Precio de apagado de Bitcoin en mercados volátiles

Recientemente, el precio de Bitcoin ha experimentado una corrección, y activos como el oro y la plata también han mostrado volatilidad significativa, aumentando claramente la incertidumbre en el entorno macroeconómico y presionando en conjunto a los activos de riesgo. En este contexto, el sentimiento del mercado se ha vuelto más cauteloso, y las discusiones en torno a los activos criptográficos han pasado gradualmente de las expectativas de crecimiento a la capacidad de supervivencia, siendo la situación operativa de los mineros un foco de atención, y el concepto de “precio de apagado de la minería” se menciona con frecuencia.

Estas preocupaciones no son infundadas. Bajo la doble influencia de la caída de precios y el endurecimiento de la liquidez macro, la rentabilidad de la industria minera realmente enfrenta presiones temporales, y el mercado intenta usar el indicador de “precio de apagado” para determinar si los mineros se verán forzados a abandonar en masa, lo que a su vez puede afectar la seguridad de la red y las perspectivas de los activos. Este enfoque en sí mismo refleja el nivel de participación del mercado; sin embargo, si solo se basa en este concepto para juzgar el riesgo del sector, a menudo se pasa por alto las diferencias clave y las características de autorregulación en el mecanismo de operación de la minería de Bitcoin. De hecho, en la práctica, el “precio de apagado” no es una línea de alerta simple o uniforme.

El malentendido del precio de apagado

Desde la perspectiva de la industria, no existe un “precio de apagado” universal para todos los mineros. El término “precio de apagado” es más bien un resultado teórico derivado de modelos bajo condiciones específicas, que generalmente asumen tarifas eléctricas uniformes, eficiencia de los equipos y estructura de costos operativos. Pero en realidad, la estructura de costos en la minería es altamente diversificada. Diferentes modelos de hardware minero muestran variaciones significativas en eficiencia energética; por ejemplo, los modelos de última generación de alta eficiencia y los equipos antiguos no son comparables en términos de costo por unidad de hash. Actualmente, entre los modelos principales, el Antminer S23 Hyd (aproximadamente 580 TH/s, 5510W) tiene una eficiencia de alrededor de 9.5 J/T, mientras que el Antminer S21 (aproximadamente 480 TH/s, 5280W) es de unos 11 J/T, y el Canaan Avalon A16XP-300T alcanza aproximadamente 12.8 J/T. Mejorar la eficiencia energética en 1–2 J/T puede cambiar significativamente el umbral de rentabilidad en condiciones de tarifa eléctrica iguales.

Fuente: Índice de consumo eléctrico de Bitcoin de Cambridge (CBECI), Centro de Finanzas Alternativas de Cambridge (CCAF), consultado el 12 de febrero de 2026.

Además, las condiciones energéticas y los contratos de electricidad varían notablemente entre diferentes instalaciones mineras, desde hidroeléctrica, eólica hasta térmica, y la combinación energética determina directamente los niveles de costos marginales. En regiones con abundantes recursos hidroeléctricos en Norteamérica, los contratos a largo plazo pueden ser tan bajos como $0.03–0.05/kWh, mientras que en áreas con costos energéticos más altos, las tarifas comerciales pueden alcanzar $0.08–0.12/kWh. La presión operativa de un mismo modelo de hardware en diferentes entornos tarifarios puede variar significativamente. Asimismo, las diferencias en eficiencia operativa, gestión de costos, estructura de financiamiento y estrategias de gestión de riesgos entre los mineros también afectan su capacidad para soportar la volatilidad de precios.

Por ello, dado que los modelos de hardware, las tarifas eléctricas y la eficiencia operativa varían mucho, no existe un “precio de apagado” único en la industria; la realidad depende de las condiciones específicas de cada mina y configuración de equipos. Tomar un resultado de modelo basado en promedios como una línea de vida o muerte del sector puede simplemente amplificar las emociones del mercado.

Cuando el precio de Bitcoin se acerca gradualmente a ciertos rangos de costo durante la volatilidad, los cambios reales en la industria suelen ser más una reestructuración que una explosión de riesgo sistémico. En fases de presión de precios y cuando la dificultad de minería está en niveles relativamente altos, el margen de beneficio general se estrecha, y las primeras adaptaciones suelen ocurrir en la capacidad marginal de mayor costo y menor eficiencia. Algunos mineros de menor escala, con costos energéticos elevados o equipos obsoletos, optan por apagar gradualmente sus equipos, reducir su hash rate o ajustar su estructura de activos para aliviar la presión operativa.

Este proceso generalmente se refleja en una caída temporal de la potencia total de la red. La reducción del hash rate no significa que la seguridad de la red se vea comprometida, sino que refleja más bien una limpieza natural y una renovación interna del sector. De hecho, estas fluctuaciones cíclicas aceleran la concentración del hash rate en actores con capacidad de operación a escala y ventajas en costos, mejorando la eficiencia general del sector.

La selección y adaptación del mercado

Desde una perspectiva más profunda, el “precio de apagado” no es una línea de fondo absoluta en términos de precio, sino más bien un rango de referencia en una regulación dinámica. En fases de volatilidad del mercado, mineros con costos elevados y baja eficiencia energética pueden optar por apagar temporalmente sus equipos o ajustar sus estrategias operativas, y la red Bitcoin posee mecanismos de autoajuste maduros. Cuando cierta capacidad de hash rate sale, la dificultad de minería se ajusta a la baja, permitiendo que la capacidad eficiente restante obtenga mayores beneficios, impulsando así la red hacia un nuevo equilibrio. Gracias a esta capacidad de autorregulación, el sistema de minería de Bitcoin puede continuar operando en múltiples ciclos, y los mineros eficientes en operación disfrutan de mayores rendimientos por unidad de hash y mejoras en el entorno operativo.

Si se extiende la línea temporal, se puede observar con mayor claridad este patrón. En ciclos pasados, la industria ha atravesado fases en las que el precio estuvo por debajo de ciertos rangos de costo de producción. En 2019, 2022, y otros períodos, el precio de Bitcoin estuvo por debajo del costo de la mayoría de los equipos en ese momento, pero posteriormente, con ajustes en la capacidad, cambios en la dificultad y recuperación del mercado, se ha ido acercando a nuevos rangos de equilibrio. Cada ciclo de ajuste promueve una evolución hacia costos energéticos más bajos, mayor eficiencia en hash y una mayor especialización y escala, eliminando capacidades obsoletas y marcando la madurez del sector.

Cómo avanzar en medio de la volatilidad

A nivel de empresas específicas, la clave para afrontar las fluctuaciones del sector no reside en juicios a corto plazo sobre precios, sino en la preparación a largo plazo y en la resiliencia operativa. Tomemos como ejemplo a BitFuFu, que se enfoca en la construcción de infraestructura minera y en la optimización de la eficiencia operativa, desplegando continuamente nuevos equipos de alta eficiencia, y mediante operaciones a escala y gestión precisa de costos energéticos, mejora la calidad general del hash rate. La compañía también ha implementado colaboraciones con múltiples fuentes de energía, construyendo una estructura de costos eléctricos competitiva. Gracias a sus ventajas en eficiencia de equipos, estructura energética y sistema operativo, mantiene un estado estable de operación, lo que le permite sostener un rendimiento relativamente estable y una estructura de activos saludable incluso en fases de ajuste del mercado.

Las fluctuaciones a corto plazo en el mercado son inevitables, pero la red Bitcoin y la industria minera muestran en cada ciclo una fuerte capacidad de autoajuste y una constante evolución. La discusión sobre el “precio de apagado” en realidad refleja cómo la industria puede lograr avances en eficiencia en medio de la volatilidad, y cuáles son las empresas que, enfocadas en la construcción a largo plazo y en la consolidación de ventajas en costos y eficiencia, continúan fortaleciendo su posición.

El invierno selecciona la vitalidad, y los ciclos refinan el verdadero valor. Lo que la industria está viviendo no es una retirada, sino una consolidación y una actualización más profunda. Aquí estamos, enfocados, firmes, avanzando junto a la red.