Huachuang Securities: Primera calificación de "Compra fuerte" para TCL Electronics(01070), precio objetivo de 16 HKD

La aplicación Zhitong Finance supo que Huachuang Securities publicó un informe de investigación que afirma que la cadena industrial potencia la competitividad de TCL Electronics (01070), y que se espera que su cuota en el extranjero siga aumentando. Las empresas comprenden la tendencia de la mejora de la estructura industrial y se espera que aumenten los beneficios. El banco espera que el BPA en 2025~2027 sea de HK$ 0,95/1,12/1,31 respectivamente. El banco adopta el método de valoración DCF y otorga un precio objetivo de HK$16,0, correspondiente a 2025~2027PE13/11/10 veces, y otorga por primera vez una calificación de “fuerte empuje”.

Las principales opiniones de Huachuang Securities son las siguientes:

Surgen oportunidades estructurales en el mercado de valores de televisión

La industria televisiva global ha entrado en una era de competencia bursátil impulsada por la modernización estructural. La fuerza principal del futuro reside en la modernización de las grandes pantallas y la tecnología de pantallas. La demanda de los consumidores por televisores de pantalla grande está aumentando, y los datos de Overavol muestran que el tamaño medio de los televisores en todo el mundo ha pasado de 42,5 pulgadas en 2017 a 52 pulgadas en 2023. En cuanto a la iteración de la tecnología de pantalla, Mini La televisión LED se ha convertido claramente en una línea de actualización de gran circulación, y la tasa de penetración del mercado ha aumentado rápidamente. Según los expertos, la pantalla es Mini En LED2024, se enviaron 8,2 millones de unidades, un aumento interanual del 100%, superando los 7 millones de unidades de televisores OLED.

La concentración de la cadena industrial upstream ha dado a las empresas chinas una mayor competitividad, y la competencia en el patrón industrial ha entrado en una fase de intensidad

China continental Con la retirada total de empresas coreanas como Samsung y LG, los fabricantes chinos de paneles han adquirido el derecho a expresarse en la cadena industrial, y la zona de envío de las fábricas de paneles LCD en el continente en 2024 ha representado más del 70%. La estrategia de producción bajo demanda de las principales fábricas de paneles facilitará las fuertes fluctuaciones cíclicas en los precios de los paneles, creando un entorno de beneficios más estable para los fabricantes posteriores. Desde la perspectiva de la demanda aguas abajo, aunque la demanda global de televisión se ha estabilizado en unos 200 millones de unidades, la concentración ha aumentado. Según datos de Overevo, el CR4 global del televisor subió del 45% en 2018 al 57% en 2025H1, pero si se observa detenidamente la composición de acciones, la cuota de Samsung se mantiene estable en torno al 19%, y de 2018 a 2023, la cuota de envíos de Hisense Video y TCL Electronics aumentará del 6,7%/8% al 13,2%/13% respectivamente. La cuota de envíos de LG cayó del 12,3% al 10,95%. Bajo este y viceversa, la brecha entre las empresas chinas y las surcoreanas se está reduciendo aún más.

TCL Electronics se está transformando en un líder mundial en beneficios y tracción por parte de las dos ruedas

En cuanto a la estructura del producto, el tamaño medio de los envíos de televisores TCL siguió aumentando, pasando de 52,4 pulgadas en 2021 a 63,3 pulgadas en 2024. En el campo de gran tamaño, la proporción de envíos de televisores de 65 pulgadas o más aumentó del 11,1% en 2021 al 29% en 2025. Mini En cuanto a televisores LED, TCL Mini La cuota de mercado global de envíos de televisores LED aumentará 4,1 puntos porcentuales interanuales hasta el 28,7% en la primera mitad de 2025, situándose primero en el mercado. En menos de dos años en el mercado de alta gama, la cuota de mercado de TCL TV ha aumentado del 10% al 20%, continuando a invadir la cuota de las empresas coreanas. En términos de cuota de mercado global, la cuota de TCL Electronics en el extranjero sigue aumentando; según datos de Tonglian y Euromonitor, la cuota de mercado norteamericana pasó del 4,5% en 2016 al 18% en 2023; Durante el mismo periodo, el mercado de Europa Occidental aumentó del 2% al 6%, y el banco considera que con la expansión de los canales y el fortalecimiento de la fortaleza del producto, la cuota de mercado internacional aumentará aún más.

Respaldado por la industria del grupo, crear una segunda curva de crecimiento

La empresa aprovecha su influencia de marca y su red global de canales para impulsar el desarrollo empresarial innovador. Entre ellas, el negocio de fotovoltaica distribuida está respaldado por el grupo TCL Central, con ingresos que aumentaron un 104% interanual hasta los 12.870 millones de HK$ en 2024. Al mismo tiempo, el negocio de marketing de categoría completa ha establecido una sinergia eficiente con el negocio principal de electricidad negra mediante la distribución de los productos de electricidad blanca del grupo, lo que se ha convertido en un punto de crecimiento estable. Además, el negocio de gafas AI+AR incubado por la empresa, según CINNO Según datos de Research, en el primer trimestre de 2025, la cuota de ventas de Thunderbird en el mercado doméstico de gafas AI+AR llegó a alcanzar el 45%, situándose primero en el sector.

**Advertencia de riesgo:**los precios de los paneles han aumentado significativamente; la competencia de mercado se intensificó; Fluctuaciones del tipo de cambio