Por qué los analistas de mercado se preparan para una posible caída de acciones en 2026

El S&P 500 ha registrado ganancias notables, con un aumento cercano al 80% en los últimos cinco años. Sin embargo, detrás de este rendimiento impresionante se esconden señales de advertencia serias que sugieren que el mercado podría estar próximo a una corrección significativa. La historia nos muestra patrones en los mercados financieros moldeados por los ciclos económicos y la política monetaria, y en este momento, varios indicadores están señalando luces de precaución que los inversores no deberían ignorar.

El auge de la inversión en IA muestra fisuras

El panorama tecnológico se transformó de manera drástica cuando OpenAI lanzó ChatGPT a finales de 2022, desencadenando una revolución en inteligencia artificial que recuerda el auge de internet a finales de los años 90 y principios de los 2000. Empresas en todo el mundo compiten por construir infraestructura para modelos de lenguaje grandes, invirtiendo recursos enormes en chips de IA y hardware de computación para mantener su relevancia competitiva.

Los analistas de Goldman Sachs estiman que los líderes en computación en la nube podrían gastar aproximadamente 500 mil millones de dólares en infraestructura de IA en 2026. Se espera que esta expansión agresiva de centros de datos contribuya de manera significativa al crecimiento del PIB. Sin embargo, hay aspectos preocupantes en esta ola de gasto que merecen un análisis cercano.

Por un lado, las empresas tecnológicas están invirtiendo cientos de miles de millones en hardware en depreciación—especialmente unidades de procesamiento gráfico (GPUs)—que eventualmente quedarán obsoletas a medida que avancen las innovaciones. Si los retornos esperados de la IA no se materializan, las empresas enfrentan años de deterioro en el valor de sus activos, lo que podría suprimir la rentabilidad. Además, a pesar de los compromisos de gasto masivo, la mayoría de las empresas aún no han traducido esas inversiones en un crecimiento sustancial de ganancias.

Las empresas están quemando miles de millones sin retornos claros

El actual auge de la IA se asemeja a la fiebre del oro en California, donde los comerciantes que vendían picos y palas a menudo ganaban más que los mineros reales. Un claro ganador ha emergido: el fabricante de chips Nvidia. Los resultados del tercer trimestre de la compañía mostraron un aumento del 62% en las ganancias operativas interanuales, alcanzando los 57 mil millones de dólares, con un beneficio neto que saltó un 65% hasta los 31.9 mil millones de dólares.

No todos los actores disfrutan de un éxito similar. The Economist informa que OpenAI podría quemar hasta 17 mil millones de dólares en efectivo en 2026. La posible oferta pública inicial en la segunda mitad del año podría exponer a los inversores a verdades incómodas sobre la economía de la IA que podrían sacudir la confianza.

Oracle ofrece un ejemplo de advertencia. Su precio de acción ha caído aproximadamente un 52% desde máximos históricos, ya que el mercado penaliza el gasto en centros de datos financiado con deuda, junto con resultados operativos poco impresionantes. El crecimiento de ingresos del 14% interanual (16.1 mil millones de dólares) contrasta marcadamente con los planes de gastos de capital de 50 mil millones de dólares. Esta desconexión indica lo que 2026 podría traer: una paciencia decreciente por parte de los inversores con el gasto en tecnología que no genere mejoras tangibles en las ganancias, lo que podría desencadenar retrocesos generalizados en las valoraciones de las acciones tecnológicas.

Los métricas de valoración históricas advierten sobre peligros para las acciones

El ratio de precio a ganancias ajustado cíclicamente—conocido como el ratio CAPE—ofrece una perspectiva sobria sobre las condiciones actuales del mercado. Esta métrica compara el precio actual del S&P 500 con sus ganancias ajustadas por inflación promedio de la última década, ayudando a los inversores a distinguir entre mercados baratos, justos y caros.

El ratio CAPE actual está cerca de 40—un nivel que no se había visto desde el pico de la burbuja puntocom y que supera ampliamente el promedio histórico a largo plazo de aproximadamente 17.33. Históricamente, tales valoraciones elevadas no persisten indefinidamente. Cuando ocurren, las correcciones del mercado suelen seguirse a medida que las valoraciones vuelven a la norma histórica.

Para contextualizar, considere los resultados históricos. Los inversores en Netflix que compraron cuando la acción entró en recomendaciones de analistas el 17 de diciembre de 2004 y mantuvieron hasta el 23 de enero de 2026 vieron cómo una inversión inicial de 1,000 dólares creció hasta 460,340 dólares. Los inversores en Nvidia, que entraron el 15 de abril de 2005, experimentaron una apreciación aún más dramática, con 1,000 dólares convirtiéndose en 1,123,789 dólares. Estos fueron ganadores excepcionales, pero tales retornos rara vez se repiten en los picos del mercado.

La perspectiva: qué deben ponderar los inversores

Los inversores enfrentan vientos económicos reales, ya que el gasto en infraestructura de IA financiado con deuda plantea dudas sobre su sostenibilidad. Si la historia del mercado ofrece alguna guía, el S&P 500 parece vulnerable a una corrección significativa. La combinación de valoraciones elevadas, retornos cuestionables de las inversiones en IA y ratios CAPE históricamente altos crea un entorno precario.

A medida que se desarrolla 2026, los participantes del mercado deberían prepararse para una mayor volatilidad y reevaluar sus carteras, especialmente aquellas con una alta ponderación en nombres tecnológicos caros. Aunque predecir movimientos exactos del mercado sigue siendo imposible, las señales de advertencia sugieren que la sobreconfianza en ganancias perpetuas podría resultar costosa. Quienes mantengan acciones tecnológicas con exposición limitada a la generación de beneficios reales de la IA podrían enfrentar vientos en contra particulares a medida que la confianza de los inversores se desplaza hacia la obtención de resultados tangibles en lugar de promesas especulativas.