Perspectiva de la liquidez después del Año Nuevo chino: más de 2.2 billones de yuan en operaciones de recompra que vencen en la primera semana

Antes del Año Nuevo chino, el Banco Central aumentó la oferta de fondos a través de diversas herramientas del mercado abierto, como operaciones de recompra inversa y recompra a secas, para mantener la liquidez flexible. Ante el vencimiento de una gran cantidad de operaciones de recompra inversa después de las festividades, el mercado está atento a cómo evolucionará la situación de fondos y qué operaciones realizará el Banco Central en el mercado abierto.

Durante la primera semana después del Año Nuevo (del 24 al 28 de febrero), más de 22 billones de yuanes en operaciones de recompra inversa vencieron en el mercado abierto, incluyendo 8.524 billones de yuanes en recompra a 7 días y 14 billones de yuanes en recompra a 14 días. Además, también vencerán 3 billones de yuanes en facilidad de préstamo a medio plazo (MLF).

“Considerando la gran presión por vencimientos en la primera semana después del festival, los pagos de bonos gubernamentales, vencimientos de certificados de depósito y la presión por nuevas emisiones en la Bolsa de Beijing no son insignificantes. Sumado a ello, la temporada fiscal también genera salidas de fondos, lo que ha ampliado notablemente el déficit de liquidez”, indicó Citic Securities en su informe. “En enero, la lógica de ‘depósitos fuertes y préstamos débiles’ que sustentaba el pasivo de los bancos se debilitó, y el déficit de fondos tras las festividades aumentó marginalmente.”

En su informe, Tianfeng Securities señaló que justo después del período de vacaciones de Año Nuevo chino comienza la temporada fiscal. Históricamente, la segmentación de fondos después del festival suele subir brevemente, principalmente porque las instituciones no bancarias pueden mantener apalancamiento o tener demanda de mantener bonos antes del festival. La presión por vencimientos de financiamiento a corto plazo tras las festividades puede impulsar temporalmente los precios de los fondos no bancarios. Este año, tras las festividades, se enfrentará directamente a la perturbación por la temporada fiscal, lo que podría ralentizar el ritmo de mejora en la salida de fondos de los grandes bancos, o bien representar una oportunidad para aliviar la presión sobre los fondos no bancarios, aunque probablemente se retrasará hasta que la temporada fiscal termine.

La misma fuente indicó que las festividades del Año Nuevo chino duraron en total 9 días y que se debe prestar atención al ritmo de retorno de efectivo al sistema bancario. Si este ritmo es relativamente lento, podría aumentar las fricciones entre oferta y demanda de fondos. Además, la oferta de bonos gubernamentales aumentará, con la emisión de 3 bonos nacionales con interés, por un total de 3300 millones de yuanes; y la emisión de bonos locales será de 1213 millones de yuanes, una cifra menor que antes de las festividades, aunque el plazo ponderado de emisión subió a 21.76 años, el nivel más alto del año.

“El respaldo proviene de la fuerte intención del Banco Central de mantener la estabilidad, además de que el gasto fiscal de fin de mes podría acelerarse gradualmente, especialmente con una recuperación más rápida en la reentrada de bonos, lo que complementará la liquidez en el mercado interbancario”, señaló Tianfeng Securities.

Por su parte, Dongwu Securities indicó que tras la reducción de tasas en enero de 2026, el Banco Popular de China continuó aumentando la oferta de liquidez en diferentes plazos, manteniendo una política de liquidez abundante y flexible. A futuro, las operaciones de compra y venta de bonos del Estado se normalizarán como una forma efectiva de complementar la liquidez. La rentabilidad de los bonos a 10 años y otras tasas importantes continuarán en un rango estrecho mientras la liquidez siga siendo abundante. La aceleración en el crecimiento de M1 ya ha enviado señales de una economía en recuperación. Con la persistencia de tasas bajas y la reconfiguración de depósitos a plazo, el entorno de liquidez flexible seguirá favoreciendo el rendimiento de los activos de riesgo.

(Artículo original: Pengpai News)