Ganancias de Walmart: El crecimiento digital impulsa el margen en medio de la reducción del gasto del consumidor

Métricas clave de Morningstar para Walmart

• Estimación de valor justo: $62.00
• Clasificación de Morningstar: ★
• Clasificación de la fosa económica de Morningstar: Amplia
• Clasificación de incertidumbre de Morningstar: Media

Lo que pensamos sobre las ganancias de Walmart

Los resultados del cuarto trimestre de Walmart (WMT) incluyeron un crecimiento del 5.6% en ventas netas y un EPS ajustado de $0.74. La empresa continúa beneficiándose de una demanda generalizada en todos los niveles de ingreso, mientras que la fortaleza en digital y membresías ayudó a elevar el margen bruto en 10 puntos básicos hasta el 24.7%.

Por qué importa: Incluso con los bolsillos de los consumidores estirados, Walmart sigue atrayendo compradores al enfatizar la conveniencia tanto como el precio. Esto es evidente en sus ofertas digitales, ya que los ingresos del comercio electrónico crecieron un 24% a nivel mundial, impulsados por la recogida y entrega omnicanal.

• Walmart EE. UU. registró un crecimiento del 4.6% en ventas comparables, apoyado por el tráfico liderado por precios, la demanda resistente de alimentos y un mayor uso de recogida y entrega. Creemos que su modelo omnicanal con tiendas físicas está ampliando el compromiso y la percepción de valor, especialmente entre hogares de ingresos más altos.

La conclusión: Planeamos aumentar nuestra estimación de valor justo de $62 en un porcentaje de un solo dígito alto, reflejando el valor del dinero en el tiempo y una perspectiva de beneficios a medio plazo ligeramente más fuerte. Esto proviene de una escalabilidad más rápida en medios minoristas, que vemos como una mejora en la mezcla de ganancias y estabilidad de Walmart con una fosa amplia.

• A pesar de la perspectiva mejorada, consideramos que las acciones están sobrevaloradas, ya que el precio actual implica márgenes operativos por encima de picos anteriores del 6%, lo cual vemos como poco probable en medio de una competencia intensa. Creemos que el mercado está valorando ganancias excesivas provenientes de la mezcla discrecional y las iniciativas de automatización.
• Las fuentes de ingresos digitales de alto margen de la empresa están alterando rápidamente el algoritmo de beneficios. La publicidad global (que subió un 37%) y las tarifas de membresía ahora representan más de una cuarta parte del EBIT, lo cual consideramos que permite mayor flexibilidad para capitalizar las operaciones de comercio electrónico de Walmart y reinvertir en precios.

Próximamente: La dirección adoptó un tono conservador para el próximo año fiscal, guiando a un ritmo de beneficios más lento en el primer trimestre debido a la temporización de gastos e impactos arancelarios. A pesar de esto, creemos que las inversiones digitales y el liderazgo en precios seguirán atrayendo a los compradores conscientes del valor.