Maker y Taker en el comercio de criptomonedas: cómo dos fuerzas opuestas crean liquidez

Los mercados de criptomonedas funcionan gracias a la interacción de dos tipos clave de participantes: los creadores de mercado, que proporcionan liquidez de forma constante, y los tomadores, que consumen esa liquidez de inmediato. Sin este equilibrio dinámico entre creador y tomador, el comercio de criptomonedas sería imposible. Mientras los creadores colocan órdenes esperando que se ejecuten más tarde, los tomadores compran o venden de inmediato al precio de mercado actual, activando las ofertas de los creadores. Esta interacción crea la base de un ecosistema de comercio saludable, asegurando transacciones fluidas, precios predecibles y acceso confiable a los activos para todos los participantes del mercado.

Rol del creador de mercado: proveedor de liquidez en el mercado de criptomonedas

Un creador de mercado es un trader especializado, una institución o firma de inversión que coloca continuamente órdenes de compra y venta simultáneamente. El creador no busca la ejecución inmediata de sus órdenes; en cambio, establece órdenes limitadas a precios predeterminados, esperando que otros participantes (los tomadores) acepten esos precios.

La función principal del creador es “crear mercado”: colocando una orden de compra a $68,160 y una de venta a $68,170 para Bitcoin, el creador asegura un diferencial de $10. Esa pequeña diferencia entre el precio de compra y el de venta constituye el margen de beneficio del creador. A través de miles de estas microtransacciones, los creadores generan un flujo constante de ingresos.

Los creadores operan de forma continua, especialmente en mercados de criptomonedas que funcionan 24/7. Utilizan algoritmos avanzados y sistemas de comercio de alta frecuencia (HFT) para ajustar dinámicamente sus órdenes según las condiciones del mercado. Cuando el mercado es volátil, el creador ajusta inmediatamente sus diferenciales, analizando la profundidad de liquidez, el volumen de operaciones y la oferta y demanda actuales. Esta adaptación constante garantiza que los creadores minimicen pérdidas ante movimientos bruscos de precios.

Instituciones financieras grandes, fondos de cobertura y firmas de comercio especializadas dominan el mercado de creación de mercado. Sin embargo, los traders minoristas también pueden actuar como creadores, colocando órdenes limitadas en exchanges de criptomonedas, aunque en menor escala.

Tomador vs. creador: ¿quién necesita a quién más?

El tomador de mercado es la contraparte directa del creador. Mientras el creador “crea” liquidez colocando órdenes para su posterior ejecución, el tomador “consume” esa liquidez, ejecutando órdenes disponibles de inmediato. Cuando un tomador quiere comprar o vender con urgencia, acepta el precio de mercado actual sin esperar condiciones más favorables.

Ejemplos de estos roles:

• Creador: Coloca una orden de compra de BTC a $68,150 y una de venta a $68,170, dejando esas órdenes en el libro de órdenes a la espera de ejecución.
• Tomador: Quiere comprar BTC urgentemente y acepta inmediatamente el precio de oferta del creador en $68,170, activando su orden de venta.

La diferencia clave: el creador espera la ejecución, el tomador no. El creador gana el diferencial, el tomador paga ese diferencial como costo por la ejecución inmediata.

La interacción entre creador y tomador crea un equilibrio ideal para el mercado. Los creadores aseguran una oferta constante de órdenes de compra y venta en diferentes niveles de precio, permitiendo a los tomadores entrar y salir de posiciones sin retrasos. A su vez, los tomadores generan actividad comercial y demanda, activando continuamente las órdenes de los creadores. Sin los tomadores, los creadores no podrían obtener ingresos; sin los creadores, los tomadores enfrentarían dificultades para ejecutar rápidamente sus operaciones.

Cómo crean mercado los creadores y tomadores

El mecanismo de creación de mercado funciona de la siguiente manera:

Etapa 1: Colocación de órdenes
El creador coloca simultáneamente una orden de compra de BTC a $68,160 y una de venta a $68,170. Estas órdenes permanecen en el libro de órdenes de la exchange, disponibles para cualquier trader interesado.

Etapa 2: Intervención del tomador
Cuando un tomador quiere comprar BTC con urgencia, ve la oferta del creador en $68,170 y acepta ese precio de inmediato. El creador ejecuta su orden de venta, obteniendo un diferencial de $10 (la diferencia entre su precio de compra $68,160 y su precio de venta $68,170).

Etapa 3: Gestión del inventario
Tras la ejecución, el creador analiza su posición. Si ha vendido BTC y ahora su inventario está mayormente en efectivo, puede colocar órdenes de compra más atractivas para restablecer el equilibrio de su inventario.

Etapa 4: Adaptación continua
El creador usa bots algorítmicos que ajustan instantáneamente sus órdenes en respuesta a cambios en la volatilidad, profundidad de liquidez y flujo de órdenes. Si el mercado empieza a subir, los bots mueven automáticamente los precios de los diferenciales hacia arriba, protegiendo al creador de pérdidas.

Este sistema proporciona varias ventajas críticas para todo el ecosistema de comercio:

• Diferenciales estrechos: La competencia entre múltiples creadores reduce la diferencia entre precio de compra y venta, ahorrando dinero a cada tomador.
• Ejecución rápida: La presencia de suficientes creadores garantiza que cualquier tomador pueda ejecutar su orden de inmediato sin retrasos significativos.
• Estabilidad de precios: La actividad constante de creadores y tomadores ayuda a establecer precios justos basados en la oferta y demanda reales, no en especulaciones.

Principales creadores en la industria cripto en 2025

Varias firmas grandes dominan el mercado de creación de mercado en criptomonedas. Estas empresas cuentan con recursos financieros significativos, tecnología avanzada y profundo conocimiento del mercado.

Wintermute

Wintermute es una firma líder en trading algorítmico que gestiona aproximadamente 237 millones de dólares en activos en más de 300 activos en cadena. La compañía proporciona liquidez en más de 50 exchanges con un volumen total cercano a 6 billones de dólares. Es conocida por sus estrategias algorítmicas innovadoras y su capacidad para operar tanto en mercados centralizados (CEX) como descentralizados (DEX).

Fortalezas:

• Amplia cobertura en múltiples exchanges y blockchains
• Enfoques algorítmicos innovadores
• Reputación sólida y estabilidad

GSR

GSR ha atendido el mercado de criptomonedas por más de diez años, invirtiendo en más de 100 proyectos y protocolos líderes. Ofrece servicios integrales: creación de mercado, comercio OTC y derivados. Proporciona liquidez en más de 60 exchanges y es reconocida por su enfoque en asociaciones a largo plazo con proyectos de tokens.

Fortalezas:

• Experiencia profunda y larga trayectoria
• Servicios diversificados más allá del market making
• Participación activa en inversiones y desarrollo del ecosistema

Amber Group

Amber Group gestiona aproximadamente 1.5 mil millones de dólares en capital de trading para más de 2000 clientes institucionales. Proporciona liquidez en múltiples exchanges con volúmenes que superan el billón de dólares. Destaca por su enfoque en gestión de riesgos y uso de inteligencia artificial.

Fortalezas:

• Orientación a cumplimiento y AI
• Servicios financieros integrados
• Estrictos procedimientos de gestión de riesgos

Keyrock

Fundada en 2017, Keyrock realiza más de 550,000 operaciones diarias en más de 1300 mercados y 85 exchanges. Ofrece no solo creación de mercado, sino también comercio OTC, opciones, soluciones de tesorería y gestión de liquidez.

Fortalezas:

• Comercio de alta frecuencia y optimización de liquidez
• Soluciones personalizadas para distintas jurisdicciones
• Enfoque basado en análisis de datos

DWF Labs

DWF Labs administra un portafolio de más de 700 proyectos y soporta aproximadamente el 20% de los top-100 y más del 35% de los top-1000 en CoinMarketCap. No solo proporciona liquidez, sino que también invierte en etapas tempranas, ofreciendo comercio OTC y derivados.

Fortalezas:

• Inversiones en proyectos en fases iniciales
• Soluciones OTC competitivas
• Influencia significativa en el ecosistema Web3

Cómo los creadores benefician a las exchanges de criptomonedas

Los creadores desempeñan un papel crítico en el éxito de cualquier exchange de criptomonedas. Su actividad constante transforma los mercados, creando condiciones para atraer tanto a traders minoristas como institucionales.

Mayor liquidez

Los creadores colocan órdenes de compra y venta continuamente, generando volumen suficiente para ejecutar operaciones grandes. Sin creadores, una sola operación de un trader para comprar 100 BTC podría disparar el precio por falta de ofertas en el mercado. Con creadores, esas operaciones grandes se ejecutan de forma fluida, sin movimientos extremos de precios.

Reducción de la volatilidad

Los creadores ajustan activamente sus diferenciales en respuesta a movimientos del mercado, reduciendo o aumentando sus precios automáticamente según las condiciones. Esto funciona como un amortiguador de volatilidad, evitando saltos bruscos de precios, especialmente en mercados de altcoins con bajos volúmenes.

Mayor eficiencia del mercado

Los creadores contribuyen al “descubrimiento de precios”: proceso en el que el valor real de un activo se determina por la oferta y demanda reales, no por especulación. Esto lleva a precios más justos y reduce la asimetría de información entre participantes.

Atracción de traders y aumento de ingresos

Las exchanges con alta liquidez y diferenciales estrechos atraen más traders, incrementando volúmenes de comercio y comisiones. Muchas plataformas colaboran con creadores para asegurar liquidez en nuevos tokens, garantizando listados exitosos.

Riesgos y desafíos para los creadores en el comercio de criptomonedas

A pesar de sus ventajas, la actividad de los creadores conlleva riesgos importantes que requieren monitoreo y gestión constantes.

Volatilidad del mercado y pérdidas inesperadas

Los mercados de criptomonedas son extremadamente volátiles. Si un creador mantiene una posición grande en un activo y el mercado se mueve en su contra rápidamente, puede sufrir pérdidas significativas antes de poder ajustar sus órdenes. Incluso los algoritmos más rápidos pueden no reaccionar a tiempo durante eventos extremos o movimientos de “cisne negro”.

Riesgos de inventario

Los creadores mantienen grandes volúmenes de criptomonedas para proveer liquidez. Si el valor de estos activos cae abruptamente, pueden incurrir en pérdidas sustanciales por la disminución del valor de su inventario. Esto es especialmente peligroso en mercados con baja liquidez, donde los diferenciales son mayores y los movimientos de precios más pronunciados.

Riesgos tecnológicos y fallos sistémicos

Los creadores dependen completamente de sistemas algorítmicos complejos y plataformas de trading de alta frecuencia. fallos técnicos, ciberataques o retrasos de milisegundos pueden hacer que se ejecuten órdenes a precios no deseados, alterando su estrategia y generando pérdidas.

Incertidumbre regulatoria

La regulación de las criptomonedas evoluciona constantemente. En algunas jurisdicciones, el market making puede ser considerado manipulación del mercado, con posibles consecuencias legales. Los costos de cumplimiento son elevados, especialmente para creadores que operan en múltiples mercados globales.

Sinergia entre creador y tomador: el equilibrio clave del mercado

La salud a largo plazo de los mercados de criptomonedas depende de un equilibrio adecuado entre creadores y tomadores. Un sistema de creación de mercado óptimo se caracteriza por:

• Cantidad suficiente de creadores que proporcionan liquidez constante
• Tomadores activos que generan demanda y operaciones, activando las órdenes de los creadores
• Diferenciales estrechos que reducen costos para todos
• Baja volatilidad de precios, que crea un entorno estable
• Ejecución rápida de órdenes, que atrae nuevos traders a la plataforma

Cuando este equilibrio se rompe — por ejemplo, cuando los creadores retiran liquidez debido a una volatilidad excesiva — los tomadores enfrentan diferenciales más amplios, ejecuciones más lentas y mayores costos. Esa situación puede convertirse en una espiral descendente, donde la menor actividad de los tomadores lleva a que los creadores retiren aún más liquidez.

Conclusión

El creador y el tomador son dos fuerzas complementarias en el ecosistema de comercio de criptomonedas. Los creadores, colocando órdenes de forma constante, aportan liquidez y estabilidad. Los tomadores, ejecutando esas órdenes de inmediato, generan actividad económica y demanda. Juntos, conforman un mercado funcional, eficiente y accesible.

Las principales firmas de creación de mercado, como Wintermute, GSR, DWF Labs, Amber Group y Keyrock, utilizan algoritmos avanzados, análisis profundo de datos y tecnología puntera para optimizar la liquidez. No solo generan beneficios para sus inversores, sino que también desempeñan un papel crucial en mantener la salud de los mercados de criptomonedas.

No obstante, los creadores enfrentan riesgos reales: volatilidad del mercado, fallos tecnológicos e incertidumbre regulatoria. A medida que la industria cripto evoluciona, el papel del creador seguirá siendo central, pero el equilibrio entre riesgos y oportunidades seguirá siendo un desafío constante para los participantes del mercado.