Kore Advisors redujo su participación en Chord Energy en un 80% a medida que la volatilidad de las materias primas abruma los fundamentos

En el tercer trimestre, el fondo de inversión con sede en Florida Kore Advisors redujo significativamente su participación en Chord Energy Corporation (NASDAQ: CHRD), una decisión que dice mucho sobre la gestión del riesgo en mercados energéticos volátiles. Según una presentación ante la SEC divulgada el 14 de noviembre, el fondo deshizo 34,000 acciones, reduciendo su posición de una asignación importante a solo el 1.59% de los activos bajo gestión.

La Decisión de Desinvertir

Kore Advisors liquidó una parte sustancial de sus participaciones en Chord Energy durante el tercer trimestre, dejando al fondo con solo 14,000 acciones valoradas en aproximadamente 1.39 millones de dólares al 30 de septiembre. Esta reducción representó una caída en el valor de la posición de 3.26 millones de dólares respecto al trimestre anterior—una reversión notable respecto a cuando Chord representaba el 7.2% de los activos reportables en el informe 13F del fondo.

El momento es particularmente destacado dado el historial operativo de Chord. Solo en el tercer trimestre, el productor de petróleo y gas superó las expectativas de producción, estuvo por debajo de los gastos de capital planificados y generó 218.6 millones de dólares en flujo de caja libre ajustado. La compañía devolvió el 69% de ese efectivo a los accionistas mediante dividendos y recompras, ejecutando exactamente lo que los inversores a largo plazo afirman querer.

Operaciones Sólidas, Rendimiento Débil de las Acciones

Aquí yace la paradoja: la excelencia operativa no ha logrado traducirse en apreciación de las acciones. Al momento de la presentación, las acciones de Chord Energy cotizaban a 90.91 dólares—más del 50% por debajo de su máximo de 52 semanas y aproximadamente un 20% más que hace 12 meses. Este rendimiento por debajo del mercado contrasta marcadamente con la ganancia de aproximadamente el 15% del S&P 500 en el mismo período, destacando cómo los movimientos en los precios de las commodities y el sentimiento del mercado pueden anular completamente la ejecución fundamental.

La revelación del portafolio del fondo muestra dónde sigue concentrada la convicción. Las principales participaciones incluyen:

• UP (NYSE): 31.29 millones de dólares (35.8% del AUM)
• GEO (NYSE): 14.78 millones de dólares (16.9% del AUM)
• CRGY (NYSE): 13.19 millones de dólares (15.1% del AUM)
• WOLF (NYSE): 9.70 millones de dólares (11.1% del AUM)
• AR (NYSE): 7.01 millones de dólares (8.0% del AUM)

En contraste, la posición drásticamente reducida en Chord Energy señala un cambio fundamental en cómo el fondo percibe la relación riesgo-recompensa.

De Convicción Central a Posición Táctica

La reducción revela un principio importante de gestión de cartera: incluso las estrategias bien ejecutadas no justifican posiciones excesivas cuando la volatilidad se convierte en el principal impulsor del retorno. Al recortar la participación en Chord de casi un 7% a menos del 2%, Kore Advisors reclasificó a la compañía de una apuesta de convicción central a una posición táctica periférica.

Chord Energy aún ofrece atractivos retornos para los accionistas a través de su rendimiento por dividendo del 5.7% y su apalancamiento operativo a precios más altos del petróleo. Como una compañía independiente de exploración y producción que opera principalmente en la cuenca de Williston, mantiene acceso a reservas relativamente estables y de bajo costo. Sin embargo, estas fortalezas aparentemente ya no compensan los vientos en contra estructurales de los ciclos del mercado de commodities.

Qué Deben Considerar los Inversores a Largo Plazo

Este movimiento del fondo encapsula una verdad de inversión más amplia: la calidad de la ejecución y los fundamentos son necesarios, pero insuficientes en sectores dependientes de commodities. Cuando fuerzas externas—dinámicas de oferta global de petróleo, desarrollos geopolíticos, entornos de tasas de interés—cambian más rápido de lo que la gestión de la empresa puede responder, incluso un rendimiento operativo fuerte se ve sobrepasado.

Para los inversores individuales que monitorean participaciones en el sector energético, la lección es clara: la disciplina en el tamaño de las posiciones importa más en industrias volátiles que en sectores de crecimiento estable. Kore Advisors no abandonó Chord Energy; simplemente reconoció que reducir la exposición de una apuesta de convicción importante a una asignación táctica menor se ajusta mejor al entorno actual de riesgo-recompensa. Esa moderación, quizás más que la desinversión en sí, puede ser la señal más instructiva para la construcción de una cartera a largo plazo.