Ganancias de Cisco: Los pedidos de IA y la rentabilidad parecen sólidos a pesar de la inestabilidad en la segunda mitad

Métricas clave de Morningstar para Cisco Systems

• Estimación de valor justo: $75.00
• Clasificación Morningstar: ★★
• Clasificación de foso económico de Morningstar: Amplio
• Clasificación de incertidumbre de Morningstar: Media

Lo que pensamos sobre las ganancias de Cisco Systems

Los resultados del trimestre de enero de Cisco Systems (CSCO) superaron las expectativas, y la dirección elevó su perspectiva para todo el año. Las ventas de $15.3 mil millones aumentaron un 10% interanual, y la previsión de crecimiento para 2026 aumentó del 7% al 8%. La dirección también elevó su perspectiva de pedidos de IA para 2026 a $5 mil millones, desde más de $4 mil millones.

Por qué importa: La demanda de infraestructura de IA y un ciclo de renovación de redes en campus en curso están impulsando un crecimiento sólido para Cisco. Las acciones cayeron un 7% después del cierre, debido a la compresión de márgenes implícita en la segunda mitad del año fiscal y pedidos de IA más suaves. No consideramos ninguno de estos como una preocupación significativa para los inversores a largo plazo.

• El margen bruto se prevé que disminuya 150 puntos básicos secuencialmente en el trimestre de abril, lo cual no es una sorpresa, dado el aumento en los precios de entrada de la memoria. El punto medio del 66% es un nivel fuerte. No vemos mucha más compresión, dada la capacidad de Cisco para trasladar los aumentos de precios a una base de clientes leales.
• Nos gusta la guía de pedidos de IA más alta, que consideramos conservadora. Implica una desaceleración respecto a los $3.4 mil millones en pedidos de IA registrados en los dos primeros trimestres fiscales, pero sabemos que los pedidos de clientes que construyen modelos de IA pueden ser irregulares. Un crecimiento de pedidos de IA superior al 100% sigue siendo positivo.

La conclusión: Elevamos nuestra estimación de valor justo para Cisco, con foso amplio, a $75 por acción desde $67, con una previsión de crecimiento de IA más alta. La irregularidad en los pedidos de IA en la segunda mitad y la compresión de márgenes son impactos a corto plazo y de bajo nivel en nuestra valoración. Las acciones parecen estar valoradas de manera justa.

• La IA representa una minoría de las ventas, pero un impulsor de crecimiento desproporcionado. La guía de más de $3 mil millones en ingresos por IA en 2026 implica que la IA constituirá el 40% del crecimiento total de Cisco, a pesar de ser solo el 5% de las ventas totales. Modelamos que la IA seguirá siendo un motor principal de crecimiento, alcanzando los $11 mil millones en 2030.
• La red en campus y empresarial sigue siendo un contribuyente más importante a los resultados, y observamos un ciclo de renovación en campus fuerte que impulsa un crecimiento superior a la media, de dígito alto, en 2026. Esperamos que esto disminuya hacia niveles de ciclo medio, cerca del 3%, después de 2027.