2025券商研究“江湖”变局：analistas expanden en contra de la tendencia, la “migración de la legión” se convierte en una nueva tendencia

El sector de valores está experimentando una profunda transformación en la estructura del talento. En un contexto donde el número total de profesionales continúa disminuyendo, el grupo de analistas muestra una tendencia contraria, con una cifra que supera los 5900 a finales de año, un aumento del 6% respecto al año anterior. Detrás de este movimiento de talento aparentemente contradictorio, se refleja la lógica subyacente de la transformación del sector de servicios de canal hacia el empoderamiento en investigación.

Guojin Securities se convirtió en la mayor ganadora, con un incremento de 43 personas durante todo el año, elevando el tamaño del equipo de analistas a 165, lo que le permitió escalar del duodécimo al octavo lugar. Oriental Fortune Securities le siguió de cerca, duplicando el número de analistas hasta 84, con un crecimiento del 100%. Los principales bancos de inversión como CITIC y Industrial Securities reforzaron sistemáticamente sus equipos, aumentando en 38 y 26 personas respectivamente, consolidando su capacidad de investigación integral. En contraste, Debang Securities redujo su equipo de analistas en un 74%, quedando en 12 personas, y otras instituciones como Zheshang y GF Securities perdieron más de 10 analistas cada una, evidenciando un panorama de talento muy desigual en la industria.

Las fusiones y reestructuraciones se han convertido en variables clave que agitan el mercado de talento. Tras la fusión de Guotai Junan y Haitong Securities, el equipo de analistas se redujo en 27 personas hasta 287; durante la integración de China United Securities y Minsheng Securities, 28 analistas optaron por abandonar sus puestos. Estos ajustes no solo implican solapamientos en los puestos, sino que también generan ansiedad por la integración cultural, acelerando la movilidad voluntaria del talento. Aunque CICC continúa liderando la industria con 345 analistas, ha detenido su ritmo de expansión, reduciendo su tamaño en 2 personas.

La migración colectiva de equipos se ha convertido en la característica más destacada para 2025. Guojin Securities se ha convertido en la mayor beneficiaria, incorporando en su plantilla a seis equipos estrella, incluyendo el equipo de renta fija liderado por Yin Ruizhe, que realizó una “segunda migración en grupo”, logrando en un año transferencias consecutivas desde China Merchants Securities, a Guotou Securities y finalmente a Guojin Securities. Este modelo de migración “integral” permite a la parte receptora obtener en el menor tiempo posible un marco de investigación maduro y recursos de clientes.

Las reacciones en cadena provocadas por la reforma en las tarifas de fondos públicos continúan desarrollándose. Los ingresos por comisiones de las cuentas segregadas han caído significativamente durante dos años consecutivos, con una disminución del 34% en la primera mitad de 2025, alcanzando los 4,458 millones de yuanes. Las principales instituciones como CITIC, Guotai y Haitong Securities vieron sus ingresos disminuir en más del 35%, pero la concentración del mercado no solo no disminuye, sino que aumenta, con las 11 principales firmas que controlan el 51% del mercado. Este “efecto Mateo” obliga a las instituciones pequeñas y medianas a enfocarse en nichos especializados; por ejemplo, Huatai Securities ha logrado destacar en el análisis de economía regional, logrando así abrirse paso en un mercado altamente competitivo.

La lógica del movimiento de talento está experimentando un cambio fundamental. Las firmas de valores ya no persiguen ciegamente el tamaño del equipo, sino que se centran en construir capacidades de “investigación sólida”. Los talentos con experiencia en industria, habilidades en análisis de datos y capacidades en investigación ESG se vuelven altamente codiciados. Una firma líder incluso ofreció el doble de salario y un equipo de investigación exclusivo para atraer a un jefe en el campo de las energías renovables. Este cambio ha provocado una clara estratificación en el mercado laboral del talento, con analistas estrella que aumentan su valor, mientras que los investigadores comunes enfrentan mayor presión para ser eliminados.

El retorno del valor de la investigación a su esencia ha impulsado a las instituciones a ajustar sus modelos operativos. Varias firmas de valores están cambiando el peso de las evaluaciones, pasando del número de informes a los ingresos por asignaciones, exigiendo que los analistas generen valor económico directo. Algunas firmas medianas han establecido un ciclo cerrado de “investigación-inversión-gestión de patrimonio”, permitiendo que los analistas participen en el diseño de productos y en visitas a clientes, mejorando así la conversión de la investigación en resultados tangibles. Esta transformación obliga a los analistas a pasar de ser “redactores de informes” a convertirse en “asesores de decisiones”.