Huatai Securities: Bajo la nueva norma de medidores, se espera que en 2026 la industria logre un aumento tanto en volumen como en precio

El informe de Huatai Securities afirma que, el 6 de febrero, la licitación pública del lote de adquisición de equipos de medición para el proyecto de marketing 2026 de la Red Eléctrica Nacional (el tercer lote de medidores de energía de 2025 que no lograron ser adjudicados) estableció límites claros en los precios, con un aumento general del 20% respecto al segundo lote de 2025, logrando así detener la caída y comenzar a recuperarse. Bajo la nueva norma de medidores, se espera que en 2026 la industria logre un aumento tanto en volumen como en precio, impulsando la recuperación de la rentabilidad de las empresas. Las empresas líderes con ventajas tecnológicas podrían obtener una mayor cuota de mercado en las primeras etapas de implementación de la nueva norma.

El texto completo es el siguiente

Huatai | Electricidad y Nuevas Tecnologías: La recuperación de precios en la recompra de medidores bajo la nueva norma

Punto clave

El 6 de febrero, la licitación pública del proyecto de medición para 2026 de la Red Eléctrica Nacional (el tercer lote de medidores de energía de 2025 que no lograron ser adjudicados) estableció límites claros en los precios, con un aumento general del 20% respecto al segundo lote de 2025, logrando así detener la caída y comenzar a recuperarse. Consideramos que, bajo la nueva norma de medidores, en 2026 la industria podrá lograr un aumento en volumen y precio, impulsando la recuperación de la rentabilidad de las empresas. Las empresas líderes con ventajas tecnológicas podrían obtener una mayor cuota de mercado en las primeras etapas de implementación de la nueva norma.

El precio de los medidores bajo la nueva norma se recupera tras la caída, se espera que el aumento en los precios en la recompra alcance el 20%+

En el tercer lote de 2025, se adoptó por primera vez la norma nueva para la adquisición completa de medidores de energía, pero debido a que las ofertas de las empresas fueron generalmente demasiado altas, el proceso resultó en un fallo en la adjudicación. Los precios de apertura para los medidores de nivel A/B/C/D y los medidores inteligentes de gama alta fueron respectivamente 213/505/428/611/3579 yuanes, con aumentos respecto al segundo lote de 2025 del 55%/46%/37%/111%/53%. En esta recompra, los precios límites para diferentes parámetros de los medidores se establecieron claramente, con precios límite para los medidores típicos de nivel A/B/C/D y gama alta en 170/435/380/570/3900 yuanes, respectivamente. En esta ronda, los precios límite en comparación con los precios adjudicados en el segundo lote de 2025 aumentaron en promedio más del 20%, logrando la recuperación de los precios.

Cambios en los criterios de evaluación de precios, lo que podría prolongar la tendencia de competencia en precios

En esta recompra, los criterios de evaluación de los medidores de energía cambiaron. El rango de precios de referencia para la oferta en la base de cálculo se ajustó de [-10%, +5%] en la licitación anterior a [-15%, +5%] en el segundo lote de 2025, lo que aumenta el impacto de ofertas demasiado bajas en el precio medio efectivo, que podría disminuir. El rango del coeficiente de fluctuación C se ajustó de -0.5%~0.5% a -1%~0.25%, aumentando la probabilidad de que el coeficiente de fluctuación tome valores negativos. La penalización por ofrecer un precio 1% por encima del precio base se elevó de 1 punto a 1.5 puntos, y la penalización por ofrecer un precio 1% por debajo del precio base se redujo de 0.3 a 0.1 puntos, ampliando la diferencia en puntuación entre precios por encima y por debajo del precio base de 0.7 a 1.4 puntos. En general, los compradores siguen centrados en el precio de adquisición, por lo que la competencia en precios entre las empresas de medidores probablemente continuará.

La introducción de la nueva norma y la demanda de recompra hacen que la demanda total en 2026 pueda mantenerse en niveles altos

Analizando las licitaciones de equipos de medición en los primeros tres lotes de 2025, se licitaron en total 66.47 millones de medidores (incluyendo medidores de nivel A, B, C, D y gama alta inteligente), de los cuales 16.96 millones en el tercer lote no lograron adjudicación, y el volumen final de licitaciones en todo el año fue de 49.52 millones, en niveles bajos (considerando un ciclo de reemplazo de 8-10 años para los medidores de energía, similar a la demanda máxima de 2015). Creemos que 1) como producto estandarizado, en 2025 la cantidad real de licitaciones fue baja, por lo que en 2026 habrá una fuerte demanda de reposición; 2) históricamente, tras la introducción de la nueva norma, la primera fase suele ser de licitaciones en pequeña escala, pero la demanda anual puede crecer rápidamente con la implementación de la nueva norma. Por lo tanto, esperamos que en 2026 la demanda total esté en niveles altos.

Optimismo respecto a que, bajo la nueva norma de medidores, la industria pueda lograr un aumento en volumen y precio

Preveemos que los precios en esta recompra de medidores bajo la nueva norma puedan recuperarse en más del 20% respecto a la segunda fase de 2025. Con la licitación en marcha a escala, se espera que en 2026 la demanda total esté en niveles altos, y las empresas líderes con ventajas tecnológicas podrían obtener una mayor cuota de mercado en las primeras etapas de implementación de la nueva norma.

Aviso de riesgo: inversión en la red eléctrica por debajo de lo esperado, aumento de la competencia en el sector.

(Fuente: People’s Financial News)