Los pronósticos del informe de IPC de agosto apuntan a una inflación persistente y presiones arancelarias

Se espera que el informe del Índice de Precios al Consumidor de agosto de 2025 muestre que la inflación sigue siendo persistentemente elevada, con los economistas proyectando que los costos arancelarios continúen filtrándose en la economía.

Los economistas esperan que el IPC aumente un 0,3% en agosto en comparación con el mes anterior y un 2,9% en comparación con el mismo mes del año pasado, según las últimas estimaciones consensuadas de FactSet. Se espera que el IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y combustibles, también registre un aumento del 0,3% mensual en agosto y del 3,1% interanual.

“El IPC subyacente ha aumentado secuencialmente en cada una de las últimas dos lecturas, y esperamos que la tendencia continúe para los datos de agosto”, escribe Christopher Hodge, economista jefe para EE. UU. en Natixis. “La acumulación de inventarios por parte de las empresas ha ayudado a proteger a los consumidores de presiones de precios excesivas, y las lecturas generales de inflación en los últimos meses han sido bastante benignas. Esos inventarios han disminuido, los ingresos por aranceles han aumentado más del 150% en comparación con el último año fiscal, y las empresas no pueden soportar indefinidamente los costos de los aranceles.”

“La implementación escalonada de los aranceles debería evitar un mes con precios en alza y, en cambio, podemos esperar que esta sea otra lectura de inflación que muestre aumentos de precios más altos, pero no alarmantemente altos”, añade.

Aspectos destacados del informe del IPC de agosto

• Fecha y hora de publicación del informe del IPC: jueves, 11 de septiembre, a las 8:30 a.m. hora del Este.
• Se pronostica que el IPC aumente un 0,3% en agosto tras subir un 0,3% en julio.
• Se pronostica que el IPC subyacente aumente un 0,3% en agosto tras subir un 0,3% en julio.
• Se espera que el IPC interanual suba un 2,9% en agosto tras subir un 2,7% en julio.
• Se pronostica que el IPC subyacente interanual suba un 3,1% en agosto tras subir un 3,1% en julio.

Factores que impulsan el aumento del IPC en agosto

Russell Price, economista jefe de Ameriprise, espera un aumento mensual del 0,4%, superior al consenso. “Creemos que los costos arancelarios se reflejarán, además de un aumento adicional en los precios de los alimentos”, dice.

Price añade que artículos alimenticios comunes, como los precios de la carne de res, han estado “por las nubes”, lo que dará un impulso a las cifras principales a pesar de cierto contrapeso por los costos de vivienda.

Los economistas de Goldman Sachs predicen que el IPC subyacente de agosto aumentará un 0,36%, ligeramente por encima del consenso del 0,30%, llevando la tasa interanual al 3,13%. Se pronostica que el IPC general suba un 0,37% en el mes, impulsado por precios más altos de alimentos, que se espera hayan aumentado un 0,35%, y precios de energía, que se prevé muestren un incremento del 0,60%. Los precios de autos nuevos y usados, junto con los pasajes aéreos, se espera que hayan elevado la inflación subyacente, según Goldman Sachs.

En cuanto al impacto de los aranceles impuestos por el presidente Donald Trump a las importaciones, “hemos previsto una presión al alza por parte de los aranceles en categorías particularmente expuestas, como comunicación, mobiliario del hogar y recreación”, escribieron los economistas de Goldman.

“En los próximos meses, esperamos que los aranceles sigan impulsando la inflación mensual y pronosticamos una inflación mensual del IPC subyacente alrededor del 0,3%. Además de los efectos de los aranceles, esperamos que la tendencia subyacente de la inflación disminuya aún más, reflejando una contribución decreciente de los mercados de alquiler y laboral.”

Los economistas del Bank of America esperan que “la inflación permanezca pegajosa en agosto”. Pronostican un aumento general del 0,3% en el IPC de julio “debido a la subida de los precios de la energía, una inflación estable en bienes impulsada por aranceles y servicios no relacionados con la vivienda firmes.”

En general, el impacto de los aranceles debería “seguir filtrándose a los consumidores”, escribieron los economistas del Bank of America. “Los aranceles deberían contribuir a aumentos continuos en los precios de mobiliario, ropa y productos de recreación. Esperamos que los aranceles sigan siendo una fuente de inflación en los precios de los bienes durante los próximos trimestres.”

Price de Ameriprise cree que el impacto en los precios de los aranceles en el IPC será relativamente breve: “Espero que la inflación alcance su pico en el período de noviembre-diciembre con la influencia de los aranceles.”

Price piensa que la inflación del IPC debería alcanzar un máximo entre el 3,2% y el 3,4%.

Katie Klingensmith, estratega jefe de inversiones en Edelman Financial Engines, dice que el impacto de los aranceles es más que lo que aparece en los datos oficiales. Señala que la encuesta de la Universidad de Michigan de agosto mostró que los hogares esperan que la inflación suba un 4,8% en el próximo año, en comparación con solo un 2,6% en las previsiones del mercado.

“Los aranceles tienden a elevar el IPC de manera puntual cuando los costos se trasladan, pero el verdadero riesgo es psicológico”, dice.

La naturaleza prolongada de la política arancelaria, añade Klingensmith, ha creado un “fuego lento de costos más altos y disrupciones en el suministro en lugar de un shock único”, dejando a los hogares con la sensación de que los precios siguen subiendo.

José Torres, economista senior de Interactive Brokers, predice un aumento mensual en el IPC más suave que el consenso, del 0,1%, y un aumento interanual del 2,8%.

“Algunas de las áreas más calientes del mes pasado se enfriarán, principalmente autos usados y nuevos”, dice.

Mientras tanto, Torres señala que la energía y el transporte son algunos de los sectores más calientes para el informe de agosto.

Torres dice que la tendencia reciente de inflación más alta ha sido impulsada por el sector servicios, no por los precios de los bienes, que están directamente afectados por los aranceles.

“Hemos visto que las presiones inflacionarias han sido impulsadas en realidad por los servicios, lo cual no era lo que todos esperaban”, dice Torres. “Espero que eso continúe, y en realidad eso es una función de la recuperación de los consumidores tras un primer semestre incierto.”

¿Cuándo recortará la Fed las tasas?

Klingensmith de Edelman dice que una lectura del IPC más fuerte de lo esperado confirmaría la tendencia de alejamiento del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

“Eso sugiere que la tendencia desinflacionaria que dominó el último año está perdiendo fuerza, y que el crecimiento de los precios podría acelerarse”, dice.

Esto podría complicar la situación para la Fed, que tendría dificultades para “centrarse solo en el debilitamiento del mercado laboral” y podría conducir a ingresos reales estancados, según Klingensmith.

“Si el IPC supera el 3% como se espera esta semana, reafirmaría que la inflación se ha alejado aún más del objetivo del 2% de la Fed”, dice.

Sin embargo, con la reciente debilidad en los datos de empleo, los mercados de futuros están valorando en un 88% la probabilidad de una reducción de tasas de un cuarto de punto en septiembre, según la herramienta CME FedWatch, con un 72% de probabilidad de otra reducción de un cuarto de punto en octubre.

Klingensmith dice que una reducción de tasas este mes parece estar en camino.

“En este momento, la Fed ha señalado que está enfocada en los riesgos para el mercado laboral y una reducción de 25 puntos básicos en septiembre está prácticamente asegurada”, señala, añadiendo que la verdadera pregunta es cuántas recortes seguirán y a qué ritmo.

Price de Ameriprise espera una reducción de tasas de un cuarto de punto en septiembre, pero no “cree que sea probable que haya una en octubre, ya que la inflación sigue acelerándose. Creo que sería una decisión difícil para ellos.”

“Pero en 2026, creo que podrán ponerse al día, y podrán recortar a medida que la inflación disminuya en la primera mitad de ese año”, añade Price. “Creo que hay mucho margen para que recorten las tasas de interés en ese momento.”