¿Que es arbitraje?: guía completa sobre la estrategia de trading en criptomonedas

El arbitraje es una de las estrategias de comercio más estables en los mercados financieros, incluyendo el mercado de criptomonedas. ¿Qué significa esto en términos prácticos? El arbitraje es un método para obtener ganancias aprovechando la diferencia de precio de un mismo activo en diferentes mercados o en distintos períodos de tiempo.

En el mercado de criptomonedas existen diversas plataformas, exchanges y tipos de comercio (comercio spot, futuros, contratos perpetuos), donde un mismo activo, por ejemplo Bitcoin, puede tener precios diferentes. Precisamente esas diferencias de precio permiten a los traders aprovechar oportunidades de arbitraje para obtener beneficios, independientemente de la dirección general del mercado.

Principales tipos de arbitraje en mercados spot y de futuros

En el ámbito de las criptomonedas existen tres enfoques principales de arbitraje, cada uno basado en sus propios principios.

Arbitraje spot — es la forma clásica, en la que el trader compra un activo en un exchange y lo vende en otro si allí el precio es mayor. Es la forma más sencilla, que requiere conocimientos mínimos sobre instrumentos derivados.

Arbitraje temporal — aprovecha la diferencia entre el precio actual en el mercado spot y el precio de los contratos perpetuos (futuros sin fecha de vencimiento). Este método está relacionado con la llamada tasa de financiación — una comisión que pagan los titulares de posiciones largas y cortas entre sí.

Arbitraje de spreads — se basa en las diferencias de precio entre contratos perpetuos y futuros con fecha de vencimiento fija. Cuando el precio del futuro se desvía del precio spot, surgen oportunidades de beneficio cuando los precios convergen posteriormente.

Cómo funciona el arbitraje en las tasas de financiación

Para entender este mecanismo, es importante saber que los contratos perpetuos incluyen una tasa de financiación periódica. Esta tasa se paga entre los participantes del mercado: quienes mantienen posiciones largas (esperan una subida) pagan a quienes mantienen posiciones cortas (esperan una bajada), o viceversa.

Cuando la tasa de financiación es positiva, las posiciones largas pagan a las cortas. En este caso, el trader puede aplicar una estrategia a veces llamada «arbitraje positivo»: comprar simultáneamente el activo en el mercado spot y abrir una posición corta en contratos perpetuos. Al cubrir una posición con la otra, el trader minimiza el riesgo de mercado y obtiene beneficios de la diferencia en la financiación.

Tomemos un ejemplo concreto. Supongamos que un contrato perpetuo de BTC tiene una tasa de financiación positiva de +0,01%. El trader puede comprar 1 BTC en el mercado spot a un precio de 30,000 USDT y abrir simultáneamente una posición corta en 1 BTC en contratos perpetuos. Si el precio sube, la ganancia en la posición spot compensa la pérdida en los futuros cortos, y viceversa. Además, el trader recibe pagos de financiación en cada período, ya que su posición corta recibe pagos de las posiciones largas.

Cuando la tasa de financiación es negativa, la lógica es inversa. El trader abre una posición corta en el mercado spot (si es posible) y una posición larga en los contratos perpetuos, recibiendo financiación en la posición larga.

Arbitraje de spreads: mecanismo de obtención de beneficios

Las ganancias por spreads se basan en la convergencia del precio del futuro hacia el precio spot a medida que se acerca la fecha de vencimiento del contrato. Cuando el precio del futuro se diferencia significativamente del precio spot, se abre una ventana de oportunidad.

El cálculo de la ganancia por spread se realiza así:

Spread = Precio de venta del contrato − Precio de compra del spot

Porcentaje de spread = (Precio de venta − Precio de compra) / Precio de venta × 100%

Rentabilidad anual (APR) del spread = (Spread actual / Días hasta vencimiento) × 365 / 2

El factor 2 en el denominador se usa porque el capital se bloquea simultáneamente en dos posiciones.

Ejemplo: si el precio de BTC en el mercado spot es 45,000 USD y el precio del futuro a 90 días es 46,500 USD, el spread es 1,500 USD. Con una gestión adecuada del capital y las comisiones, el trader puede bloquear esta diferencia como ganancia, cuando el contrato venza y los precios converjan.

Riesgos y gestión del capital en arbitraje

A pesar de la reputación de método de bajo riesgo, el arbitraje tiene trampas que hay que tener en cuenta.

Riesgo de liquidación. La ejecución parcial de órdenes en ambos mercados puede generar un desbalance en las posiciones, lo que puede llevar a una insuficiencia de fondos y a una posible liquidación. Por ejemplo, si el trader coloca una orden de compra de 1 BTC en el spot y una orden de venta de 1 BTC en el contrato perpetuo, pero solo se ejecutan 0,5 BTC en cada mercado de forma desparejada (por ejemplo, 0,5 BTC en el spot y solo 0,3 BTC en los futuros), las posiciones quedan desbalanceadas.

Deslizamiento y movimientos del mercado. La colocación de órdenes grandes puede mover el precio y causar ejecuciones desfavorables, reduciendo la ganancia potencial.

Comisiones. Las comisiones de trading, financiación y otros cargos pueden reducir significativamente la ganancia esperada, especialmente en spreads pequeños.

Margen insuficiente. Para abrir posiciones en ambos mercados simultáneamente, se requiere un margen suficiente. Si no hay suficiente, las órdenes no se ejecutarán.

Cuándo usar el arbitraje: escenarios prácticos

El arbitraje es más efectivo en las siguientes situaciones:

Spreads evidentes entre mercados. Cuando existe una diferencia clara de precio entre dos pares o instrumentos (en el rango del 1-3%), las condiciones son favorables para arbitraje spot o de spreads.

Altas tasas de financiación. Cuando la tasa de financiación supera el 0,1% diario (aproximadamente 36% anual), el arbitraje en tasas de financiación resulta atractivo. Esto suele ocurrir en movimientos bruscos del mercado, cuando una de las partes (long o short) está sobrecomprada.

Órdenes grandes. Si un trader o fondo de trading necesita realizar una compra o venta importante, usar estructuras de arbitraje ayuda a minimizar el impacto en el mercado y reducir el deslizamiento.

Estrategias de cobertura. Si un trader mantiene una posición en un segmento del mercado (por ejemplo, spot) y quiere protegerse del riesgo de mercado, el arbitraje permite bloquear el precio mediante una posición opuesta en derivados.

Cierre de varias posiciones. Cuando se requiere cerrar varias posiciones en diferentes mercados de forma sincronizada, un enfoque estructurado reduce el riesgo de oportunidades perdidas.

Cálculo de métricas de rentabilidad en arbitraje

Para evaluar la conveniencia de una oportunidad de arbitraje, se usan varias métricas clave.

Para tasas de financiación:

Tasa total en 3 días = suma de todas las tasas de financiación en las últimas 72 horas

Rentabilidad anual (APR) = (Tasa total en 3 días / 3) × (365 / 2)

El factor 2 en el denominador refleja que el capital está involucrado en ambos mercados simultáneamente.

Por ejemplo, si la tasa total en tres días fue +0,09%, la rentabilidad anual sería aproximadamente (0,09 / 3) × (365 / 2) ≈ 5,5%. Con comisiones mínimas, esto puede ser un ingreso adicional razonable.

Para spreads:

Período máximo de beneficio = Días hasta vencimiento del futuro

Rentabilidad anual del spread = (Valor del spread en %) × (365 / Días) / 2

Si el spread es del 2% hasta el vencimiento en 30 días, la rentabilidad anual sería (2% × 365 / 30) / 2 ≈ 12,2%.

Preguntas frecuentes sobre arbitraje

¿El arbitraje garantiza beneficios?

No. Aunque se considera una estrategia de menor riesgo, no garantiza ganancias. Deslizamientos, comisiones, riesgo de liquidación por desbalance y volatilidad del mercado pueden generar pérdidas.

¿Cuál debe ser el margen mínimo para comenzar con arbitraje?

Depende del par y la plataforma. Por ejemplo, si tienes un margen de 30,000 USDT y el precio de BTC es 30,000 USDT, podrás abrir una posición de 1 BTC en ambos mercados (spot y derivados). Es recomendable dejar un margen de seguridad superior al mínimo requerido.

¿Cómo elegir entre arbitraje por financiación y spreads?

Cuando la tasa de financiación es superior al 0,1% diario, el arbitraje por tasas de financiación suele ser más predecible y rentable. El arbitraje por spreads funciona mejor cuando hay una desviación significativa en los precios de los instrumentos, especialmente cerca del vencimiento.

¿Se puede usar arbitraje para cerrar posiciones existentes?

Sí, el arbitraje puede usarse tanto para abrir como para cerrar posiciones. Es común para cerrar varias posiciones en diferentes mercados de forma sincronizada, minimizando el impacto en el precio.

¿Existen restricciones en el uso del arbitraje en subcuentas?

Depende de la plataforma. Generalmente, el arbitraje está disponible en cuentas principales con herramientas avanzadas de gestión (como cuentas de trading unificadas).

¿Por qué no se ejecutan los órdenes?

Las causas principales son: margen insuficiente para ejecutar en ambos mercados, falta de liquidez en alguna de las partes, límites de precio demasiado ajustados en órdenes limitadas. Verifica que el margen disponible cubre ambas posiciones.

¿Qué pasa si se desactiva la reequilibración automática?

Si se desactiva, la plataforma no ajustará automáticamente la desproporción entre órdenes ejecutadas. Esto aumenta el riesgo de desbalance y posible liquidación ante movimientos bruscos del mercado.

¿Se puede practicar arbitraje en modo demo?

En la mayoría de plataformas, el arbitraje no está disponible en modo demo debido a la dificultad de simular ejecuciones sincronizadas en dos mercados y la necesidad de datos reales de liquidez.

¿Qué modo de margen se usa en arbitraje?

El arbitraje generalmente funciona en modo de margen cruzado, donde todo el saldo de la cuenta se usa como garantía unificada para ambas posiciones. Esto ofrece mayor flexibilidad, pero requiere gestión cuidadosa del riesgo.

¿En definitiva, qué es el arbitraje? Es un método altamente especializado que requiere comprensión del mercado, cálculos matemáticos y disciplina en la gestión del riesgo. Con un correcto entendimiento y aplicación, el arbitraje puede convertirse en una valiosa parte de una estrategia de trading de portafolio.