Guía completa para calcular el precio de liquidación: explicación detallada de los modos de margen aislado y de margen cruzado

Cuando abres una posición en trading de futuros, la principal preocupación es el riesgo de liquidación forzada. El cálculo del precio de liquidación no es complicado, pero entender la lógica detrás de ello es fundamental. Este artículo partirá de conceptos básicos, desglosando detalladamente cómo funciona el mecanismo de liquidación y cómo calcularlo en diferentes modos de margen.

Entendiendo la liquidación forzada: por qué prestar atención al cálculo del precio de liquidación

La liquidación forzada ocurre cuando el precio de marcado (precio de mercado en tiempo real) alcanza el precio de liquidación, y el sistema cierra automáticamente tu posición. En ese momento, el saldo de margen de la posición ya está por debajo del margen de mantenimiento requerido. En pocas palabras, la liquidación forzada es una forma de detener pérdidas cuando estas alcanzan cierto nivel.

Por ejemplo: supón que tu precio de liquidación está establecido en 15,000 USDT y el precio de marcado actual es 20,000 USDT. Cuando el precio de marcado cae a 15,000 USDT, el sistema activa la liquidación, cerrando tu posición automáticamente. En ese momento, la pérdida no realizada ya ha alcanzado el nivel de margen de mantenimiento.

La clave para entender el cálculo del precio de liquidación radica en dominar dos variables: el margen inicial (el capital necesario para abrir la posición) y el margen de mantenimiento (el capital mínimo para mantener la posición). La diferencia entre ambos determina cuánto puedes soportar de pérdida.

Modelo de margen por posición: cálculo de la liquidación en riesgo independiente

En el modo de margen por posición, cada posición tiene un margen independiente, separado completamente del saldo de tu cuenta. La ventaja de este modo es que el riesgo de una posición no afecta al resto del portafolio.

Fórmula para calcular el precio de liquidación en margen por posición

Para posiciones largas (compra):
Precio de liquidación = Precio de entrada − [(Margen inicial − Margen de mantenimiento) ÷ Cantidad de contrato] − (Margen adicional ÷ Cantidad de contrato)

Para posiciones cortas (venta):
Precio de liquidación = Precio de entrada + [(Margen inicial − Margen de mantenimiento) ÷ Cantidad de contrato] + (Margen adicional ÷ Cantidad de contrato)

En esta fórmula:

• Valor de la posición = Cantidad de contrato × Precio de entrada
• Margen inicial (IM) = Valor de la posición ÷ Apalancamiento
• Margen de mantenimiento (MM) = (Valor de la posición × Tasa de margen de mantenimiento) − Deducciones de margen de mantenimiento
• Tasa de margen de mantenimiento (MMR) = Depende del nivel de riesgo

Ejemplo práctico en modo de margen por posición

Caso 1: Long con apalancamiento 50x

Un trader A abre una posición larga de 1 BTC a 20,000 USDT con un apalancamiento de 50x, tasa de mantenimiento 0.5%, sin margen adicional:

• IM = 1 × 20,000 ÷ 50 = 400 USDT
• MM = 1 × 20,000 × 0.5% − 0 = 100 USDT
• Precio de liquidación = 20,000 − (400 − 100) = 19,700 USDT

Esto significa que si el precio de BTC cae a 19,700 USDT, la posición será liquidada.

Caso 2: Venta con margen adicional

Un trader B abre una posición corta de 1 BTC a 20,000 USDT con apalancamiento 50x, y posteriormente añade manualmente 3,000 USDT de margen adicional:

• IM = 400 USDT (igual que antes)
• MM = 100 USDT
• Precio de liquidación = [20,000 + (400 − 100)] + (3,000 ÷ 1) = 23,300 USDT

El margen adicional aumenta significativamente el umbral de liquidación, proporcionando mayor buffer contra pérdidas.

Caso 3: Impacto de costos de financiamiento en la liquidación

Un trader con apalancamiento 50x abre una posición larga a 20,000 USDT, con precio de liquidación inicial en 19,700 USDT. Si además genera un costo de financiamiento de 200 USDT y el saldo disponible no alcanza para cubrirlo, este costo se deducirá del margen:

• IM = 400 USDT, MM = 100 USDT
• Nuevo precio de liquidación = [20,000 − (400 − 100)] − (−200 ÷ 1) = 19,900 USDT

El costo de financiamiento reduce el margen disponible, acercando el precio de liquidación al precio de mercado, y haciendo la posición más vulnerable a la liquidación.

Modelo de margen total: escenarios con fondos compartidos

En el modo de margen total, varias posiciones comparten el saldo disponible de la cuenta. Esto significa que las pérdidas no realizadas en una posición afectan directamente el cálculo del precio de liquidación de las demás.

Características clave del modo de margen total

• Aunque el margen inicial se asigna individualmente a cada posición, el saldo restante se comparte entre todas.
• Las pérdidas no realizadas en una posición reducen el saldo compartido, modificando las liquidaciones de otras posiciones.
• La liquidación solo se activa cuando el saldo compartido llega a cero y el margen de mantenimiento no es suficiente para mantener las posiciones abiertas.

Fórmula para calcular el precio de liquidación en modo de margen total

Para posiciones con ganancias no realizadas:

• LP (long) = [Precio de entrada − (Saldo disponible + Margen inicial − Margen de mantenimiento)] ÷ Cantidad neta de contrato
• LP (short) = [Precio de entrada + (Saldo disponible + Margen inicial − Margen de mantenimiento)] ÷ Cantidad neta de contrato

Para posiciones con pérdidas no realizadas:

• LP (long) = [Precio de marcado actual − (Saldo disponible + Margen inicial − Margen de mantenimiento)] ÷ Cantidad neta
• LP (short) = [Precio de marcado actual + (Saldo disponible + Margen inicial − Margen de mantenimiento)] ÷ Cantidad neta

Ejemplo práctico en modo de margen total

Caso 1: Cálculo básico de una posición

Un trader A con apalancamiento 100x abre 2 BTC a 10,000 USDT, saldo disponible 2,000 USDT:

• MM = 2 × 10,000 × 0.5% = 100 USDT
• Pérdida máxima soportable = 2,000 − 100 = 1,900 USDT
• Caída de precio soportada = 1,900 ÷ 2 = 950 USDT
• Precio de liquidación = 10,000 − 950 = 9,050 USDT

El sistema reserva 200 USDT como margen inicial, y el resto (1,800 USDT) es saldo compartido. Cuando el precio sube a 10,500 USDT, la ganancia no realizada es 1,000 USDT, ajustando el saldo compartido, pero la lógica de liquidación sigue siendo la misma.

Caso 2: Cobertura con múltiples posiciones

Un trader B con apalancamiento 100x tiene varias posiciones, saldo 3,000 USDT, y el precio de mercado es 9,500 USDT:

• Posición larga: 2 BTC, entrada en 10,000 USDT, pérdida no realizada 1,000 USDT
• Posición corta: 1 BTC, entrada en 9,500 USDT

La posición corta no se liquidará por sí sola, pero la posición larga tiene un riesgo de liquidación calculado considerando el saldo compartido y las pérdidas.

Caso 3: Variación dinámica en múltiples contratos

Un trader C tiene posiciones en BTCUSDT y ETHUSDT, con saldo compartido 2,500 USDT:

• BTCUSDT: 1 BTC, entrada 20,000 USDT, apalancamiento 100x, pérdida no realizada 500 USDT, precio actual 19,500 USDT
• ETHUSDT: 10 ETH, entrada 2,000 USDT, apalancamiento 50x, ganancia no realizada 100 USDT

Al abrir una posición adicional en BITUSDT, el saldo compartido se reduce, modificando los precios de liquidación de todas las posiciones.

Advertencias sobre el cálculo del precio de liquidación

Como se observa en los ejemplos de múltiples posiciones, en modo de margen total, las pérdidas no realizadas en una posición afectan el saldo compartido, haciendo que las demás liquidaciones se acerquen al precio de mercado. Cuando el saldo llega a cero, las liquidaciones se estabilizan en los niveles de margen de mantenimiento, salvo por los costos de financiamiento que siguen reduciendo el saldo y acercando las liquidaciones al precio de mercado.

Por ello, entender cómo se calcula el precio de liquidación ayuda a los traders a anticipar riesgos y gestionar mejor sus posiciones antes de que las pérdidas consuman todo el margen disponible.

Conclusión: elegir el modo de margen adecuado

• Modo de margen por posición: adecuado para quienes prefieren riesgo independiente y una gestión clara de cada operación. El cálculo de liquidación es más simple y estable.
• Modo de margen total: recomendable para estrategias de cobertura y gestión de múltiples posiciones, pero requiere monitoreo constante del saldo compartido y las liquidaciones dinámicas.

En cualquier caso, comprender la lógica del cálculo del precio de liquidación es la base para una gestión de riesgos efectiva. Revisar periódicamente estos precios y asegurarse de que se alineen con tu estrategia te permitirá operar con mayor seguridad en el trading de futuros.