Linqto presenta bancarrota en medio de investigaciones federales y repercusiones legales por ofertas de capital privado

¡Descubre las principales noticias y eventos del sector fintech!

Suscríbete al boletín de FinTech Weekly

Leído por ejecutivos de JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna y más

Linqto, una plataforma de inversión privada con sede en EE. UU. conocida por ofrecer acciones pre-IPO a inversores minoristas, presentó una solicitud de bancarrota bajo el Capítulo 11 el 8 de julio en el Tribunal de Distrito de EE. UU. para el Distrito Sur de Texas. La presentación sigue a meses de escrutinio regulatorio, investigaciones internas y acusaciones de violaciones a las leyes de valores relacionadas con sus operaciones y estructuras de inversión.

La compañía, que permitía a inversores individuales obtener exposición a empresas privadas a través de sociedades de responsabilidad limitada en serie (LLC), reportó más de 500 millones de dólares en valores en posesión de su vehículo de inversión, LiquidShares. Entre esos activos se encuentran aproximadamente 4.7 millones de acciones de Ripple, la firma de blockchain actualmente involucrada en su propia batalla legal con reguladores estadounidenses.

Cronología del colapso y cierre de la plataforma

Linqto cerró su plataforma el 13 de marzo, deteniendo todas las operaciones dirigidas a los clientes y la generación de ingresos. La medida se tomó tras una creciente presión operativa y legal, después de que surgieran informes sobre irregularidades en las prácticas de la compañía.

Las presentaciones judiciales y revisiones internas han revelado que Linqto no aseguró la transferencia de títulos de valores a los clientes individuales y posiblemente engañó a los inversores minoristas respecto a sus derechos de propiedad. Los inversores que usaban la plataforma creían que estaban comprando acciones directas en empresas privadas de alto perfil. En realidad, los activos estaban en vehículos agrupados gestionados por Linqto, dejando a los usuarios expuestos al riesgo de contraparte.

Aumentan las investigaciones regulatorias y legales

Linqto está actualmente bajo investigación por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y el Departamento de Justicia. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) concluyó una revisión de la correduría afiliada de la compañía, Linqto Capital, a finales de 2024. La atención regulatoria se centra en si Linqto vendió valores a inversores no elegibles y violó restricciones de precios impuestas por la ley federal de valores.

Se reporta que la compañía ofreció acciones en empresas privadas, incluyendo Ripple, a precios muy por encima del costo. En un caso, se vendieron acciones de Ripple con primas superiores al 60% sobre el precio de adquisición, lo que genera preocupaciones sobre la divulgación justa y la protección de los inversores.

La estructura de inversión de la firma se basaba en LLCs en serie, que agrupaban fondos de inversores y compraban acciones en empresas privadas. Estos vehículos están siendo revisados por posibles violaciones estructurales, incluyendo la falta de aprobación del emisor para transferencias de acciones.

El papel de Ripple y los esfuerzos de desvinculación

Ripple, una de las empresas más destacadas vinculadas a Linqto a través de actividades de inversión, ha declarado públicamente que no mantiene ninguna relación comercial con la plataforma. Aunque Linqto sigue siendo accionista de Ripple, poseyendo acciones a través de su entidad LiquidShares, Ripple ha afirmado que no participó en rondas de financiación de Linqto y no colaboró con la compañía en ninguna capacidad operativa.

A pesar de la desvinculación, el nombre de Ripple ha permanecido destacado en los registros legales y de bancarrota debido a su importancia en la cartera de activos de Linqto.

Implicaciones más amplias para plataformas de acciones secundarias

El caso Linqto plantea preocupaciones más generales sobre la protección de los inversores en el mercado emergente de plataformas secundarias de acciones privadas. Aunque estas plataformas afirman democratizar el acceso a acciones en etapas tempranas, el marco regulatorio sigue siendo fragmentado. Las dudas sobre custodia, derechos de transferencia, transparencia en precios y cumplimiento aún no están resueltas en muchas jurisdicciones.

El uso de vehículos intermediados y estructuras de propiedad opacas por parte de Linqto se cita ahora como un ejemplo de advertencia de lo que puede salir mal en ausencia de supervisión clara. La caída de la compañía también destaca cómo las fintech dirigidas a consumidores, operando fuera de los canales financieros tradicionales, pueden enfrentar una mayor exposición legal al gestionar valores vinculados a empresas no cotizadas.

Recuperación incierta para los usuarios de la plataforma

Los inversores que usaron la plataforma de Linqto incluían a más de 11,000 clientes individuales que compraron participaciones en empresas privadas a través de LLCs en serie. Estos clientes ahora enfrentan procedimientos de bancarrota con poca claridad sobre cómo se tratarán sus reclamaciones.

Muchos creían que tenían participaciones directas en empresas pre-IPO, incluyendo compañías tecnológicas y relacionadas con criptomonedas. El proceso de reestructuración determinará si esas participaciones se traducen en algún valor recuperable o si las reclamaciones serán subordinadas en planes de liquidación de acreedores más amplios.

La combinación de acciones regulatorias, supervisión judicial de bancarrota e investigaciones internas ha puesto el futuro de Linqto—y los resultados de inversión de su base de clientes—en manos de administradores legales y financieros.

Perspectivas

El colapso de Linqto subraya los riesgos asociados con canales de inversión poco regulados que ofrecen acceso a capital privado. El caso está siendo observado de cerca por analistas del mercado, responsables políticos y participantes de la industria fintech como un posible caso de prueba sobre cómo las autoridades estadounidenses pueden hacer cumplir las reglas en plataformas que facilitan inversiones secundarias en empresas privadas.

A medida que avanza el proceso de bancarrota, queda por ver cómo resolverán los acreedores, reguladores y contrapartes—incluidos aquellos involucrados en participaciones vinculadas a Ripple—las reclamaciones en conflicto sobre activos que se promocionaron como accesibles a inversores cotidianos, pero que en última instancia permanecieron fuera de su control legal.