Por qué las potencias de infraestructura como Eaton están superando a las acciones de IA este año

Mientras los inversores han estado fijados en las propias acciones de IA, están pasando por alto una oportunidad más convincente que surge del auge de la inteligencia artificial. Eaton Plc se encuentra en el epicentro de un cambio fundamental en el gasto en infraestructura que está transformando la forma en que hyperscalers como Microsoft, Meta Platforms y Amazon despliegan capital. En lugar de apostar por los fabricantes de chips de IA, los inversores inteligentes deberían estar mirando a las empresas que literalmente están construyendo la columna vertebral que impulsa toda la revolución de los centros de datos de IA.

La crisis de enfriamiento de los chips de IA crea una oportunidad de construcción de 500 mil millones de dólares

La escala del gasto en infraestructura de IA es asombrosa. Según Goldman Sachs, se proyecta que los hyperscalers invertirán 500 mil millones de dólares en infraestructura de centros de datos solo este año. Este aumento en el gasto no se trata solo de más servidores, sino de resolver uno de los desafíos técnicos más apremiantes en IA: la disipación de calor.

Los racks tradicionales de servidores consumen entre 10 y 15 kilovatios de energía y pueden enfriarse con métodos convencionales. Sin embargo, los racks modernos de IA generan entre 80 y 100 kilovatios y requieren arquitecturas de enfriamiento completamente nuevas. Este aumento exponencial en la producción térmica ha creado una necesidad urgente de soluciones avanzadas de enfriamiento líquido, un mercado que se espera que se expanda a una tasa anual del 35% hasta 2028, según la dirección de Eaton.

Este desafío de enfriamiento no es un detalle técnico menor; es el habilitador fundamental que hace posible escalar la infraestructura de IA. Sin resolver la gestión térmica, el auge del capex de los hyperscalers simplemente no puede continuar.

La adquisición de Boyd Thermal por Eaton: una apuesta estratégica por el enfriamiento líquido

Eaton se posicionó estratégicamente al anunciar la adquisición de Boyd Thermal, un actor consolidado en sistemas de enfriamiento líquido. Se espera que esta operación cierre en el segundo trimestre, lo que le da a Eaton una posición dominante en el segmento de mayor crecimiento del mercado de infraestructura de centros de datos.

Eaton ya suministra infraestructura eléctrica crítica a los centros de datos a través de interruptores, transformadores, unidades de distribución de energía, fuentes de alimentación ininterrumpida y soluciones de almacenamiento de energía. La adquisición de Boyd Thermal transforma a la compañía de un distribuidor de energía en un habilitador integral de infraestructura, controlando tanto la gestión eléctrica como las soluciones térmicas.

Esta integración vertical es crucial. A medida que los hyperscalers construyen complejos de IA masivos, necesitan socios que puedan resolver múltiples desafíos de infraestructura simultáneamente. Eaton ahora encaja perfectamente en ese perfil.

La demanda récord señala el comienzo, no el pico

La verdadera validación de esta tesis proviene del rendimiento financiero reciente de Eaton. Solo en el tercer trimestre, la compañía reportó un aumento del 70% interanual en pedidos para centros de datos. Las ventas de centros de datos aumentaron un 40% durante el mismo período, mientras que la cartera de pedidos para su segmento Electrical Americas creció hasta los 12 mil millones de dólares, un aumento del 20% respecto al año anterior.

Aún más revelador: los megaproyectos valorados en más de 1 mil millones de dólares alcanzaron un total de 239 mil millones en anuncios durante el tercer trimestre, con los centros de datos representando casi la mitad. No son despliegues pequeños o experimentales; son proyectos de infraestructura masivos y críticos que representan el compromiso a largo plazo de los hyperscalers con la IA.

Este perfil de demanda sugiere que todavía estamos en las primeras etapas del ciclo de construcción de centros de datos de IA. La cartera de pedidos de 12 mil millones de dólares indica visibilidad sobre los ingresos futuros, proporcionando una trayectoria de crecimiento predecible que la mayoría de las acciones de IA no pueden ofrecer.

La infraestructura como un marco de inversión superior frente a las acciones de IA

Mientras las acciones de IA acaparan titulares y atraen a los operadores de momentum, enfrentan vientos en contra estructurales. La mayoría cotiza a valoraciones premium con una competencia que se intensifica, mientras que su orientación futura sigue siendo incierta. En cambio, Eaton opera en una categoría menos concurrida y más defensiva del ecosistema de infraestructura de IA.

La compañía cotiza a 26.4 veces las ganancias actuales, una valoración razonable para una empresa con un crecimiento del 70% en pedidos y una cartera de pedidos enorme que sirve a una industria comprometida a gastar 500 mil millones de dólares este año. La ventaja clave: los ingresos de Eaton son mucho más predecibles que las acciones puras de IA. Los pedidos se convierten en cartera de pedidos; la cartera en ingresos.

Esta es la tesis clásica de inversión en “herramientas y suministros” aplicada a la IA. Durante las carreras del oro, a veces las ganancias más confiables no provenían de los mineros buscando oro, sino de los proveedores que suministraban el equipo y la infraestructura. De manera similar, a medida que los hyperscalers compiten frenéticamente por ampliar su capacidad de IA, los proveedores de infraestructura—no los vendedores de chips de IA—a menudo disfrutan de retornos más estables.

Por qué el auge de los centros de datos de IA tiene años por delante

Existe un riesgo legítimo: si los hyperscalers de repente reducen su gasto de capital, la demanda de empresas como Eaton sufriría. Sin embargo, no hay indicadores actuales de tal reducción. La construcción de centros de datos probablemente se desarrollará durante varios años, a medida que los hyperscalers expanden geográficamente y profundizan sus capacidades de IA.

Esta línea de tiempo extendida crea un impulso multianual para el negocio de Eaton. A diferencia de las acciones cíclicas de IA vulnerables a cambios de sentimiento, Eaton opera dentro de un ciclo de gasto estructural respaldado por empresas de billones de dólares con compromisos concretos de despliegue de IA.

Para los inversores que buscan exposición a la revolución de la IA sin la volatilidad de las acciones de semiconductores o las presiones de valoración de las acciones puras de software de IA, Eaton ofrece una alternativa convincente. Es la base poco glamorosa pero cada vez más indispensable sobre la cual toda la revolución de los centros de datos de IA depende.