El PMI manufacturero de la zona euro alcanza su nivel más alto en tres años y medio, Alemania impulsa la recuperación general, mientras que Francia sigue fluctuando por debajo de la línea de prosperidad y decadencia

La actividad económica en la zona euro se acelera en febrero, la manufactura vuelve a la zona de expansión, alcanzando un máximo de 3 años y medio, lo que aporta un nuevo impulso a la recuperación económica de la región. El desempeño de la manufactura alemana se convierte en un factor clave de impulso, mientras que la economía francesa continúa luchando al borde de la contracción, destacando la divergencia en el ritmo de recuperación dentro de la zona euro.

Los datos publicados por S&P Global muestran que el PMI compuesto de la zona euro en febrero subió de 51.3 en enero a 51.9, el PMI manufacturero saltó de 49.5 a 50.8, alcanzando un máximo de 44 meses y por primera vez desde agosto del año pasado por encima de la línea de 50 que indica expansión. El PMI de servicios subió ligeramente a 51.8, desde 51.6.

La economía alemana mostró una mejora significativa, con el PMI compuesto alcanzando 53.1, su nivel más alto en cuatro meses, y el PMI manufacturero llegando a 50.7, por primera vez desde junio de 2022 en zona de expansión. En contraste, aunque el PMI compuesto de Francia subió de 49.1 a 49.9, aún no logra superar la barrera de 50, y la debilidad del sector manufacturero sigue arrastrando el desempeño general.

Cyrus de la Rubia, director de análisis de Hamburg Commercial Bank, afirmó que, considerando que la actividad económica se mantiene en expansión estable y que la inflación en servicios sigue en niveles elevados, el Banco Central Europeo probablemente mantendrá sin cambios su tasa de interés clave.

Señales de cambio en la manufactura de la zona euro

La manufactura en la zona euro presenta varias señales positivas. En febrero, el índice de producción manufacturera subió a 52.1, su nivel más alto desde agosto del año pasado, y por primera vez desde entonces superó la tasa de crecimiento de la actividad de servicios. Los nuevos pedidos en manufactura, tras seis meses consecutivos de contracción, crecieron por primera vez en casi cuatro años, con la tasa de crecimiento más rápida en ese período.

La actividad de compras en manufactura se expandió por primera vez en tres años y medio, aunque de forma moderada. La velocidad de disminución en los inventarios de compras y de productos terminados se desaceleró hasta su menor nivel en varios meses, con caídas de 37 y 30 meses respectivamente. Los tiempos de entrega de los proveedores se prolongaron por noveno mes consecutivo.

Cyrus de la Rubia señaló que la base de la manufactura parece estar más sólida, con la mayoría de los indicadores de los subíndices del PMI, como volumen de compras, expectativas de producción futura e inventarios, por encima de los niveles de agosto del año pasado. Sin embargo, también enfatizó que los nuevos pedidos deben mostrar un mejor desempeño en los próximos meses para que el sector tenga una perspectiva más confiable.

La recuperación en Alemania se acelera, el crecimiento en Francia se estanca

El desempeño de la economía alemana es el principal contribuyente a la mejora en la zona euro. El PMI compuesto de Alemania subió de 52.1 en enero a 53.1, y el PMI de servicios de 52.4 a 53.4, ambos alcanzando su nivel más alto en cuatro meses. El PMI manufacturero llegó a 50.7, superando las expectativas del mercado de 49.5.

Cyrus de la Rubia afirmó que esto confirma el giro económico claramente visible en enero. La orden de bienes industriales en Alemania aumentó inesperadamente en diciembre, alcanzando su mayor incremento en dos años. Señaló que, a menos que haya una caída significativa en marzo, el PIB del primer trimestre en Alemania podría experimentar un crecimiento notable. El aumento en el gasto público en defensa e infraestructura, junto con la mayor demanda exterior, son factores que apoyan esta tendencia.

Por otro lado, la economía francesa continúa enfrentando dificultades. Aunque el PMI compuesto subió de 49.1 a 49.9, ligeramente por encima de la expectativa del mercado de 49.6, todavía se mantiene en zona de contracción.

El economista de Hamburg Commercial Bank, Jonas Feldhusen, indicó que el sector privado en Francia aún no logra obtener un impulso real, y que la principal carga sigue siendo la demanda. Los nuevos pedidos volvieron a disminuir, y la situación de los pedidos de exportación es aún peor.

Una encuesta reciente del Banco Central de Francia muestra que, se espera que la economía mejore a finales de este año, con un crecimiento estimado de entre 0.2% y 0.3% en este trimestre, con un desempeño fuerte en defensa y aeroespacial. Sin embargo, la tasa de desempleo subió a 7.9% en los últimos meses de 2025, su nivel más alto en cuatro años.

Empleo en contracción, crecimiento de la demanda moderado

A pesar del aumento en la velocidad de la actividad económica, las empresas de la zona euro redujeron su plantilla por segundo mes consecutivo. La reducción en el empleo en manufactura continúa, mientras que en servicios se mantuvo estable, rompiendo una tendencia de cinco años de crecimiento laboral continuo. En Alemania, el empleo cayó, en Francia se mantuvo estable, y en otras regiones de la zona euro, el empleo aumentó. Sin embargo, la velocidad de despidos en las fábricas alemanas fue la segunda más baja en los últimos dos años y medio.

Los pedidos pendientes han disminuido durante casi tres años consecutivos, con una caída leve en febrero, la menor en cuatro meses. Los nuevos pedidos crecieron de forma moderada, manteniendo el ritmo de enero. Por primera vez en meses, los nuevos pedidos en manufactura aumentaron, aunque el crecimiento en servicios se desaceleró. Las exportaciones de nuevos negocios (incluyendo comercio interno en la zona euro) volvieron a disminuir, con una caída similar a la de enero.

La confianza empresarial cayó ligeramente respecto a enero, pero sigue siendo la segunda más alta en 21 meses. La confianza en manufactura alcanzó su nivel más alto en cuatro años, mientras que la confianza en las empresas de servicios bajó ligeramente respecto a enero, pero aún confían en que la actividad aumentará en el próximo año.

Presión inflacionaria persistente, el BCE probablemente mantendrá las tasas

La inflación de costos de insumos se aceleró por cuarto mes consecutivo, alcanzando en febrero su nivel más alto en 34 meses, igualando la de febrero de 2025. Los costos de insumos en manufactura aumentaron a la velocidad más rápida desde diciembre de 2022, mientras que el incremento en precios de insumos en servicios se moderó ligeramente.

El ritmo de aumento de los precios de producción se desaceleró ligeramente, pero aún fue el segundo más rápido en el último año. Los precios de venta en manufactura aumentaron más rápidamente, mientras que en servicios la subida se desaceleró. Las empresas alemanas aumentaron significativamente sus precios, mientras que las empresas francesas redujeron por primera vez en tres meses los precios de producción, y en otras regiones de la zona euro, la inflación de precios se aceleró.

Cyrus de la Rubia afirmó que la presión sobre los precios en servicios se alivió en febrero. Los costos siguen creciendo rápidamente, aunque a menor ritmo que el mes anterior, y la velocidad de las empresas para subir precios a los clientes se ha reducido notablemente. Señaló que, dado que la actividad económica se mantiene en expansión estable y la inflación en servicios sigue en niveles elevados, el Banco Central Europeo probablemente continuará manteniendo sin cambios su tasa de interés clave.

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