Las acciones bancarias extranjeras subieron como un cohete el año pasado. ¿Cómo pueden los inversores romper el bloqueo de la "escasez de productos"?

Periodismo de la Economía del Siglo XXI, Huang Zixiao, reportando desde Shenzhen

Recientemente, los gigantes de las finanzas internacionales han divulgado sus informes financieros de manera intensiva. Los grandes actores representados por los cuatro principales bancos de EE. UU. y las tres principales organizaciones de tarjetas de crédito han presentado buenos resultados en 2025 en general, con un rendimiento destacado en sus precios de acciones durante el mismo período.

En 2025, el sector bancario estadounidense mostró un rendimiento fuerte. Las acciones de Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo y Bank of America aumentaron un 70.38%, 37.27%, 35.57% y 28.04% respectivamente durante todo el año, incluso superando el rendimiento de muchas grandes tecnológicas en EE. UU. en ese mismo período.

El rendimiento de los bancos europeos fue aún más destacado, con Santander, Banco de España y Deutsche Bank logrando duplicar sus precios de acciones en ese período.

El periodista ha notado que actualmente en el mercado continental hay poca inversión en productos centrados en bancos extranjeros, y la disposición de fondos públicos en este ámbito es casi inexistente, lo cual contrasta con la riqueza de productos enfocados en la tecnología global. Sin embargo, en algunos fondos registrados en la Bolsa de Hong Kong, la mayoría son ofrecidos por instituciones de gestión de activos internacionales.

Grandes bancos internacionales divulgan informes financieros de manera intensiva

Por lo general, los cuatro grandes bancos de EE. UU. son Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo y Bank of America.

Recientemente, JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo divulgaron sus resultados del cuarto trimestre y del año completo de 2025. Los ingresos anuales de estas cuatro instituciones fueron de 1824 mil millones, 1824 mil millones, 852 mil millones y 837 mil millones de dólares respectivamente, con un crecimiento interanual del 2.6%, 6.8%, 5.6% y 1.7%; en cuanto a beneficios netos, lograron 57 mil millones, 30.5 mil millones, 14.3 mil millones y 21.3 mil millones de dólares, con variaciones interanuales de -2.4%, +13.1%, +12.8% y +8.2%.

Sumando Goldman Sachs y Morgan Stanley, se les denomina las seis grandes instituciones bancarias de EE. UU. Las dos últimas vieron un crecimiento en ingresos del 9% y 14%, y en beneficios del 21% y 25.9% respectivamente en 2025.

El buen rendimiento se reflejó en el precio de sus acciones en 2025. Los datos muestran que Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Wells Fargo y Bank of America experimentaron aumentos del 70.38%, 56.64%, 45.16%, 37.27%, 35.57% y 28.04% respectivamente.

En general, el panorama del sector bancario en EE. UU. está altamente concentrado, con las 14 principales instituciones controlando más de la mitad del mercado.

Las opiniones de los analistas sobre los informes de las cuatro grandes instituciones varían.

CICC (código 601995), en un informe reciente, afirmó: “Nosotros cubrimos por primera vez a las cuatro grandes de EE. UU.”. CICC señala que en este ciclo de reducción de tasas, las cuatro grandes han mostrado resiliencia operativa. En cuanto a los ingresos por intereses netos, no hay que preocuparse demasiado por la presión de reducción de tasas a corto plazo; en un entorno de gestión diversificada y multifacética, los ingresos no relacionados con intereses representan en promedio más del 40% del total de ingresos, y se espera que estos continúen en un rango alto; la calidad de los activos es relativamente sólida, aunque se debe seguir de cerca cualquier cambio marginal.

Sobre los niveles de valoración, CICC analiza que el P/B promedio de las cuatro grandes ya alcanza niveles récord desde 2008, reflejando expectativas macroeconómicas relativamente estables, un ciclo de relajación en la regulación financiera a nivel meso y una mejora continua en la rentabilidad bancaria a nivel micro, con atención futura a los cambios marginales antes de las elecciones de medio término.

Recientemente, Guoxin Securities comentó que, bajo el soporte del crecimiento del crédito y la resiliencia del diferencial de interés, las grandes instituciones mantienen un buen crecimiento en sus resultados, aunque la deterioración de la calidad de los activos y la presión sobre provisiones constituyen preocupaciones futuras, especialmente en sectores tecnológicos y en el crecimiento del crédito con tarjetas de crédito, donde se debe vigilar los cambios en la economía tecnológica y la capacidad de pago de los residentes. La ligera caída en beneficios netos de JPMorgan Chase en el último trimestre se atribuye a una provisión de 2.2 mil millones de dólares por la adquisición del negocio de tarjetas de crédito de Apple de Goldman Sachs.

Si ampliamos la vista al sector financiero global, las tres principales organizaciones de tarjetas en EE. UU., Visa, American Express y Mastercard, lograron en 2025 aumentos en sus precios de acciones del 10.97%, 24.65% y 8.41% respectivamente; sin embargo, los gigantes de gestión de activos BlackRock (6.3%), Blackstone (-7.64%), KKR (-13.6%) y Carlyle Group (-21%) tuvieron un rendimiento relativamente plano en ese período.

El mercado de Hong Kong se convierte en un canal importante de inversión

Tanto los grandes bancos europeos como los estadounidenses prefieren cotizar en la Bolsa de Nueva York.

El periodista ha observado que, actualmente, las instituciones financieras en el continente tienen poca exposición a bancos extranjeros, y parecen haber perdido la oportunidad en esta tendencia del mercado. La información sobre sus participaciones solo se puede ver en algunos fondos pasivos y en muy pocos fondos activos.

Los datos muestran que en las principales tenencias del ETF Dow Jones Industrial Average de Penghua, Goldman Sachs y American Express ocupan el primer y cuarto lugar respectivamente; en los dos ETFs MSCI USA 50 de E Fund y Huatai-PineBridge, JPMorgan Chase figura entre las diez principales posiciones. Sin embargo, estos tres fondos son todos pasivos y se negocian en mercado secundario.

Por otro lado, Citigroup entró en el top ten de la cartera de Huaxia Overseas Wealth Fund en el cuarto trimestre de 2025, actualmente en séptimo lugar, con una variación en el rango del 15.65%.

Varios expertos en la industria en el continente han comentado a este periodista que, actualmente, no hay fondos públicos dedicados exclusivamente a invertir en bancos extranjeros.

En comparación, el mercado de Hong Kong es más internacionalizado y cuenta con algunos fondos enfocados en bancos globales.

El 10 de febrero, el periodista consultó datos de fondos en la Bolsa de Hong Kong y encontró varias opciones de fondos que invierten en bancos globales, incluyendo el Fidelity Global Financial Services Fund, el BlackRock World Financial Fund y el Manulife US Banking Stock Portfolio, todos estructurados como fondos paraguas.

El Fidelity Global Financial Services Fund (AGA006), con un tamaño de 1,76 mil millones de dólares al cierre de 2025, tuvo un aumento del 22.2% en su participación en dólares en ese año. Según su folleto, invierte al menos el 70% en acciones de empresas de servicios financieros globales, con las principales tenencias en JPMorgan Chase, Berkshire Hathaway, VISA, Wells Fargo, DBS y Mizuho. Es gestionado directamente por Fidelity en Luxemburgo.

El BlackRock World Financial Fund (AHF813), con un tamaño de 2.8 mil millones de dólares, tiene entre sus principales acciones a Bank of America, Citigroup, Charles Schwab, UBS, Barclays, BNP Paribas y Deutsche Bank. Hasta el 30 de enero, casi el 50% de sus fondos estaban invertidos en EE. UU., 8.3% en Reino Unido y alrededor del 5% en Austria, Francia y Suiza. La exposición a bancos europeos más fuertes ha llevado a un aumento del 43.91% en 2025. HSBC y Standard Chartered actúan como distribuidores.

El Manulife US Banking Stock Portfolio (BJW915), que invierte principalmente en acciones de bancos estadounidenses y en instrumentos relacionados (como ADRs y ETFs), alcanzó un tamaño de 11.45 millones de dólares a finales de 2025, con un 88.12% en bancos regionales y un 12.46% en bancos diversificados, con un crecimiento del 9.4%. Es gestionado por Manulife Investment Management (Hong Kong), filial de Manulife en China, con sede en Canadá y activos bajo gestión que superan los 1.1 billones de dólares.

El 10 de febrero, un responsable de distribución de una gestora de fondos en Hong Kong comentó a este periodista que actualmente hay algunos fondos en Hong Kong que invierten en bancos cotizados globales, pero no hay ETFs en el mercado secundario.

Por lo tanto, si los inversores continentales desean aprovechar oportunidades en el sector bancario global, generalmente deben abrir cuentas en Hong Kong para invertir. Sin embargo, con la mejora de mecanismos como la mutual recognition de fondos y la Connect de gestión de patrimonio transfronterizo, en el futuro no sería imposible invertir directamente en estos activos desde el continente.