Cuando la criptografía deja de ser divertida, cuando Multicoin Capital pierde su alma

Autor: Gu Yu, ChainCatcher

Hoy, Kyle Samani, cofundador y socio gerente de Multicoin Capital, anunció en su cuenta de redes sociales que se retirará de la gestión diaria y las decisiones de inversión de Multicoin Capital, y que en el futuro explorará oportunidades en otros sectores tecnológicos fuera del ámbito de las criptomonedas. La firma oficial de Multicoin posteriormente afirmó que el fondo continuará operando normalmente, y que las inversiones y la estructura del equipo no se verán afectadas.

La elección de “el mejor inversor en criptomonedas” se retira

Sin duda, esta es una noticia de gran impacto en el mundo del capital de riesgo en criptomonedas. Durante mucho tiempo, Kyle Samani ha escrito artículos extensos, participado en debates del sector, mantenido posturas firmes en las estrategias de inversión, y gracias a su inversión temprana en Solana y los retornos de varias centenas de veces, no solo es una figura clave en Multicoin Capital, sino también uno de los inversores con mayor influencia y autoridad en la industria de las criptomonedas.

Anteriormente, Haseeb Qureshi, socio gerente de Dragonfly, escribió sobre los tres inversores en criptomonedas que más admira: Dan Robinson, Chris Dixon y Kyle Samani, en ese orden.

“Kyle es uno de los pocos verdaderos inversores contracorriente en el ámbito de las criptomonedas. Casi no estoy de acuerdo con ninguno de sus puntos de vista. Pero su inversión inicial, y su firme creencia en mantener Solana tras el colapso de FTX para superar la crisis, lo convierten sin duda en uno de los mayores inversores de riesgo en la historia de las criptomonedas”, escribió Qureshi.

Y es precisamente este “mejor de la historia” quien, en uno de los momentos más sombríos del sector, ha decidido renunciar, lo que invita a reflexionar: ¿los inversores de capital de riesgo más destacados ya no pueden seguir perseverando? Después de todo, hace unos años, incluso cuando el precio de SOL cayó por debajo de 10 dólares tras el incidente de FTX, él siguió manteniendo su postura de inversión, y finalmente demostró su valía con un aumento superior a 25 veces.

Poco después del anuncio, también se descubrió un tuit que Kyle Samani publicó y luego eliminó rápidamente en su cuenta de X.

Según los registros, Kyle Samani respondió a un comentario de Taran (@Taran_ss) en X, diciendo: “Las criptomonedas en realidad no son tan interesantes como muchos (incluyéndome a mí) habíamos imaginado. Antes creía en la visión de Web3 y en las dApps. Ahora ya no. La cadena de bloques básicamente es un libro de contabilidad de activos. Reshaping finance, pero solo eso, no mucho más. DePIN es otro campo que merece atención. Las criptomonedas seguirán mejorando, pero todas las preguntas realmente interesantes ya tienen respuesta, salvo la privacidad/confidencialidad en la cadena (todavía creo que Zama ganará en esa carrera)”.

En esta respuesta, Kyle Samani expresa claramente que ya no encuentra interesante el mundo de las criptomonedas y que ha perdido la fe en la visión de Web3. Además de transformar las finanzas, la cadena de bloques tiene dificultades para desempeñar un papel más relevante en otros ámbitos. La privacidad y DePIN son los únicos campos que aún reconoce como prometedores.

En una carta a los LP, Multicoin Capital también confirmó que “el interés de Kyle en las criptomonedas ya no existe”, indicando que “su interés se ha expandido a áreas como inteligencia artificial, ciencias de la vida y robótica, y ha decidido dedicar tiempo a explorar estas tecnologías emergentes”.

Los datos también reflejan un cambio significativo en la postura y estrategia de Multicoin Capital. Según RootData, desde la segunda mitad de 2025, el número de rondas de inversión en las que participa el fondo ha sido solo de 4, y desde octubre de 2024, solo 10, lo que representa una notable desaceleración en la frecuencia de inversión y una posición claramente rezagada respecto a otros fondos de VC conocidos en ese mismo período, situándose por debajo del puesto 50.

Multicoin Capital historial de rondas de inversión Fuente: RootData

Estos cambios en parte se deben a las condiciones del mercado y a los resultados decepcionantes. Entre los proyectos en los que Multicoin ha invertido en los últimos años, destaca Wormhole, con una valoración de 2.5 mil millones de dólares (en una ronda de financiación por 225 millones), que ahora tiene un FDV de solo 220 millones de dólares; Pyth Network, con un FDV de solo 480 millones; y Solana, cuyo valor de mercado ha vuelto a caer por debajo de los 100 dólares.

La razón por la cual Kyle Samani se retira ahora está bastante clara: considera que la dirección del desarrollo de las criptomonedas se ha desviado de sus expectativas y valores. La desilusión con el sector lo ha llevado a decidir abandonar este campo que le resulta doloroso, y a buscar en áreas como la IA y las ciencias de la vida una nueva pasión.

En adelante, Multicoin Capital tendrá que afrontar las consecuencias de “haber perdido su alma”. La salida de Kyle Samani sin duda generará dudas sobre su futuro y liderazgo: con una inversión que se ha desacelerado drásticamente y una reestructuración organizacional, ¿seguirá siendo uno de los principales VC con mayor orientación investigativa y convicciones firmes en la industria?

La caída del idealismo

De hecho, antes de Kyle Samani, ya varios inversores y emprendedores en criptomonedas expresaron ideas similares, renunciando y alejándose temporalmente del sector. En enero, Arianna Simpson, socia general de a16z Crypto, anunció su salida y su intención de fundar un nuevo fondo, con inversiones en sectores diversos más allá de las criptomonedas.

Un caso más conocido es el de Ken Chan, cofundador y CTO de Aevo. En un artículo publicado en noviembre de 2025, afirmó que había desperdiciado ocho años de su vida en las criptomonedas, y describió la industria como “el casino más grande y con mayor participación a nivel global”.

“Tras ocho años en el mundo de las criptomonedas, he destruido por completo mi capacidad para distinguir modelos de negocio sostenibles. En este sector, no necesitas tener una empresa o producto exitoso para ganar dinero. Está lleno de tokens con valor de mercado altísimo pero con casi nula atención”, afirmó Chan. “Este estado mental en la industria es sumamente dañino, y creo que llevará al colapso a largo plazo de la movilidad social de las generaciones jóvenes”, agregó.

Una serie de casos similares están delineando una tendencia más clara: en un contexto macroeconómico cada vez más restrictivo, cuando el efecto de riqueza de las criptomonedas se reduce notablemente, los productos de gran escala enfrentan obstáculos para su implementación, y las narrativas que impulsaron la expansión del sector se demuestran falsas una tras otra, la industria de las criptomonedas está perdiendo en fases a algunos de sus primeros constructores e inversores, que además tenían un fuerte carácter idealista.

Esta pérdida no implica una negación radical de la tecnología blockchain, sino que refleja que el idealismo y la paciencia impulsados por los valores están siendo puestos a prueba por ciclos de realización cada vez más largos. Antes de que se restablezcan las estructuras de retorno, el orden del sector y las expectativas a largo plazo, algunos actores clave optan por retirarse en fases.

En los últimos ciclos, muchos inversores de VC han destacado que las altas rentabilidades suelen ocurrir en momentos en que el mercado “no atrae atención”, y que la fase bajista es la mejor para captar alpha. Pero ahora, incluso los “mejores inversores de la historia” están optando por retirarse en estos momentos, enviando una señal importante para la industria: quizás los problemas ya no son solo ciclos de mercado, sino una crisis en la capacidad de innovación, los valores y las narrativas del sector, que está siendo sometido a una revisión y reevaluación sin precedentes.

Afortunadamente, firmas como Coinbase Ventures, a16z, YZi Labs y Pantera Capital siguen activas, con más de 30 inversiones en el último año. Para un sector en proceso de ajuste, el apoyo de estos VC quizás no traiga una prosperidad inmediata, pero al menos indica que esta reevaluación aún no ha llevado a una salida total.