Merck KGaA adquirirá SpringWorks Therapeutics en un acuerdo de 3.9 mil millones de dólares

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Objetivos estratégicos de adquisición: tratamientos raros para tumores

Merck KGaA de Alemania ha llegado a un acuerdo para adquirir la empresa biotecnológica estadounidense SpringWorks Therapeutics por un valor de aproximadamente 3.900 millones de dólares en acciones. La operación subraya los esfuerzos de Merck por fortalecer su presencia en oncología, especialmente en el nicho de tumores raros.

Según los términos del acuerdo, Merck pagará 47 dólares por acción en efectivo. Tras considerar las reservas de efectivo de SpringWorks, el valor empresarial de la operación se sitúa en unos 3.400 millones de dólares. Merck declaró que la adquisición se financiará mediante una combinación de reservas de efectivo existentes y nueva deuda. La compañía espera que la transacción sea beneficiosa para las ganancias por acción, excluyendo elementos especiales, a partir de 2027.

Contexto del acuerdo

El anuncio de Merck llega después de varios meses de negociación. Especulaciones tempranas en el mercado en febrero de 2025 sugerían una valoración más alta, cercana a los 60 dólares por acción, pero desarrollos posteriores indicaron una oferta final menor. El 24 de abril, Merck confirmó que las conversaciones se centraban en una oferta de 47 dólares por acción, una valoración que refleja las realidades actuales del mercado.

A pesar del precio reducido, las acciones de Merck subieron un 1,2% en las primeras operaciones tras el anuncio, lo que indica apoyo de los inversores a la justificación estratégica de la operación.

SpringWorks Therapeutics, con sede en Stamford, Connecticut, desarrolla tratamientos para cánceres y tumores raros. La compañía, que salió a bolsa en 2019, tiene dos terapias aprobadas: Ogsiveo, que generó 172 millones de dólares en ventas en 2024, y Gomekli, recientemente aprobado para tratar NF1-PN, una condición que involucra tumores de la vaina nerviosa.

Ampliando la cartera en oncología

Merck ha señalado que planea usar la adquisición de SpringWorks para consolidar una posición de liderazgo en el tratamiento de tumores raros. La compañía destacó el potencial de usar esta base para realizar futuras inversiones en condiciones oncológicas raras, una estrategia que encaja con sus ambiciones más amplias en el sector de la salud.

El portafolio de productos existentes de SpringWorks, junto con sus programas de desarrollo en curso, ofrece a Merck la oportunidad de diversificar su pipeline en un momento en que varios de sus programas internos han enfrentado obstáculos.

Cabe destacar que Merck detuvo el desarrollo de Xevinapant, un candidato a medicamento para cáncer de cabeza y cuello, tras resultados decepcionantes en etapas avanzadas. En otro revés, la compañía discontinuó los ensayos de su tratamiento para esclerosis múltiple, Evobrutinib, tras resultados negativos en diciembre de 2023.

Condiciones del mercado y posibles desafíos

El mercado de fusiones y adquisiciones en biotecnología ha experimentado una turbulencia significativa en 2025. Los analistas anticipaban un año fuerte para las operaciones, pero las interrupciones políticas bajo la administración del presidente Donald Trump, incluyendo despidos masivos en la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA), crearon nuevas incertidumbres regulatorias. Estos desafíos han afectado los plazos de aprobación de medicamentos y han deprimido las valoraciones de las empresas del sector.

Analistas de mercado, incluidos los de JP Morgan, han sugerido que el entorno macroeconómico y la ausencia de ofertas competidoras contribuyeron a que SpringWorks aceptara una oferta menor. Sin embargo, algunos observadores del sector han señalado que el precio acordado aún podría atraer la atención de posibles rivales interesados.

Según investigaciones de MKP Advisors, el mercado podría interpretar la prima relativamente modesta como una oportunidad para que otras empresas consideren contraofertas. La oferta de Merck representa un 26% de prima sobre el precio medio de las acciones de SpringWorks en los 20 días previos a los primeros informes de un posible acuerdo.

Estrategia de financiación y perspectivas futuras

Merck planea financiar la adquisición mediante una combinación de recursos internos y nueva deuda emitida. La compañía enfatizó que, a pesar de este compromiso importante, sigue en posición financiera para perseguir oportunidades estratégicas mayores si surgen.

Se espera que la adquisición se cierre en la segunda mitad de 2025, sujeta a la aprobación de los accionistas y a la autorización regulatoria. Si se completa, será una de las mayores transacciones de Merck desde su compra de Sigma-Aldrich por 17 mil millones de dólares en 2015 y la adquisición de Versum por 6.500 millones en 2019.

El acuerdo con SpringWorks refleja la intención de Merck de reconstruir la trayectoria de crecimiento de su división de salud tras recientes fracasos en ensayos clínicos. Al dirigirse a una biotecnológica especializada con terapias aprobadas y un enfoque claro, Merck busca reducir el riesgo de desarrollo y establecer un flujo de ingresos más estable en un entorno desafiante para la innovación farmacéutica.