La Fed confirma que obedeció la solicitud del Tesoro de EE. UU. para una 'verificación de tasa' inusual, debilitando el dólar frente a las monedas extranjeras

La Reserva Federal de EE. UU. confirmó ayer que su mesa de operaciones realizó una rara “verificación de tasas” sobre el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yen japonés en nombre del Tesoro de EE. UU. a principios de este año. La medida suele considerarse un precursor de una intervención activa en los mercados de divisas. En este caso, la implicación sería que la Casa Blanca quería fortalecer el yen frente al dólar (o viceversa, debilitar el dólar frente al yen).

De hecho, eso fue exactamente lo que ocurrió en los mercados de divisas el 23 de enero de este año. El dólar había cotizado a ¥158.50 pero luego colapsó repentinamente a ¥152.45 para el 27 de enero, un movimiento relativamente brusco para monedas internacionales de gran tamaño.

En las actas de su última reunión, la Fed dijo que los mercados privados esperaban que el dólar continuara debilitándose este año, pero la economía de EE. UU. había ido tan bien que esas expectativas se habían “moderado bastante”. El dólar estaba ganando lentamente fuerza frente al yen, acercándose a ¥160.

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Pero luego, la Fed dijo que funcionarios del Tesoro de EE. UU. pidieron a la mesa de operaciones de la Fed que obtuviera una cotización para una compra significativa de yenes, una medida que volvería a debilitar el dólar y a impulsar la moneda japonesa. Como resultado, “el dólar… se depreció notablemente después de los informes de que la mesa había realizado solicitudes de cotizaciones indicativas, conocidas como ‘verificaciones de tasas’, sobre el tipo de cambio dólar-yen. El gerente señaló que la mesa había solicitado esas cotizaciones únicamente en nombre del Tesoro de EE. UU. en su papel como agente fiscal del Banco de la Reserva Federal de Nueva York para EE. UU.”

La implicación de la medida es que la Casa Blanca quiere que el dólar permanezca débil en comparación con las monedas extranjeras. Un dólar débil significa que los bienes y servicios estadounidenses son baratos, en comparación, para las empresas e inversores extranjeros. Es una forma de impulsar las exportaciones estadounidenses y la inversión extranjera en Estados Unidos.

El analista de ING, Chris Turner, quedó sorprendido por la medida. “Lo que también nos llamó la atención en las actas fue la divulgación completa de la Fed sobre la verificación de tasas USD/JPY. Las actas confirmaron que la Fed de Nueva York verificó las tasas en USD/JPY en nombre del Tesoro de EE. UU. y en su papel como agente fiscal de EE. UU. Esto probablemente ocurrió a las 5 p.m. hora de Londres el viernes 23 de enero, cuando el USD/JPY cotizaba alrededor de 157,” dijo a los clientes esta mañana.

“Algo así es extremadamente raro en los mercados de divisas y es un signo de una Casa Blanca más activa en materia de FX [divisas]. La medida fue claramente diseñada para tener un impacto máximo y refleja el deseo compartido tanto de Washington como de Tokio de que el USD/JPY no supere los 160.”

Con la Fed reduciendo las tasas de interés del dólar y el Banco de Japón elevando las tasas, el escenario está preparado para que ambos gobiernos eviten que el dólar gane terreno frente al yen, dice Turner. Justo a tiempo, el yen cayó otro 1% frente al dólar ayer.

El dólar ha sido en general más débil este año, cayendo un 0.59% frente a una cesta de monedas extranjeras en lo que va del año.

El desafío para la Casa Blanca—suponiendo que un dólar débil sea clave para sus planes económicos—será mantener la debilidad del dólar a largo plazo. Actualmente, la economía de EE. UU. es bastante robusta y el desempleo es bajo, un escenario que implica que el dólar probablemente se fortalecerá.

El S&P 500 subió un 0.56% ayer y ahora vuelve a territorio positivo en el año.

Por eso, muchos interpretan esta mañana las actas de la Fed como relativamente hawkish—lo que significa que el Comité Federal de Mercado Abierto está menos entusiasta con reducir aún más las tasas de interés. “Casi todos los miembros decidieron mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 3.5 a 3.75%,” dicen las actas. Eso podría preparar el terreno para un rally del dólar. El dólar subió un 0.58% ayer y ha aumentado un 0.71% en los últimos cinco días.

No obstante, Turner de ING piensa que prevalecerá la tendencia de “vender dólares”. “Creemos que la mentalidad del mercado de vender dólares en rallys sigue vigente,” dijo a los clientes.

Aquí una instantánea de los mercados esta mañana:

• Los futuros del S&P 500 bajaron un 0.33% esta mañana. El índice cerró sin cambios, subiendo un 0.56% en su última sesión.

• El STOXX Europa 600 bajó un 0.63% en las primeras operaciones.

• El FTSE 100 del Reino Unido bajó un 0.76% en las primeras operaciones.

• El Nikkei 225 de Japón subió un 0.57%.

• El CSI 300 de China está cerrado por el Año Nuevo Chino.

• El KOSPI de Corea del Sur subió un 3.09%.

• El Nifty 50 de India bajó un 1.41%.

• El Bitcoin cayó a $66,8K.