Cómo Paul Tudor Jones Señaló el Cambio en el Mercado: Por qué los Inversores Multimillonarios Están Cubriéndose con Oro

Cuando los gestores de fondos más destacados de Wall Street comienzan a reestructurar sus carteras, los mercados prestan atención. Paul Tudor Jones, quien ha dirigido la Tudor Investment Corporation durante casi cinco décadas, realizó recientemente un movimiento audaz que dice mucho sobre hacia dónde fluye el dinero sofisticado en 2026. Su fondo de cobertura redujo posiciones en gigantes tecnológicos como Apple y Alphabet, mientras aumentaba agresivamente la exposición a metales preciosos—específicamente, incrementando en un 49% el ETF SPDR Gold. Esta redistribución estratégica no ocurre en un vacío. Refleja una ansiedad más amplia entre los inversores de élite sobre la sostenibilidad de las políticas fiscales actuales y la incertidumbre económica.

El momento de los metales preciosos: Siguiendo al dinero inteligente

Los números cuentan una historia convincente. El oro entregó un rendimiento notable del 64% el año pasado, y a mediados de febrero de 2026, ya está en ascenso. El metal amarillo ha superado por primera vez en la historia el umbral de los 5,000 dólares por onza. Mientras tanto, el ETF SPDR Gold (que cotiza bajo GLD) ha reflejado este rendimiento espectacular, saltando más del 20% en lo que va del año.

¿Qué está impulsando esta carrera hacia activos tangibles? El principal culpable: la creciente preocupación por un gasto gubernamental insostenible. Durante el año fiscal 2025, que terminó el 30 de septiembre, el gobierno de EE. UU. registró un déficit presupuestario asombroso de 1.8 billones de dólares. La deuda nacional ha aumentado hasta alcanzar un récord de 38.5 billones de dólares. Con otro déficit de un billón de dólares proyectado para el año fiscal 2026, estos vientos fiscales no muestran signos de disminuir.

Paul Tudor Jones capturó la esencia de esta preocupación durante una entrevista a finales de 2024 con Fortune. Advirtió que EE. UU. está en una trayectoria fiscal insostenible, argumentando que los gobiernos responden históricamente a las crisis de deuda mediante la devaluación de la moneda—imprimiendo más dinero para inflar sus obligaciones. Este es precisamente el entorno donde los metales preciosos brillan, actuando como un amortiguador contra la depreciación de la moneda y la erosión del poder adquisitivo.

Entendiendo los fundamentos económicos del oro

Para comprender por qué inversores legendarios están acumulando metales preciosos, ayuda entender las fuerzas históricas y económicas en juego. La atracción del oro ha perdurado durante milenios, principalmente por su extraordinaria escasez. A lo largo de toda la historia humana, solo se han extraído 216,265 toneladas de oro. Comparado con aproximadamente 1.7 millones de toneladas de plata extraídas globalmente, o los miles de millones de toneladas de commodities más comunes como el carbón y el hierro. Esta restricción fundamental en la oferta crea un piso inherente en su valor.

Hasta 1971, EE. UU. operaba bajo el patrón oro—un sistema monetario que evitaba gastos excesivos del gobierno vinculando la oferta monetaria del país a reservas físicas de oro. Este mecanismo actuaba como un freno natural a la inflación y brindaba confianza a los ciudadanos de que su moneda tenía respaldo real. Cuando EE. UU. abandonó este sistema a principios de los años 70, las compuertas monetarias se abrieron. La oferta de dinero explotó dramáticamente, y el dólar estadounidense ha perdido aproximadamente el 90% de su poder adquisitivo desde entonces.

Curiosamente, el oro en sí genera una demanda industrial limitada—el metal es simplemente demasiado caro para la mayoría de las aplicaciones manufactureras. En cambio, su ascenso explosivo en términos de dólares proviene casi en su totalidad de la depreciación de la moneda. Los inversores ven al oro como un seguro para la cartera, un hedge contra la devaluación sistemática del dinero en papel. Cuando el gasto gubernamental se acelera y los déficits se disparan, los inversores sofisticados migran lógicamente hacia activos que históricamente preservan la riqueza en crisis monetarias.

La realidad: temperar las expectativas para 2026

Antes de apresurarse a asignar capital significativo a los metales preciosos, los inversores deben entender una advertencia importante: los rendimientos anuales superiores al 60% son decididamente anormales. Históricamente, el oro ha entregado un rendimiento promedio anual de aproximadamente el 8% en las últimas tres décadas—notablemente por debajo del S&P 500, que ha subido un promedio del 10.7% anual en ese mismo período.

Además, la trayectoria del precio del oro ha sido muy irregular. Los rallies agudos han sido frecuentemente seguidos por períodos prolongados de consolidación. El ejemplo más claro: desde 2011 hasta 2020, el oro prácticamente no generó rendimientos, mientras que el mercado de valores en general más que duplicó su valor. Este movimiento lateral de una década demuestra que incluso los metales preciosos pueden decepcionar a los inversores que persiguen el rendimiento reciente.

El hecho de que Paul Tudor Jones y otros inversores sofisticados estén aumentando actualmente su exposición al oro no significa necesariamente que los rendimientos del 64% anual continuarán sin interrupciones. Más bien, sugiere que se están posicionando de manera defensiva frente a riesgos extremos—escenarios catastróficos que involucran colapsos monetarios o disrupciones geopolíticas severas. La mayoría de los inversores probablemente deberían tratar al oro como un hedge modesto en su cartera, y no como una inversión principal a largo plazo.

El ETF SPDR Gold: Un vehículo práctico para la exposición

Para los inversores interesados en obtener exposición al oro sin las complicaciones del almacenamiento físico y el seguro, el ETF SPDR Gold presenta una solución elegante. El fondo mantiene reservas físicas de oro por valor de 172 mil millones de dólares, asegurando que los tenedores de unidades puedan confiar en la capacidad del ETF para seguir con precisión el precio spot del oro. A diferencia de poseer lingotes directamente, los inversores en ETF evitan costos de almacenamiento y primas de seguro—gastos que pueden erosionar significativamente los rendimientos con el tiempo.

Sin embargo, el fondo no es gratuito. El ETF SPDR Gold tiene una ratio de gastos del 0.4% anual. Esto significa que una inversión de 10,000 dólares incurrirá en aproximadamente 40 dólares en tarifas anuales. Aunque esto puede parecer trivial, probablemente sea menos costoso que las alternativas relacionadas con almacenar y proteger 10,000 dólares en metal físico.

Tomando tu decisión sobre el oro en 2026

Los ajustes recientes en la cartera de Paul Tudor Jones ofrecen una perspectiva valiosa para los inversores cotidianos. Sus décadas de éxito en inversiones en múltiples clases de activos—desde acciones hasta monedas y criptomonedas—le otorgan credibilidad a su posicionamiento actual. El deterioro del panorama fiscal y monetario ciertamente proporciona una base racional para aumentar la asignación a metales preciosos.

Sin embargo, la historia enseña humildad. Los rendimientos excepcionales en un año rara vez persisten indefinidamente. La estrategia prudente consiste en ver al oro como un diversificador modesto y un hedge contra la inflación, y no como una inversión principal a largo plazo. La dimensión de la posición importa enormemente cuando se invierte en activos volátiles que pueden experimentar períodos prolongados de bajo rendimiento.

Vigila si la trayectoria fiscal cambia durante 2026. Si el gasto gubernamental se modera o las presiones inflacionarias disminuyen, el caso convincente para los metales preciosos podría debilitarse. Por el contrario, si los déficits siguen expandiéndose y la incertidumbre política persiste, la asignación estratégica de Paul Tudor Jones al oro podría resultar acertada. Por ahora, una exposición modesta alineada con tu tolerancia al riesgo y tu horizonte de inversión sigue siendo la estrategia más sensata.