Elegí a ON Semiconductor como mi acción principal para 2026. Ha subido un 53%, pero ¿sigue siendo una gran oportunidad?

Las acciones de ON Semiconductor (ON +1.41%) han subido un 53% desde que la señalé para 2026 y un 31% en lo que va del año. Todo eso no significa nada ahora, porque lo que realmente importa a los inversores es hacia dónde se dirige la acción a continuación.

Pasar por alto el rendimiento pasado no gana premios. Sin embargo, a pesar del aumento en el precio de las acciones, creo que hay un valor sustancial en la acción, y no es demasiado tarde para comprar.

ON Semiconductor supera un punto de inflexión

Los chips de potencia y detección de la compañía la convierten en una apuesta por la electrificación y la automatización, y ha aumentado su enfoque en chips de carburo de silicio (SiC) y nitruro de galio (GaN), donde ya tiene una posición de liderazgo. Los chips SiC pueden operar a temperaturas muy altas y voltajes elevados, lo que los hace ideales para su uso en vehículos eléctricos (VE), energía renovable, cargadores de VE y motores industriales. Los chips GaN operan a altas velocidades de conmutación sin perder energía y son ideales para centros de datos de IA, VE y aplicaciones aeroespaciales y de defensa.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Desafortunadamente, muchos de esos mercados finales han enfrentado desafíos en los últimos años, ya que las inversiones en VE y energía renovable han sido más lentas de lo esperado. Y el sector industrial de EE. UU. ha sido débil desde finales de 2022.

Eso se refleja en el gráfico a continuación, que muestra las ventas de la compañía por mercado final. Sin embargo, si miras de cerca, verás que tanto las ventas en el sector automotriz como en el industrial crecieron de manera secuencial en los últimos dos trimestres, y los ingresos industriales finalmente volvieron a crecer en comparación con el año anterior.

La orientación de la dirección para el primer trimestre de 2026 indica ingresos de entre 1.435 y 1.535 millones de dólares, lo que, como señaló el director financiero Thad Trent en la llamada de resultados, sería “el primer trimestre con crecimiento interanual esperado desde que comenzó la caída hace más de tres años”. Esto confirma el potencial identificado hace unos meses.

Fuente: ON Semiconductor; gráfico por el autor.

El CEO Hassane El-Khoury dijo que hay “claras señales de mejora en automoción, industrial y infraestructura de IA”, lo que sugiere que la compañía ha superado un punto de inflexión. En consecuencia, los analistas de Wall Street están valorando un crecimiento del 4.8% en los ingresos para 2026, lo que lleva a un crecimiento del 24% en las ganancias por acción.

Una buena acción de valor

La compañía genera efectivo en un alto porcentaje. En 2025, produjo 1.400 millones de dólares en flujo de caja libre (FCF), aproximadamente el 4.9% de su capitalización de mercado actual. Las estimaciones de los analistas proyectan que OnSemi convertirá al menos el 25% de sus ingresos en FCF en 2026. Basándose en estas proyecciones, la acción de OnSemi cotiza a un múltiplo de precio-FFCF a futuro de 18.1. Ese es un múltiplo muy bajo para una acción de crecimiento. Además, la compañía tiene un programa de recompra de acciones de 6.000 millones de dólares a tres años, que comenzó en enero.

Riesgos y oportunidades

La exposición de la compañía a los VE chinos es una preocupación. Pero tiene oportunidades de crecimiento en centros de datos de IA (que representaron un rápido crecimiento de 250 millones de dólares de sus 6.000 millones de dólares en ingresos en 2025), un rebote muy esperado en el sector industrial y una estabilización en el gasto en VE.

La valoración sigue siendo atractiva, y a pesar de un aumento sustancial en el precio, todavía hay mucho potencial de subida para la acción, respaldada por un programa de recompra de 6.000 millones de dólares para una compañía con una capitalización de mercado de 28.400 millones de dólares.