Análisis de Rosenbaum: por qué los inversores extranjeros inundan el mercado de bonos corporativos estadounidenses

Estrategas de JPMorgan Chase dirigidos por el analista Nataniel Rosenbaum presentaron datos que evidencian un aumento sin precedentes en el interés de los inversores extranjeros por la deuda corporativa de EE. UU. Según un estudio de JPMorgan publicado a través de Jin10, enero de este año se convirtió en un punto de inflexión en los flujos de capital globales.

Volúmenes récord: los números hablan por sí mismos

Los inversores extranjeros están comprando bonos corporativos estadounidenses con la mayor intensidad en los últimos tres años. En general, en enero, el volumen medio diario de entradas netas alcanzó una suma impresionante de 332 millones de dólares, el máximo desde febrero de 2023.

Sin embargo, la última semana de enero mostró cierta calma: las entradas diarias cayeron a 240 millones de dólares, lo que representa una disminución del 59 % en comparación con la semana anterior. A pesar de esta caída, Rosenbaum y su colega Sylvie Mantri señalan que, a largo plazo, la tendencia sigue siendo alcista, reflejando un apetito constante del capital extranjero por los activos estadounidenses.

¿Qué atrae a los inversores extranjeros?

La atractividad de los bonos corporativos estadounidenses se respalda en varios factores. En primer lugar, los niveles estables de rentabilidad siguen ofreciendo retornos competitivos a nivel global. En segundo lugar, la reducción de costos en cobertura de divisas ha hecho que los activos estadounidenses sean más rentables para protegerse contra riesgos. Estos elementos en conjunto han fortalecido la demanda de deuda corporativa estadounidense entre los gestores de carteras extranjeros.

¿Amenaza de debilitamiento del dólar? ¿Qué tan grande es el riesgo?

Wall Street observa atentamente si una mayor caída en el valor del dólar puede revertir el movimiento actual de capital. Teóricamente, una moneda debilitada podría motivar a los inversores extranjeros a retirar masivamente fondos de los activos estadounidenses, temiendo pérdidas en operaciones de divisas. Sin embargo, los datos actuales de JPMorgan bajo la supervisión de Rosenbaum indican que los flujos de capital se mantienen estables. Esto sugiere que los inversores extranjeros aún no han sentido un impulso suficiente para reconsiderar sus posiciones, a pesar de la depreciación efectiva de la moneda estadounidense.

El análisis de Rosenbaum y su equipo sugiere que un cambio en el comportamiento del capital extranjero solo ocurrirá si las condiciones macroeconómicas globales cambian sustancialmente o si la rentabilidad de activos alternativos supera significativamente la atractividad de los bonos corporativos estadounidenses.