Dos acciones farmacéuticas para comprar mientras Wall Street persigue a los líderes de GLP-1

La industria farmacéutica se ha obsesionado con los medicamentos para perder peso basados en GLP-1, con inversores que invierten capital en las empresas líderes en esta categoría. Sin embargo, este enfoque único ha creado un segmento del mercado que ha sido pasado por alto y que vale la pena explorar. Bristol Myers Squibb y Merck representan acciones farmacéuticas atractivas para los inversores que buscan exposición más allá del bombo y platillo en torno a la última clase de medicamentos. Ambas compañías ofrecen valoraciones atractivas y rendimientos de dividendos sustanciales que contrastan marcadamente con las valoraciones premium que exigen los especialistas en GLP-1.

El desafío con el entusiasmo del mercado es que a menudo crea extremos en las valoraciones. Cuando Wall Street se concentra en una sola narrativa de inversión, surgen oportunidades alternativas a niveles descontados. Este es precisamente el entorno que vemos hoy en día en las acciones farmacéuticas.

Por qué Eli Lilly no es la única opción en el sector farmacéutico

Eli Lilly ha ganado protagonismo como líder en el mercado de GLP-1, con productos como Mounjaro y Zepbound que generan ingresos sustanciales. La dominancia de la compañía en esta nueva categoría de medicamentos es indiscutible, y el mercado ha respondido en consecuencia. Actualmente, el ratio precio-beneficio de Eli Lilly se sitúa cerca de 50, reflejando el entusiasmo de los inversores por su pipeline de GLP-1.

Sin embargo, esta valoración merece un análisis crítico. Cuando una sola compañía dedica más del 50% de sus ingresos a dos medicamentos—independientemente de su potencial en el mercado—existe un riesgo inherente de concentración. La historia nos recuerda que el dominio en la industria no está garantizado. Novo Nordisk ocupó previamente la posición de liderazgo en GLP-1 antes de que Eli Lilly la superara, demostrando que la cuota de mercado en categorías emergentes puede cambiar.

El sector farmacéutico opera en un ciclo continuo de innovación y expiración de patentes. Los nuevos medicamentos proporcionan flujos de beneficios protegidos por patente hasta que finaliza la exclusividad—un fenómeno conocido como el precipicio de las patentes. Esta realidad estructural significa que las compañías farmacéuticas deben desarrollar constantemente nuevos medicamentos para mantener la rentabilidad. El líder actual en GLP-1 no será necesariamente la mejor opción mañana.

Merck y Bristol Myers Squibb ofrecen valoraciones atractivas

Para los inversores que buscan acciones farmacéuticas a precios razonables, Merck y Bristol Myers Squibb representan una alternativa distinta. Estas empresas se han posicionado fuera de la carrera por el GLP-1, enfocándose en áreas terapéuticas consolidadas: enfermedades cardiovasculares, oncología e inmunología.

La valoración de Merck refleja esta estrategia. La compañía cotiza a un ratio precio-beneficio de 13, muy por debajo de su media de cinco años de 21. Bristol Myers Squibb ofrece un P/E de 17,5, aún significativamente menor que el múltiplo actual de Eli Lilly. Esta brecha en la valoración existe precisamente porque la atención de Wall Street se ha desplazado hacia los medicamentos para perder peso.

Desde una perspectiva de ingresos, los rendimientos por dividendos cuentan una historia igualmente convincente. El rendimiento de Merck es del 3,4%, mientras que Bristol Myers Squibb ofrece un 4,7%, en marcado contraste con el 0,6% de Eli Lilly. Para los inversores enfocados en dividendos, esta diferencia se vuelve significativa con el tiempo.

La sostenibilidad de los dividendos es tan importante como la magnitud del rendimiento. La ratio de reparto de Merck ronda el 45%, lo que indica un margen sustancial para el crecimiento de dividendos sin poner en riesgo los flujos de caja. La ratio de reparto de Bristol Myers Squibb se acerca al 85%, lo cual es alto, pero aún manejable para una compañía farmacéutica madura con ingresos constantes. Ambas empresas demuestran la capacidad financiera para mantener e incluso aumentar las distribuciones a los accionistas.

La oportunidad en sectores pasados por alto

La industria farmacéutica experimenta ocasionalmente ciclos de rotación en los que la atención se concentra en categorías específicas de medicamentos, mientras que los actores establecidos cotizan a valoraciones deprimidas. El entorno actual refleja exactamente esta dinámica. Merck y Bristol Myers Squibb representan gigantes del sector con capacidades probadas en desarrollo de fármacos, navegación regulatoria y ejecución comercial.

Estas compañías han sobrevivido a múltiples ciclos de mercado, expiraciones de patentes y desafíos regulatorios. Su escala, pipelines diversificados y posiciones de mercado consolidadas ofrecen ventajas estructurales, independientemente de si los medicamentos GLP-1 mantienen su popularidad actual o enfrentan presiones competitivas.

Un enfoque contrarian para las acciones farmacéuticas a comprar podría ser alejarse de la narrativa del GLP-1 para examinar empresas que cotizan a múltiplos razonables y que ofrecen rendimientos por dividendos por encima del promedio. Los mercados recompensan el entusiasmo concentrado hasta que dejan de hacerlo—y cuando el sentimiento cambia, las valoraciones se ajustan rápidamente.

Por qué estas acciones merecen ser consideradas hoy

La justificación para considerar Merck y Bristol Myers Squibb se basa en tres pilares fundamentales: disciplina en la valoración, generación de ingresos y resiliencia operativa. Ninguna de ambas requiere apostar a una sola categoría de fármacos para obtener retornos aceptables. Al contrario, ambas se benefician de carteras diversificadas en múltiples áreas terapéuticas y poblaciones de pacientes.

Bristol Myers Squibb y Merck no desaparecerán. Independientemente de si este ciclo de GLP-1 se extiende por años o representa un entusiasmo temporal del mercado, estas acciones farmacéuticas para comprar ofrecen exposición a empresas con largos historiales de adaptación y crecimiento. Para los inversores cansados del relato del GLP-1 o que buscan mejores retornos ajustados al riesgo, ambas merecen una revisión más cercana en su proceso de construcción de cartera.