¿Podrían estas 6 acciones de chips no-AI ser la próxima etapa del auge de la IA?

Por Christine Ji y Britney Nguyen

Los chips analógicos podrían estar saliendo de una recesión cíclica, justo a tiempo para la fiebre de los centros de datos de IA

Los chips analógicos han quedado en gran medida fuera de un rally más amplio en el sector de semiconductores durante los últimos dos años.

Después de hacer que las acciones de las empresas de chips de memoria se dispararan, la tendencia de la inteligencia artificial podría pronto destacar otra área de la industria de semiconductores: los chips analógicos.

El término “analógico” abarca una amplia gama de chips que procesan señales físicas como presión, sonido y temperatura. Por ejemplo, un chip analógico en un teléfono inteligente indica al procesador principal cuándo un usuario está presionando el botón de subir o bajar para controlar el volumen.

Los chips analógicos se utilizan en una amplia variedad de mercados, desde automóviles y maquinaria industrial hasta electrónica de consumo. Y aunque los chips analógicos no son nuevos en los centros de datos, algunos analistas ven una oportunidad creciente a medida que el auge de la IA coincide con una recuperación en el mercado analógico.

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Las acciones de los fabricantes de chips analógicos han tenido un rendimiento en gran medida inferior al ETF iShares Semiconductor SOXX en los últimos dos años, incluso cuando los vientos a favor de la IA han impulsado a otros nombres del sector de semiconductores. En cambio, los chips analógicos fueron arrastrados a una recesión cíclica tras un exceso de oferta postpandemia.

En la década previa a la pandemia de COVID-19, las ventas de chips analógicos crecieron al doble de la tasa del PIB mundial, ya que los teléfonos inteligentes y los vehículos se volvieron cada vez más avanzados, dijo Vivek Arya, analista de Bank of America, a MarketWatch. Cuando hubo escasez en algunas áreas del mercado, los fabricantes de chips analógicos pudieron aumentar los precios, lo que llevó a los clientes a acumular componentes. Las ventas alcanzaron su pico en 2023, y durante todo 2024 y hasta la primera mitad de 2025, los clientes estaban reduciendo inventarios que habían acumulado durante la tensión del mercado, explicó Arya.

A continuación, se muestran los resultados de seis empresas prominentes de chips analógicos. Debido a la naturaleza cíclica y capital-intensiva de la industria, los analistas las valoran usando una relación entre el valor empresarial y el flujo de caja libre. El valor empresarial incluye la capitalización de mercado de una empresa y su deuda, menos el efectivo.

         Empresa            Rendimiento de precio en 2 años  EV/FCF actual

Texas Instruments 43% 31.3x 50.5x Analog Devices 94% 31.5x 29.0x Microchip Technology -1% 31.9x 33.6x NXP Semiconductors 4% 19.9x 21.5x On Semiconductor -11% 17.0x 15.3x Infineon Technologies 38% 45.0x 34.7x iShares Semiconductor ETF 78% 32.8x 33.0x Fuente: FactSet

El camino hacia la recuperación

Recientemente, ha habido signos de recuperación en las acciones de chips analógicos. En una nota la semana pasada, el operador de Jefferies, Jeffrey Favuzza, destacó que las acciones de chips analógicos alcanzaron recientemente un nuevo máximo en relación con el índice S&P 500, aunque el grupo todavía ha bajado un 25% en los últimos dos años.

Varios factores están influyendo en este resurgir. Arya de BofA observó que, a medida que los inventarios se normalizan en sectores como aeroespacial y defensa, las empresas están realizando nuevos pedidos para reponer suministros.

Los analistas vieron el informe de ganancias del cuarto trimestre de Texas Instruments (TXN) como una señal convincente. La compañía estableció una guía de ingresos para el primer trimestre entre 4.3 y 4.7 mil millones de dólares, tras reportar ingresos del cuarto trimestre de 4.4 mil millones. El analista de Cantor Fitzgerald, Matthew Prisco, señaló que esta previsión implicaba un crecimiento secuencial, algo que no había ocurrido entre el cuarto y el primer trimestre en 16 años para Texas Instruments.

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Siguiendo esa guía, Arya mejoró la calificación de las acciones de Texas Instruments de rendimiento inferior a neutral.

El analista de BofA también escribió en una nota de enero que “el crecimiento emergente en energía/conectividad de centros de datos” está impulsando las acciones de chips analógicos, ya que estos chips son esenciales para la óptica de alta velocidad, la gestión de temperatura y la entrega de energía.

Aunque Arya cree que la industria se está beneficiando de “una combinación de recuperación industrial y crecimiento en centros de datos”, Favuzza de Jefferies escribió que es difícil determinar si la reciente acción en los precios se debe a fundamentos fortalecidos o a flujos de capital que huyen del sector de software en declive.

La oportunidad en los centros de datos de IA

La distinción entre la categoría de centros de datos y otras líneas de negocio se está difuminando cada vez más, según Arya, quien señaló que los componentes analógicos pueden venderse a empresas industriales que construyen sistemas de enfriamiento y otra infraestructura en los centros de datos. La exposición a centros de datos se ha duplicado para algunos fabricantes de chips, pasando de menos del 10% de las ventas a casi el 20%, afirmó.

Los chips analógicos de alta precisión se utilizan para procesar señales físicas con extrema exactitud y se han vuelto cruciales para mejorar la eficiencia energética en los centros de datos. Los chips discretos de potencia, por otro lado, son similares pero se usan en sistemas de alto voltaje y alta corriente, como vehículos y maquinaria industrial. Los microcontroladores se usan principalmente en centros de datos para gestionar la fuente de alimentación y monitorear la temperatura y otras métricas físicas.

También se necesitan componentes analógicos en sistemas avanzados de prueba de chips, como los fabricados por Teradyne (TER). Y se colocan en placas base junto a chips de IA como los de Nvidia (NVDA) para regular la entrega de energía. Más allá del rack del servidor, Arya señaló que los chips analógicos de empresas como Infineon Technologies (XE:IFX) (IFNNY) y Texas Instruments son críticos para la maquinaria industrial y las soluciones de enfriamiento en los centros de datos.

El impacto en los centros de datos se refleja en los resultados financieros. Texas Instruments desglosó por primera vez los ingresos de centros de datos en su llamada de ganancias del cuarto trimestre el mes pasado, reportando 450 millones de dólares en ingresos por IA de un total de 4.4 mil millones. Aunque es un porcentaje pequeño en general, sus ingresos por centros de datos crecieron un 50% interanual. El crecimiento en el negocio “probablemente siga la tendencia de los gastos de capital de los hyperscalers”, escribió el analista de Jefferies, Blayne Curtis, en una nota de enero.

Sin embargo, la falta de una recuperación completa en el segmento automotriz sigue siendo un gran obstáculo para los semiconductores analógicos, eclipsando sus negocios en auge en centros de datos. Y la fortaleza general de los ingresos y la estabilidad del negocio aún varían de una empresa a otra. La calificación neutral de Arya sobre Texas Instruments proviene del crecimiento de ventas más lento en comparación con sus pares.

Por otro lado, Arya mejoró la calificación de Microchip Technology (MCHP) a comprar desde neutral, citando la fortaleza en sus conmutadores de datos de alta velocidad, que se usan para conectar unidades de procesamiento gráfico con unidades centrales de procesamiento y almacenamiento para transmitir información de manera eficiente. La exposición de Microchip a los mercados aeroespacial y de defensa también ofrece protección contra los ciclos de auge y caída más intensos de la electrónica de consumo, agregó.

Tanto Arya como Curtis nombraron a Analog Devices como su principal idea de gran capitalización en analógicos. Analog Devices superó las expectativas de Wall Street a principios de esta semana gracias a la fortaleza en sus divisiones industrial y de centros de datos, una tendencia que Curtis cree continuará.

Los ingresos por IA de Analog Devices aceleraron un 50% interanual en el último trimestre y lograron una tasa anualizada de 2 mil millones de dólares. A pesar de una desaceleración en el crecimiento de los segmentos automotriz y de consumo, la dirección aún pronosticó ingresos por encima de las expectativas, de 3.5 mil millones de dólares para el trimestre actual. En una nota tras la llamada de ganancias, Curtis mantuvo su calificación de compra en la acción y elevó su precio objetivo a 410 dólares, desde 300 dólares previamente.

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-Christine Ji -Britney Nguyen

Este contenido fue creado por MarketWatch, que opera Dow Jones & Co. MarketWatch se publica de forma independiente de Dow Jones Newswires y The Wall Street Journal.

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