Aprender de NVIDIA para estimular las ventas de chips, AMD ofrece garantías para préstamos de "AI Cloud"

AMD está utilizando garantías financieras para acelerar la entrega de chips de IA, con el fin de ponerse al día con la ventaja de Nvidia en chips de IA para centros de datos.

Según The Information, citando fuentes familiarizadas, AMD proporcionará una garantía sustancial para un préstamo de 300 millones de dólares a la startup de centros de datos y servicios en la nube Crusoe, cuyo prestamista es Goldman Sachs. Los fondos se utilizarán para comprar chips de IA de AMD y ser instalados en un centro de datos en Ohio.

Las fuentes indican que este préstamo estará respaldado por chips y equipos relacionados. Como parte del acuerdo de garantía, si Crusoe no puede encontrar clientes dispuestos a usar estos chips, como desarrolladores de IA, AMD aceptará arrendar estos chips a Crusoe, proporcionando así una “garantía de demanda”.

Esta estrategia continúa la senda que Nvidia ya había impulsado con la expansión de su servicio de alquiler de tarjetas en la nube, pero también ha generado controversia entre los inversores: este tipo de estructura podría aumentar las ventas de chips a corto plazo, pero también implicará mayores riesgos para los fabricantes en caso de una desaceleración en la demanda de IA.

Estructura de la operación: préstamo de 300 millones de dólares garantizado por chips y equipos, con compromiso de “arrendamiento garantizado” por parte de AMD

Según The Information, citando fuentes, el préstamo de 300 millones de dólares obtenido por Crusoe proviene de Goldman Sachs, con los chips de AMD y equipos relacionados como garantía. Crusoe desplegará estos chips en un centro de datos en Ohio, construido por el desarrollador canadiense 5C, respaldado por Brookfield.

Las fuentes indican que, el núcleo de la garantía de AMD radica en un acuerdo de “último arrendatario”, es decir, cuando Crusoe no pueda encontrar clientes externos para consumir la capacidad de cálculo, AMD arrendará estos chips.

Este acuerdo ayudó a Crusoe a reducir la tasa de interés del préstamo a aproximadamente 6%, claramente por debajo de las condiciones de financiamiento que podría obtener sin una garantía de este tipo.

Siguiendo la senda de Nvidia: usando fondos y compromisos para cultivar “nube de alquiler de tarjetas”, impulsando la demanda de chips

The Information señala que, Nvidia previamente aprovechó su mayor solidez financiera para apoyar a varias empresas de nube que alquilan sus chips a desarrolladores, fortaleciendo la capacidad de financiamiento de estas compañías mediante inversiones y compromisos de compra de capacidad.

Entre ellas, Nvidia invirtió en CoreWeave y acordó comprar la capacidad de cómputo que esta no pudiera vender a otros clientes. En 2023, CoreWeave estableció su primer acuerdo de financiamiento por deuda, por un monto de 2.3 mil millones de dólares, respaldado por chips de Nvidia y contratos con clientes.

Este tipo de financiamiento también se está extendiendo. En Londres, Nscale anunció este mes que obtuvo un préstamo de 1.4 mil millones de dólares de instituciones como Pimco y Blue Owl Capital, y su portavoz afirmó que el préstamo está garantizado por contratos de la compañía y chips.

Presión para ponerse al día: el CEO establece metas de participación, AMD intensifica promociones no convencionales

Este acuerdo de financiamiento para Crusoe pone de manifiesto que AMD está usando métodos no tradicionales para competir en el mercado de chips de IA. The Information cita a la CEO de AMD, Lisa Su, quien expresó que espera que para el próximo año las ventas anuales de chips de IA alcancen “cientos de miles de millones de dólares” y que la compañía capture al menos una décima parte del mercado.

El informe también menciona que la deuda de Crusoe se realizó tras una operación de octubre del año pasado. En ese momento, AMD alcanzó un acuerdo con OpenAI para venderle chips que podrían usarse en los próximos años, con una capacidad total de hasta 6 gigavatios. Como parte del acuerdo, OpenAI podrá, al alcanzar ciertos hitos, comprar gradualmente hasta un 10% de las acciones de AMD.

Las empresas de nube también están siguiendo la tendencia. Piotr Tomasik, director de operaciones de TensorWave, una startup que alquila chips de AMD, afirmó que todas las partes están “utilizando todas las estrategias” para ampliar su cuota de mercado, y que TensorWave también está promoviendo emisiones de deuda, aunque no reveló más detalles.

Controversia y exposición: las ventas “financierizadas” y el riesgo que vuelve a los fabricantes ante ciclos de IA

Las críticas de los inversores hacia este tipo de operaciones de AMD y Nvidia se centran en que el financiamiento y las cláusulas de garantía podrían “inflar artificialmente” las ventas, además de redistribuir el riesgo de desaceleración del crecimiento a los fabricantes de chips y otros participantes.

Para Crusoe, este tipo de financiamiento proporciona munición para su expansión y preparación para salir a bolsa. The Information indica que Crusoe está valorada en aproximadamente 10 mil millones de dólares y que podría comenzar su oferta pública inicial (OPI) en el mismo año.

Crusoe prevé que, desde el año pasado y durante los primeros años de la próxima década, su consumo de efectivo será de entre 2 y 4 mil millones de dólares anuales, y que al final de esa década alcanzará ingresos anuales en la nube de 18 mil millones de dólares.

Para el mercado, la acción de AMD de “garantizar préstamos para IA en la nube” puede acelerar la incorporación de chips de IA en centros de datos, pero también implica un vínculo más estrecho con los clientes, aumentando la sensibilidad de su rendimiento a las fluctuaciones en la demanda de capacidad de IA.

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