Precio de apagado de Bitcoin en mercados volátiles

Recientemente, el precio de Bitcoin ha experimentado una corrección, y activos como el oro y la plata también han mostrado fluctuaciones evidentes, aumentando la incertidumbre en el entorno macroeconómico y presionando en conjunto a los activos de riesgo. En este contexto, el ánimo del mercado se ha vuelto más cauteloso, y las discusiones en torno a los activos criptográficos han pasado gradualmente de las expectativas de crecimiento a la capacidad de supervivencia, siendo la situación operativa de los mineros un foco de atención, y el concepto de “precio de apagado de la minería” se menciona con frecuencia.

Estas preocupaciones no son infundadas. Bajo la doble influencia de la caída de precios y el endurecimiento de la liquidez macroeconómica, la rentabilidad de la industria minera enfrenta una presión temporal, y el mercado intenta usar el indicador de “precio de apagado” para determinar si los mineros se verán forzados a abandonar en masa, lo que a su vez afectaría la seguridad de la red y las perspectivas de los activos. Este interés en sí mismo refleja la participación del mercado; sin embargo, si solo se basa en este concepto para juzgar el riesgo del sector, a menudo se pasa por alto las diferencias clave y las características de autorregulación en el mecanismo de operación de la minería de Bitcoin. De hecho, en la práctica, el “precio de apagado” no es una línea de alerta simple y uniforme.

El malentendido del precio de apagado

Desde la perspectiva de la industria, no existe un “precio de apagado” universal para todos los mineros. Lo que se denomina “precio de apagado” es más bien un resultado teórico derivado de modelos bajo condiciones específicas, que generalmente asumen tarifas eléctricas uniformes, eficiencia de los equipos y estructura de costos operativos. Pero en realidad, la estructura de costos en la minería es altamente diferenciada. Diferentes modelos de hardware minero muestran variaciones significativas en eficiencia energética; por ejemplo, los modelos de última generación de alta eficiencia y los equipos antiguos no son comparables en costo por unidad de hash. Actualmente, entre los modelos principales, el Antminer S23 Hyd (aproximadamente 580 TH/s, 5510W) tiene una eficiencia de alrededor de 9.5 J/T, mientras que el Antminer S21 (aproximadamente 480 TH/s, 5280W) tiene unos 11 J/T, y el Canaan Avalon A16XP-300T alcanza aproximadamente 12.8 J/T. Cada incremento de 1–2 J/T en eficiencia energética, bajo las mismas condiciones de tarifa eléctrica, puede alterar significativamente el punto de equilibrio de rentabilidad.

Fuente: Índice de consumo eléctrico de Bitcoin de Cambridge (CBECI), Centro de Finanzas Alternativas de Cambridge (CCAF), consultado el 12 de febrero de 2026

Las condiciones energéticas y las tarifas eléctricas de los diferentes centros de minería también varían notablemente, desde hidroeléctrica, eólica hasta térmica, y la combinación energética determina directamente el nivel de costos marginales. Algunas grandes instalaciones en regiones con abundantes recursos hidroeléctricos en Norteamérica, con contratos a largo plazo, pueden tener tarifas tan bajas como $0.03–0.05/kWh, mientras que en áreas con costos energéticos más altos, las tarifas comerciales pueden alcanzar $0.08–0.12/kWh. La presión operativa de un mismo modelo de hardware en diferentes entornos tarifarios, por tanto, difiere considerablemente. Además, las diferencias en eficiencia operativa, gestión de costos, estructura de financiamiento y estrategias de gestión de riesgos de los mineros también afectan su capacidad para soportar la volatilidad de los precios.

Por ello, dado que los modelos de hardware, las tarifas eléctricas y la eficiencia operativa varían mucho, no existe un “precio de apagado” único en la industria; la realidad depende de las condiciones específicas de cada centro de minería y configuración de equipos. Tomar un resultado de modelo basado en promedios como la “línea de vida o muerte” del sector, en sí mismo, puede amplificar las emociones del mercado.

Cuando el precio de Bitcoin se acerca gradualmente a ciertos rangos de costos en medio de la volatilidad, los cambios reales en la industria suelen ser más una reestructuración que una explosión de riesgo sistémico. En fases de presión de precios y cuando la dificultad de minería está en niveles relativamente altos, el margen de beneficio general se reduce, y la primera respuesta suele ser en los márgenes de costos más altos y menor eficiencia. Algunos mineros de menor escala, con costos energéticos elevados o equipos obsoletos, optan por apagar gradualmente sus equipos, reducir su capacidad de hash o ajustar su estructura de activos para aliviar la presión operativa.

Este proceso generalmente se refleja en una caída temporal de la potencia total de la red en los datos macroeconómicos. La reducción de la potencia no implica una amenaza a la seguridad de la red, sino que refleja más bien una limpieza natural y un proceso de renovación interna del sector. De hecho, estas fluctuaciones cíclicas suelen acelerar la concentración de hash en actores con capacidad de operación a escala y ventajas en costos, mejorando la eficiencia general del sector.

Filtrado y adaptación del mercado

Desde una perspectiva más profunda, el “precio de apagado” no es una línea de fondo absoluta en términos de precio, sino más bien un rango de referencia en un proceso de ajuste dinámico. En fases de volatilidad del mercado, los mineros con costos elevados y baja eficiencia energética pueden optar por apagar temporalmente sus equipos o ajustar sus estrategias operativas, y la red Bitcoin cuenta con mecanismos de autorregulación maduros. Cuando cierta capacidad de hash sale de la red, la dificultad de minería se ajusta a la baja, permitiendo que la potencia restante, más eficiente, obtenga mayores beneficios, impulsando así la red hacia un nuevo equilibrio. Gracias a esta capacidad de autorregulación, el sistema de minería de Bitcoin puede seguir funcionando en ciclos múltiples, y los mineros eficientes en operación continúan mejorando su productividad y entorno operativo.

Si se extiende la línea temporal, se puede observar con mayor claridad este patrón. En múltiples ciclos pasados, la industria ha atravesado fases en las que el precio estuvo por debajo de ciertos rangos de costos de producción. En 2019, 2022, y otros períodos, el precio de Bitcoin también estuvo por debajo de los costos de producción de la mayoría de los equipos en ese momento, pero posteriormente, con ajustes en la potencia, cambios en la dificultad y recuperación del mercado, se ha ido acercando gradualmente a nuevos rangos de equilibrio. Cada ciclo de ajuste promueve una evolución hacia costos energéticos más bajos, mayor eficiencia en hash y una mayor especialización y escala, eliminando capacidades obsoletas y marcando hitos importantes en la madurez del sector.

Cómo avanzar en medio de la volatilidad

A nivel de empresas específicas, la clave para afrontar las fluctuaciones del sector no reside en juicios a corto plazo sobre precios, sino en la preparación a largo plazo y en la resiliencia operativa. Por ejemplo, BitFuFu se enfoca en la construcción de infraestructura minera y en la optimización de la eficiencia operativa, desplegando continuamente nuevos equipos de alta eficiencia, y mediante operaciones a escala y gestión precisa de costos energéticos, mejora la calidad general de su hash. La compañía también ha establecido colaboraciones con múltiples fuentes de energía, creando una estructura de costos eléctricos competitiva. Gracias a sus ventajas en eficiencia de equipos, estructura energética y sistema operativo, mantiene una operación estable y puede sostener un rendimiento relativamente constante y una estructura de activos saludable durante las fases de ajuste del mercado.

Las fluctuaciones a corto plazo en el mercado son inevitables, pero la red Bitcoin y la industria minera muestran en cada ciclo una fuerte capacidad de adaptación y una constante evolución. La discusión sobre el “precio de apagado” en realidad refleja cómo el sector puede lograr avances en eficiencia en medio de la volatilidad, y cuáles son las empresas que, enfocadas en la construcción a largo plazo, continúan fortaleciendo sus ventajas en costos y eficiencia.

La selección en tiempos difíciles y la prueba de ciclos fortalecen el valor real. Lo que la industria está viviendo no es una retirada, sino una consolidación y una actualización más profunda. Aquí estamos, enfocados, firmes y avanzando junto a la red.