Diferenciar los tipos de retroceso, más importante que comprar en el fondo de forma ciega

Autor original: Todd Wenning

Compilación original: Deep潮 TechFlow

Introducción: La teoría financiera académica divide el riesgo en riesgo sistemático y riesgo específico. De manera similar, las caídas en las acciones también se clasifican en dos tipos: caídas sistemáticas impulsadas por el mercado (como la crisis financiera de 2008) y caídas específicas de la empresa (como el colapso de las acciones de software debido a preocupaciones sobre la IA en la actualidad).

Todd Wenning, tomando como ejemplo a FactSet, señala: durante una caída sistemática, puedes aprovechar la ventaja conductual (paciencia para esperar a que el mercado se recupere); pero en una caída específica, necesitas analizar la ventaja — tener una visión más precisa de la empresa dentro de diez años que la del mercado.

En el contexto actual, donde la IA está impactando las acciones de software, los inversores deben distinguir: ¿esto es solo un pánico temporal del mercado o realmente se está desmoronando la ventaja competitiva?

No soluciones problemas que requieren un análisis delicado con soluciones conductuales toscas.

El texto completo es el siguiente:

La teoría financiera académica considera que el riesgo tiene dos tipos: sistemático y específico.

• El riesgo sistemático es el riesgo de mercado inevitable. No puede eliminarse mediante diversificación y es el único tipo de riesgo por el que puedes obtener recompensas.
• Por otro lado, el riesgo específico es el riesgo asociado a una empresa en particular. Como puedes comprar de manera económica una cartera diversificada de negocios no relacionados, no obtendrás recompensas por asumir este tipo de riesgo.

Podemos discutir la teoría moderna de carteras en otro momento, pero el marco de riesgo sistemático-específico es muy útil para entender los diferentes tipos de caídas (la caída porcentual desde el pico hasta el valle de una inversión) y cómo los inversores debemos evaluar las oportunidades.

Desde que tomamos nuestro primer libro sobre inversión en valor, se nos ha enseñado a aprovechar la caída del mercado cuando las acciones se venden con pesimismo. Si mantenemos la calma cuando el mercado pierde la cabeza, demostraremos ser inversores en valor perseverantes.

Pero no todas las caídas son iguales. Algunas son impulsadas por el mercado (sistemáticas), y otras son específicas de la empresa (específicas). Antes de actuar, necesitas saber qué tipo estás enfrentando.

Gemini generado

La reciente venta de acciones de software debido a preocupaciones sobre la IA ilustra esto. Veamos la historia de caídas de FactSet (FDS, en azul) y el S&P 500 (medido por el ETF SPY, en naranja) en 20 años.

Fuente: Koyfin, hasta el 12 de febrero de 2026

Las caídas de FactSet durante la crisis financiera fueron principalmente sistemáticas. En 2008/09, todo el mercado temía la resistencia del sistema financiero, y FactSet no pudo evitar estas preocupaciones, especialmente porque vende productos a profesionales financieros.

En ese momento, la caída de las acciones no estuvo mucho relacionada con la ventaja competitiva de FactSet, sino más bien con si la ventaja del sistema financiero sería importante en caso de colapso.

Las caídas de FactSet en 2025/26 muestran una situación opuesta. Aquí, las preocupaciones se centraron casi por completo en la ventaja competitiva y el potencial de crecimiento de FactSet, así como en la preocupación general por cómo la aceleración de la IA podría alterar la valoración del sector del software.

En una caída sistemática, puedes hacer apuestas de arbitraje temporal más racionales. La historia muestra que el mercado suele rebotar, y las empresas con ventajas completas incluso pueden fortalecerse más que antes, por lo que si estás dispuesto y puedes mantener la paciencia cuando otros entran en pánico, puedes aprovechar esa ventaja conductual.

Foto proporcionada por Walker Fenton en Unsplash

Sin embargo, en una caída específica, el mercado te indica que el negocio en sí tiene problemas. En particular, sugiere que el valor terminal de la empresa se vuelve cada vez más incierto.

Por lo tanto, si quieres aprovechar una caída específica, necesitas además de la ventaja conductual, tener una ventaja analítica.

Para tener éxito, debes tener una visión más precisa de cómo será la empresa en diez años que la que actualmente sugiere el precio de mercado.

Incluso si conoces muy bien una empresa, esto no es fácil de lograr. Las acciones generalmente no caen un 50% respecto al mercado sin motivo. Muchos inversores que antes eran estables — e incluso algunos que respetas por su investigación profunda — tienen que rendirse para que esto suceda.

Si quieres intervenir como comprador durante una caída específica, necesitas una respuesta que explique por qué los inversores informados y reflexivos que venden están equivocados y por qué tu visión es correcta.

La diferencia entre fe y arrogancia es solo un paso.

Ya sea que estés manteniendo acciones en caída o buscando abrir nuevas posiciones, lo importante es entender qué tipo de apuesta estás haciendo.

Las caídas específicas pueden tentar a los inversores en valor a buscar oportunidades. Antes de arriesgarte, asegúrate de no estar usando soluciones conductuales toscas para problemas que requieren un análisis delicado.

Mantén la paciencia, mantén el enfoque.

Todd