Qué esperar de la reunión de la Fed en enero

Puntos Clave

• Se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés estables en su primera reunión de 2026.
• La inflación todavía está por encima del objetivo de la Fed, mientras que el mercado laboral sigue débil.
• Los analistas dicen que las perspectivas para el banco central podrían cambiar en la segunda mitad del año tras el nombramiento de un nuevo presidente.

Se espera que la primera reunión de la Reserva Federal del año no cause revuelo, al menos en lo que respecta a la política. Pero Wall Street estará observando de cerca las pistas sobre cómo navegará el banco central en 2026 después de un 2025 turbulento.

Los mercados ven casi ninguna posibilidad de una reducción de tasas en esta ocasión. El comité de política de la Fed todavía enfrenta un panorama mixto tanto en inflación como en empleo—las presiones de precios permanecen elevadas, mientras que el mercado laboral se ha enfriado. Esa dinámica generó divisiones inusuales entre los banqueros centrales en los últimos meses de 2025 y se espera que persista durante los primeros meses de este año.

Tras tres recortes consecutivos a finales de 2025, que llevaron la tasa de interés de referencia a un rango de 3.50%-3.75%, se espera que los banqueros centrales permanezcan en pausa mientras esperan más datos.

Eric Freedman, director de inversiones en Northern Trust Wealth Management, dice que está pensando en la Fed en 2026 en dos etapas: antes de que termine el mandato de Powell en mayo, y después. “¿Cómo será la vida antes de mayo, y cuál será la recepción después de junio?” La reunión del FOMC de junio será la primera bajo el nuevo liderazgo del banco.

Futuro de la Fed en Incertidumbre

Eso se debe a que en segundo plano, quizás en ebullición, hay preguntas mayores sobre el futuro del banco central y su independencia del poder ejecutivo.

Por un lado, Wall Street espera ansiosamente la elección del presidente Donald Trump para el próximo presidente de la Fed, que podría anunciarse en cualquier momento. Los mercados esperan ampliamente que el candidato del presidente apoye su impulso por tasas de interés más bajas, aunque los analistas dicen que la estructura basada en comités de la Fed dificultará que una sola persona—incluso el presidente—tenga una influencia desproporcionada en la política.

“En última instancia, pensamos que probablemente hay más pompa y circunstancia en comparación con lo que realmente se desarrollará,” dice Freedman de Northern Trust. Añade que la Fed tiene una influencia mucho menor en los bonos a más largo plazo, que tienen un impacto mayor en las finanzas de los consumidores que los bonos a corto plazo.

También están en juego preguntas aún más existenciales para la Fed. La semana pasada, la Corte Suprema escuchó argumentos sobre si Trump puede legalmente remover a la Gobernadora de la Fed Lisa Cook de su cargo en el banco central—una medida que algunos analistas han descrito como un exceso de poder presidencial que podría erosionar la credibilidad de la Fed.

Esos argumentos llegaron pocos días después de que el actual presidente de la Fed, Jerome Powell, anunciara que el Departamento de Justicia de EE. UU. había emitido citaciones contra la Fed y amenazado con una acusación criminal en relación con la renovación en curso de los edificios de oficinas del banco central.

La Fed Seguirá Enfocada en el Mercado Laboral

El indicador preferido de la Fed para la inflación fue de 2.8% en diciembre (por encima de su objetivo del 2%), en parte debido a presiones al alza derivadas de aranceles. Mientras tanto, la economía de EE. UU. añadió 50,000 empleos en el mes, lo que fue una lectura relativamente débil, aunque muy lejos de las caídas mensuales drásticas vistas en la segunda mitad de 2025.

Una inflación persistente requiere tasas de interés más altas, mientras que un mercado laboral en enfriamiento requiere tasas más bajas para estimular la economía. El banco central solo puede abordar uno de esos problemas a la vez ajustando las tasas de interés—un dilema constante. “Esta lucha entre inflación y mercado laboral ha sido muy constante,” dice Freedman de Northern Trust.

Powell enfatizó el año pasado que la Fed tendería a apoyar el mercado laboral a medida que se enfriaba. Freedman espera que esa inclinación persista, pero dice que el banco central también se centrará en mantenerse ágil mientras la economía sigue siendo incierta. “La Fed quiere mantener sus opciones muy, muy abiertas,” explica.

Aunque los riesgos para la economía permanecen, datos recientes muestran que se han reducido. “Los riesgos a la baja para el mercado laboral no son tan apremiantes como parecían hace unos meses, mientras que los riesgos al alza para la inflación también parecen haberse moderado,” escribió el economista jefe de EE. UU. de Oxford Economics, Michael Pearce, en una nota reciente. “El equilibrio entre los dos riesgos permanece en gran medida sin cambios.”

¿Cuándo Reducirá la Fed las Tasas?

Los mercados esperan que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios hasta la segunda mitad del año, tras el nombramiento de un nuevo presidente. Los operadores de futuros de bonos están valorando en un 45% las probabilidades de una reducción en junio, lo que llevaría la tasa de fondos federales a un rango de 3.25%-3.50%. También están valorando una reducción adicional más cerca del final del año, para un total de dos recortes en 2026.

Los economistas de Wells Fargo ven que las reducciones llegarán antes, en marzo y junio, dado que se publicarán dos meses más de datos económicos antes de la reunión de marzo. Sin embargo, dicen que un crecimiento más firme y un mercado laboral estabilizado podrían cambiar su pronóstico y dejar una ventana estrecha para que la Fed relaje la política este año. “Los riesgos para nuestra predicción parecen cada vez más inclinados hacia finales y posiblemente menos relajación,” escribieron en una nota de investigación del viernes.