Cómo se desempeñaron las principales acciones canadienses de cobre en 2025: un año de ganancias y crecimiento

El mercado de acciones canadienses de cobre experimentó una volatilidad significativa a lo largo de 2025, influenciada por narrativas macroeconómicas en competencia y disruptores críticos en el suministro. Los temores de recesión global y las tensiones comerciales crearon condiciones turbulentas a principios de año, pero para fin de año, las dinámicas fundamentales de oferta y demanda revelaron una imagen preocupante: un déficit profundo de cobre que se avecina para 2026. Este mercado en tensión se vio agravado por cierres inesperados en dos de las minas de cobre más importantes del mundo. La operación Kamoa-Kakula de Ivanhoe Mines cesó su producción tras actividad sísmica, mientras que la mina Grasberg de Freeport-McMoRan quedó fuera de línea debido a ingreso de material húmedo. Simultáneamente, la demanda de cobre se aceleró, impulsada por la expansión de infraestructura de inteligencia artificial y la transición energética global, que elevaron el consumo. En este contexto, las acciones canadienses de cobre en la TSX entregaron retornos impresionantes para los inversores.

Vientos favorables del mercado impulsando las acciones canadienses de cobre

El caso fundamental del cobre se fortaleció considerablemente en 2025. La demanda eléctrica impulsada por IA, el despliegue de energías renovables y la producción de vehículos eléctricos requieren cantidades sustanciales del metal rojo. Los desafíos en el suministro intensificaron la narrativa alcista, especialmente tras los cierres inesperados en Kamoa-Kakula y Grasberg, que en conjunto representan millones de libras de producción anual. Este desequilibrio entre oferta y demanda creó condiciones en las que las acciones canadienses de cobre bien posicionadas se beneficiaron sustancialmente. Datos hasta el 9 de diciembre de 2025 mostraron ganancias extraordinarias entre mineras y desarrolladoras listadas en la TSX, con empresas con capitalizaciones de mercado superiores a C$50 millones liderando el camino.

Imperial Metals (TSX:III) — Crecimiento en producción impulsa retornos del 333%

Imperial Metals emergió como el rendimiento destacado de 2025 entre las acciones canadienses de cobre, con un aumento del 333.7 por ciento en lo que va del año. Cotizando a C$7.98 y con una capitalización de C$1.4 mil millones, Imperial opera la mina Red Chris en el Triángulo de Oro de Columbia Británica (30 por ciento de propiedad, con Newmont en el resto) y posee en su totalidad las propiedades de cobre Mount Polley y Huckleberry.

Mount Polley fue el centro de actividad significativa en 2025. Tras que la Nación Xatśūll desafió las aprobaciones provinciales para elevar un dique en abril, los procedimientos legales se extendieron hasta mediados de año. Finalmente, la Corte Suprema de BC falló a favor de Imperial el 6 de agosto, rechazando la solicitud de medida cautelar de la Nación. Aunque el grupo presentó un aviso de apelación en septiembre, optó por no impugnar la medida cautelar, permitiendo a Imperial continuar con sus operaciones. La gerencia obtuvo una enmienda crucial al permiso el 29 de agosto, autorizando la expansión del tajo y mayor capacidad de almacenamiento.

Las métricas de producción evidenciaron por qué las acciones de Imperial subieron. La producción de cobre en el tercer trimestre en Red Chris alcanzó 20.9 millones de libras, un aumento del 10 por ciento respecto al año anterior. Más impresionante aún, la producción en nueve meses totalizó 67.51 millones de libras frente a 56.37 millones del año previo, un incremento del 20 por ciento. A finales de noviembre, resultados de exploración en Huckleberry mostraron grados fuertes, incluyendo una intersección de 0.5 por ciento de cobre en 52.7 metros con zonas de mayor grado promediando 0.81 por ciento de cobre más mineralización de oro.

Meridian Mining (TSX:MNO) — Auge en etapa de desarrollo del 313%

La ganancia acumulada en lo que va del año de Meridian Mining del 313.33 por ciento refleja el entusiasmo del mercado por su proyecto de cobre y oro Cabaçal en el estado de Mato Grosso, Brasil. La acción cerró en C$1.55, con una capitalización de C$656.72 millones. Cabaçal alberga un corredor de sulfuros masivos volcánicos de 11 kilómetros en 50 km², con mineralización de oro, cobre y plata.

Un estudio de prefactibilidad publicado en marzo estableció una economía del proyecto convincente: un valor presente neto (VPN) post-impuestos de US$984 millones, una tasa interna de retorno (TIR) del 61 por ciento y un período de recuperación de solo 17 meses. La base de recursos incluye 204,470 toneladas métricas de cobre contenido con un grado del 0.4 por ciento en 51.43 millones de toneladas de mineral. Con una vida útil de mina de 10.6 años y una producción total de cobre durante toda la vida de 169,647 toneladas métricas, Cabaçal representa una oportunidad de desarrollo de cobre significativa.

El trabajo de ingeniería se aceleró durante el año. Meridian contrató a Ausenco Brasil en mayo para liderar el estudio de factibilidad definitiva, con objetivo de completarlo en la primera mitad de 2026. La perforación de exploración concluyó en octubre, entregando intersecciones robustas, incluyendo 1.4 por ciento de cobre equivalente en 27.5 metros y zonas excepcionales con 6.1 por ciento de cobre equivalente. Estos resultados alimentarán actualizaciones de recursos que se incorporarán en el estudio definitivo. De manera crucial, el Estado de Mato Grosso aprobó formalmente la licencia preliminar el 3 de noviembre, la primera de tres permisos requeridos. Meridian anunció su intención de obtener una licencia de instalación próximamente, que permitiría comenzar la construcción.

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) — Economía del proyecto Kingking soporta ganancia del 300%

St. Augustine Gold and Copper entregó un retorno del 300 por ciento en lo que va del año, cerrando en C$0.32 y con una capitalización de C$331.75 millones. El enfoque de desarrollo de la compañía está en el proyecto de cobre y oro King-king en la provincia de Davao de Oro, Filipinas. En mayo, St. Augustine adquirió la molienda Kingking de la Corporación Nacional de Desarrollo (Nadecor) por C$9.02 millones en valores convertibles, obteniendo derechos de desarrollo sobre el yacimiento.

La economía de Kingking impresionó en el estudio de factibilidad de julio. Asumiendo un precio del cobre de US$4.30 por libra y oro a US$2,150 por onza, el proyecto entregó un valor presente neto (VPN) post-impuestos de US$4.18 mil millones, con una tasa interna de retorno (TIR) del 34.2 por ciento y un período de recuperación de 1.9 años. La vida útil de la mina de 31 años consideró una producción pagadera promedio anual de 96,411 toneladas métricas de cobre y 185,828 onzas de oro, con los primeros cinco años apuntando a 129,000 toneladas métricas de cobre y 330,000 onzas de oro anuales.

St. Augustine avanzó hacia la factibilidad definitiva en octubre, contratando a Stantec Consulting y a Independent Mining Consultants para optimizar el diseño. Las mejoras planificadas incluían un proceso de lixiviación con cloruro para recuperar cobre de pilas de mineral de baja ley y ampliar la capacidad de procesamiento. La acción alcanzó su pico el 29 de julio en C$0.58.

Trilogy Metals (TSX:TMQ) — Impulso en activos del Ártico aumentado un 269%

Trilogy Metals, una empresa conjunta 50/50 con South32 en la región de Upper Kobuk en Alaska, entregó una ganancia del 269.23 por ciento, cotizando a C$6.24 y con una valoración de C$1.07 mil millones. Su proyecto insignia, Arctic, es un descubrimiento polimetálico que contiene cobre, zinc, plomo, oro y plata. El estudio de factibilidad de 2023 proyectó una producción pagadera anual de 148.68 millones de libras de cobre, 172.6 millones de libras de zinc, 25.75 millones de libras de plomo, 32,538 onzas de oro y 2.77 millones de onzas de plata. El valor presente neto (VPN) post-impuestos alcanzó US$1.11 mil millones (22.8 por ciento de TIR, recuperación en 3.1 años).

Un activo secundario, el proyecto de cobre y cobalto Bornite, ubicado a 25 km al suroeste de Arctic, presenta 6.53 mil millones de libras de cobre inferido con un grado del 1.42 por ciento. Su evaluación económica preliminar estimó un VPN post-impuestos de US$393.9 millones (20 por ciento de TIR, recuperación en 4.4 años).

Ambos proyectos dependen de la carretera de acceso de Ambler, un corredor industrial de 211 km en Alaska. En octubre, el Senado de EE.UU. eliminó restricciones en la gestión de tierras que previamente bloqueaban la construcción, catalizando ganancias sustanciales en las acciones. El 6 de octubre, el Departamento de Defensa de EE.UU. comprometió US$17.8 millones para una participación del 10 por ciento (8.22 millones de acciones) más warrants por un 7.5 por ciento adicional, condicionado a la finalización de la carretera. El DoD se comprometió a facilitar financiamiento y acelerar permisos. Posteriormente, en ese mes, la Autoridad de Desarrollo Industrial y Exportación de Alaska obtuvo permisos de derecho de paso con el Ejército, el Servicio de Parques Nacionales y la Oficina de Administración de Tierras, restableciendo autorizaciones federales necesarias para avanzar en infraestructura. La acción alcanzó un máximo de C$14.70 el 14 de octubre.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) — Obstáculos regulatorios revertidos a ganancias del 234%

Northern Dynasty Minerals, centrada en el proyecto Pebble de cobre, molibdeno, oro y plata en la región de Bristol Bay, subió un 234.12 por ciento hasta C$2.84 (con una capitalización de C$1.53 mil millones). Pebble alberga recursos medidos e indicados de cobre de 6.5 mil millones de toneladas métricas, además de 4.5 mil millones de toneladas inferidas, junto con molibdeno, oro y plata en cantidades sustanciales.

El proyecto enfrentó obstáculos regulatorios severos tras un veto de la EPA en 2020 que alegaba amenazas ambientales a la cuenca hidrográfica de Bristol Bay. Tras que la Corte Suprema rechazara revisar en principios de 2024, el caso volvió a tribunales inferiores. Northern Dynasty buscó acciones a nivel estatal para anular la decisión de la EPA durante 2024.

El clima regulatorio cambió drásticamente en marzo de 2025 cuando el presidente Trump emitió una orden ejecutiva acelerando aprobaciones de producción minera doméstica, nombrando específicamente al cobre como estratégico. Esto dio un giro de 180 grados en la fortuna de Northern Dynasty. La compañía negoció varias extensiones de plazo de la EPA (90 días en febrero, 30 en mayo, 20 en junio) antes de presentar una moción de juicio sumario el 17 de julio. En octubre, presentó argumentos detallados en tribunales solicitando que se anule el veto, con confianza en su posición legal.

El avance continuó a finales de 2025. El 19 de noviembre, Northern Dynasty divulgó una línea de tiempo actualizada de litigios, considerando retrasos por cierre gubernamental, con el Departamento de Justicia obligado a presentar argumentos iniciales antes del 16 de febrero de 2026 y la respuesta de los demandantes antes del 15 de abril de 2026. La compañía expresó que, si bien acepta la línea de tiempo, preferiría que la EPA simplemente retire su veto. Lo más importante, el 1 de diciembre, la Asociación Minera Nacional, la Asociación de Exploración y Minería de EE.UU., la Asociación Minera de Alaska y la Cámara de Comercio de EE.UU. presentaron amicus briefs apoyando el desarrollo de Pebble, destacando la importancia crítica del cobre para construcción, transporte, sistemas eléctricos, electrónica, maquinaria industrial y defensa. Las acciones alcanzaron un máximo de C$3.89 el 14 de octubre.

Consideraciones de inversión para acciones canadienses de cobre

Los retornos extraordinarios entregados por estas acciones canadienses de cobre en 2025 reflejaron la convergencia de fundamentos favorables y la resolución de incertidumbres específicas de proyectos. Los impulsores de la demanda a largo plazo de cobre permanecen intactos, apoyados por la electrificación y la transición energética. Las preocupaciones sobre el suministro se han intensificado debido a recientes interrupciones mineras y capacidades limitadas nuevas. Sin embargo, los inversores deben reconocer que las inversiones en minería conllevan volatilidad inherente y riesgo regulatorio.

Para quienes buscan exposición sin poseer acciones directamente, existen varias alternativas. El ETF Horizons Copper Producers Index (TSX:COPP) ofrece diversificación en minería de cobre pura. Opciones en EE.UU. incluyen el ETF Global X Copper Miners (ARCA:COPX) y el Fondo de Índice de Cobre de EE.UU. (ARCA:CPER), que brindan exposición a un mercado más amplio y potencialmente menor volatilidad que acciones individuales.

De cara a 2026, el sector enfrentará hitos clave. La finalización del estudio de factibilidad definitiva de Meridian, los avances en permisos de St. Augustine, el progreso en la construcción de la carretera Ambler de Trilogy y los litigios en curso de Northern Dynasty determinarán qué acciones canadienses de cobre seguirán superando al mercado. El panorama fundamental sigue siendo favorable, pero la ejecución individual de los proyectos será la que finalmente impulse los retornos.