Ganancias de Ford: costos bajo control a pesar de aranceles y desafíos novedosos

Métricas clave de Morningstar para Ford

• Estimación de valor justo: 16 dólares
• Clasificación de Morningstar: ★★★
• Clasificación de la fosa económica de Morningstar: Ninguna
• Clasificación de incertidumbre de Morningstar: Alta

Lo que pensamos sobre las ganancias de Ford

Las ganancias diluidas ajustadas del cuarto trimestre de 2025 de Ford (F) de 0,13 dólares por acción no alcanzaron los 0,19 dólares del consenso de LSEG, pero la acción subió ligeramente en las operaciones posteriores a la hora tras ofrecer una sólida orientación de EBIT ajustado para 2026 de entre 8 y 10 mil millones de dólares.

Por qué importa: Antes de los resultados, la orientación para 2026 y el impacto del incendio en la planta de Novelis en la producción de aluminio para la serie F eran dos puntos principales de preocupación. La orientación de EBIT en el punto medio es un 32 % superior a los 6,8 mil millones de dólares de 2025, y Novelis restó 2 mil millones de dólares del EBIT de 2025, al igual que los costos netos de aranceles.

• La rentabilidad total de la compañía en 2026 estará sesgada hacia la segunda mitad del año una vez que la planta de Novelis reanude operaciones, probablemente entre mayo y septiembre. Ford está importando aluminio adicional, lo que añadirá entre 1,5 y 2 mil millones de dólares en costos en 2026, pero Novelis restará 1 mil millones de dólares del EBIT de 2026.
• Se espera que una reducción de 1 mil millones de dólares en costos de materiales y garantías, junto con 1 mil millones de dólares menos en impacto de aranceles, compense los costos de insumos más altos, como la memoria de computadora, manteniendo los costos generales estables en comparación con 2025. La orientación asume ventas en EE. UU. en el rango alto de 15 millones a bajo de 16 millones de unidades.

La conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor justo de 16 dólares para Ford sin fosa económica, y reevaluaremos todos los insumos del modelo cuando actualicemos nuestro modelo para el informe 10-K. Nos alegra ver avances continuos en el control de costos y vemos potencial para sorpresas positivas en las ganancias de 2026, siempre que no haya una recesión en EE. UU.

• La salida de efectivo por deterioros de vehículos eléctricos (ver nuestra nota del 16 de diciembre) sigue siendo de 5,5 mil millones de dólares en 2026-27. La transición de vehículos eléctricos para crear el negocio de almacenamiento de energía Ford Energy costará 2 mil millones de dólares, de los cuales 1,5 mil millones será en 2026. Ford tiene una excelente liquidez en autos de 49,8 mil millones de dólares, incluyendo 28,7 mil millones en efectivo.
• El CEO Jim Farley habló sobre los beneficios de costos para Europa al asociarse con VW y Renault. Informes recientes indican que el fabricante chino Geely podría estar utilizando capacidad excedente de Ford en España, por lo que no nos sorprendería ver un anuncio este año sobre más asociaciones.