Comprendiendo la fórmula del precio de marca en contratos perpetuos

La base de un comercio justo en los contratos perpetuos radica en cómo se calculan los precios y se utilizan para determinar las liquidaciones. Cuando surgieron los contratos perpetuos, muchos operadores fueron víctimas de manipulación de precios y liquidaciones inesperadas provocadas por distorsiones temporales del mercado. ¿La solución? Un sistema de doble precio que separa el precio de activación (precio de referencia) del precio de transacción real, asegurando que los operadores no sean liquidados de manera injusta durante la volatilidad del mercado. Aquí es donde se vuelve esencial la fórmula del precio de referencia.

Por qué importa el mecanismo de doble precio

Las manipulaciones del mercado pueden hacer que los precios de futuros se desvíen bruscamente de los precios spot reales en las principales bolsas. Sin las salvaguardas adecuadas, los operadores podrían enfrentarse a liquidaciones masivas incluso en condiciones normales del mercado, un escenario que perjudica tanto a los operadores individuales como a la confianza general en el mercado. El enfoque de doble precio protege contra esto al usar dos precios simultáneamente: uno para activar las liquidaciones y otro para las transacciones reales.

La fórmula del precio de referencia sirve como ancla para las decisiones de liquidación, calculada para reflejar las condiciones genuinas del mercado spot en lugar de picos temporales de precios o intentos de manipulación. Mientras tanto, el último precio negociado permanece vinculado al mercado real a través de un mecanismo de financiamiento, manteniendo la alineación entre ambos precios con el tiempo.

Cómo funciona la fórmula del precio de referencia

La fórmula del precio de referencia calcula un precio de referencia usando tres componentes principales:

Para pares de trading más nuevos, la fórmula incorpora el precio del índice más una base de financiamiento que decae:

Precio de referencia = Precio del índice + Media móvil (puntos base ajustados por el ratio de desviación)

El cálculo mide las desviaciones del precio medio cada segundo y limita el coeficiente de ponderación entre 0.1 y 0.9, evitando que movimientos extremos del precio medio distorsionen el resultado. Este enfoque se ha ido implementando gradualmente para pares seleccionados desde mediados de noviembre de 2025.

Para pares de trading establecidos, la fórmula del precio de referencia utiliza un enfoque de mediana:

Precio de referencia = Mediana (Precio 1, Precio 2, Último precio negociado)

Donde:

• Precio 1 = Precio del índice × [1 + Última tasa de financiamiento × (Tiempo hasta la financiación ÷ 8)]
• Precio 2 = Precio del índice + Media móvil de 2.5 minutos de (Oferta + Demanda) ÷ 2 − Precio del índice

Este método de mediana de tres puntos filtra naturalmente los extremos temporales, manteniendo la capacidad de responder a movimientos genuinos del mercado.

Cálculo del precio de referencia en condiciones especiales

La fórmula del precio de referencia incorpora lógica adaptativa para situaciones anormales del mercado. Si los precios del índice en el mercado spot se ven comprometidos o las fuentes de datos se interrumpen, el sistema pasa a usar el último precio negociado en la plataforma para calcular el precio de referencia. De manera similar, cuando no hay datos suficientes para calcular la media móvil de referencia —debido a distorsiones en el índice u otras anomalías del mercado—, el precio de referencia predetermina al último precio negociado.

Estas salvaguardas aseguran que la fórmula del precio de referencia siga funcionando de manera confiable incluso durante momentos de estrés del mercado, cuando la valoración justa es más crucial.

La diferencia del último precio negociado

Mientras que la fórmula del precio de referencia determina cuándo ocurren las liquidaciones, el último precio negociado representa el precio real del mercado en la plataforma. Ambos precios trabajan en conjunto: el último precio negociado se ancla al mercado spot a través del mecanismo de financiamiento, mientras que la fórmula del precio de referencia actúa como disparador de liquidación.

En mercados volátiles, estos precios pueden divergir temporalmente, creando ganancias o pérdidas no realizadas inmediatas tras la ejecución de órdenes. Los operadores deben entender que esto es un cambio en papel, no una ganancia o pérdida realizada; lo que importa es monitorear la diferencia entre el precio de liquidación y el precio de referencia para mantenerse seguros.

Conclusión clave

La fórmula del precio de referencia representa una innovación fundamental en el diseño de contratos perpetuos. Al desacoplar los disparadores de liquidación de los precios de transacción, los intercambios pueden prevenir liquidaciones impulsadas por manipulación, manteniendo la integridad del mercado. Comprender cómo funciona esta fórmula ayuda a los operadores a tomar mejores decisiones de gestión de riesgos y a evitar liquidaciones evitables durante las oscilaciones del mercado.