Las cuestiones clave de la economía de Estados Unidos en 2026

Investing.com - Morgan Stanley considera que, este año, la cuestión central de la economía estadounidense es si los flujos comerciales seguirán distorsionando los datos de crecimiento trimestral o si la turbulencia posterior a la “fecha de liberación” ya ha pasado.

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El analista Michael Gapen escribió en un informe dirigido a los clientes el viernes: “Una cuestión clave para la economía de EE. UU. en 2026 es si los flujos comerciales seguirán siendo un factor que impulse la volatilidad en las estimaciones del PIB real, o si el impacto en los volúmenes comerciales tras la ‘fecha de liberación’ ya ha terminado.”

El banco indica que la volatilidad comercial es una característica notable de 2025.

Gapen escribió: “El comercio neto redujo en 4.7 puntos porcentuales el crecimiento del PIB real en el primer trimestre de 2025, aumentó en 4.8 puntos en el segundo trimestre y en 1.6 puntos en el tercer trimestre. Según nuestras estimaciones preliminares antes de la publicación oficial de los datos del PIB de EE. UU. del cuarto trimestre de 2025 por parte de la Oficina de Análisis Económico, estimamos que el comercio neto contribuyó con 0.1 puntos en ese trimestre.”

Gapen opina que, si la volatilidad continúa, el PIB seguirá siendo una “señal ruidosa”. Pero añadió: “Nuestra opinión es que la volatilidad prácticamente ha pasado, y el PIB debería ofrecer señales más claras en 2026.”

Morgan Stanley considera que algunos componentes de las importaciones necesitan una revisión más detallada. Mencionan que las importaciones de computadoras “se mantienen fuertes debido al gasto en inteligencia artificial”, y que el aumento en las importaciones de medicamentos a principios de 2025 se debió a preocupaciones sobre aranceles, “aunque estos aranceles no se implementaron”.

Gapen destacó que los flujos de oro no monetario también distorsionaron los datos generales de importación, aunque no se incluyen en el PIB.

Morgan Stanley afirmó que, tras eliminar estos factores especiales, la corrección por acumulación anticipada ya ha terminado, y que las importaciones “probablemente están desacelerándose” para hacer frente al proteccionismo. En general, la firma concluye que el impacto de los intercambios comerciales en el crecimiento del PIB real en 2026 será menor que en 2025.

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