holdings en Bitcoin y Ethereum entre actores institucionales crea apalancamiento sistémico que podría amplificar la volatilidad. La tendencia hacia la integración de RWA y estrategias de generación de rendimiento refleja un reconocimiento de que la simple acumulación ya no puede ofrecer retornos atractivos.

A medida que más activos institucionales fluyen en cadena y los acuerdos de colateral se vuelven más sofisticados, las cuestiones sobre seguridad de los activos, derechos de retención y supervisión regulatoria se convertirán en aspectos centrales para la adopción institucional. La evolución en la estructuración de las tesorerías cripto—y en cómo se protegen y apalancan legalmente sus holdings—probablemente definirá la dinámica del mercado durante lo que reste de 2026.