Estrategia de acumulación de oro de Tether: Cómo $15 mil millones en ganancias anuales alimentan un imperio bancario central

El gigante de las stablecoins, Tether, vuelve a ser noticia, pero esta vez no por su posición dominante en los mercados de moneda digital. Detrás de escena, Paolo Ardoino y su equipo han estado ejecutando una estrategia audaz: acumular oro físico a una escala sin precedentes. Con 140 toneladas ya aseguradas en bóvedas suizas y un ritmo de adquisición de 1-2 toneladas por semana, Tether está redefiniendo el panorama mundial de los metales preciosos mientras genera beneficios extraordinarios que superan con creces a los de las instituciones financieras tradicionales.

La Máquina de Beneficios: 15 Mil Millones de Dólares Anuales que Impulsan la Ambición

La base de la estrategia de acumulación de oro de Tether se sustenta en un motor de beneficios asombroso. Según datos financieros recientes, Tether generó aproximadamente 15 mil millones de dólares en beneficios netos en 2025, un salto sustancial desde los 13 mil millones del año anterior. Lo que hace que esta cifra sea aún más notable es que esta operación multimillonaria funciona con una plantilla reducida de solo 200 personas en todo el mundo, lo que se traduce en unos sorprendentes 75 millones de dólares de beneficio por empleado.

Esta eficiencia extraordinaria proviene del modelo de negocio de las stablecoins de Tether. USDT, la stablecoin insignia de la compañía vinculada al dólar estadounidense, se ha convertido en el líder indiscutible en su categoría, sirviendo a más de 500 millones de usuarios en todo el mundo. A finales de enero de 2026, la circulación de USDT alcanzó aproximadamente 187 mil millones de dólares, representando más del 33% del volumen total de comercio de stablecoins, que creció un 72% hasta 33 billones de dólares en 2025. Esta base de capital proporciona a Tether un enorme pool de pasivos casi sin coste para desplegar en activos de alto rendimiento.

El modelo de generación de ingresos es sencillo pero potente: Tether obtiene márgenes sustanciales al asignar este capital en instrumentos de bajo riesgo y alta liquidez. El principal motor de ingresos sigue siendo los bonos del Tesoro de EE. UU., donde Tether se ha posicionado como un actor importante con aproximadamente 135 mil millones de dólares en holdings, superando a varios países soberanos y situándose como el 17º mayor tenedor de bonos del Tesoro en EE. UU. En el entorno actual de altas tasas de interés, cada punto porcentual adicional en los rendimientos de los bonos amplifica directamente las ganancias de Tether.

Adquisición de Oro a Gran Escala: La Inédita Acumulación Comienza

Con este poder de beneficios, Tether ha iniciado una campaña agresiva de acumulación de oro que comenzó a ganar impulso en 2025. La compañía ahora posee aproximadamente 140 toneladas de oro físico, valoradas en unos 23 mil millones de dólares a precios de mercado actuales. Esto posiciona a Tether como el mayor tenedor de oro no estatal y no bancario del mundo, un logro notable para una empresa en el espacio de moneda digital.

La escala de compra de oro de Tether ha sido simplemente extraordinaria. Solo en el último año, la compañía adquirió más de 70 toneladas, convirtiéndose en uno de los tres principales compradores globales de oro. Este volumen de adquisición supera al de casi todos los bancos centrales del mundo, con solo el banco central polaco acercándose a la velocidad de adquisición de Tether. La tasa actual de 1-2 toneladas por semana refleja un enfoque sistemático y metódico para construir lo que la compañía denomina su “banco central de oro”.

El abastecimiento estratégico sustenta esta operación. Tether obtiene su oro directamente de refinerías suizas y de instituciones financieras líderes a nivel mundial, con envíos destinados a un búnker nuclear de la era de la Guerra Fría en Suiza. Esta instalación cuenta con múltiples capas de seguridad de acero reforzado, además del reconocido marco de confidencialidad de Suiza—infraestructura a la altura de una operación de esta magnitud.

La importancia geopolítica no puede pasarse por alto. Las reservas de oro de Tether superan ahora a las de países como Grecia, Qatar y Australia, consolidando la posición de la compañía como una fuerza no tradicional pero formidable en los mercados mundiales de metales preciosos. Los participantes del mercado reconocen ampliamente que la compra agresiva de Tether ha influido materialmente en los precios del oro durante el reciente repunte, especialmente en el último mes, cuando los mercados alcanzaron máximos históricos.

Aspirando a Estado de Banco Central: Redefiniendo los Mercados del Oro

Las ambiciones de Tether van mucho más allá de simplemente acumular oro en una bóveda. El CEO Paolo Ardoino ha declarado abiertamente su intención de convertir a Tether en “uno de los mayores bancos centrales de oro del mundo”, señalando una estrategia de reposicionamiento fundamental. Esto no es una exageración—cada decisión de inversión parece calibrada para alcanzar este objetivo.

Para materializar esta visión, Tether ha contratado a ejecutivos de alto nivel en trading. La compañía incorporó a Vincent Domien, ex jefe global de trading de metales en HSBC, y a Mathew O’Neill, anteriormente responsable de adquisición de metales preciosos en EMEA, específicamente para liderar las operaciones de comercio de oro. Estas incorporaciones indican una intención seria de competir directamente con actores establecidos como JPMorgan y HSBC en el trading activo, no solo en acumulación pasiva.

Tether está desarrollando activamente lo que describe como “la plataforma de comercio de oro más avanzada del mundo”, con el objetivo de establecer canales de adquisición confiables y a largo plazo que rivalicen con los de los gigantes bancarios tradicionales. La estrategia incluye el arbitraje activo de reservas de oro para generar retornos adicionales más allá de la simple tenencia.

Expansión del Ecosistema: Desde la Minería hasta la Tokenización

La estrategia de oro de Tether abarca mucho más que la acumulación en bóvedas. La compañía ha invertido sistemáticamente en toda la cadena de valor de los metales preciosos para asegurar suministro y ganancias futuras.

En el extremo superior, Tether ha establecido posiciones en empresas canadienses de regalías mineras de oro, incluyendo Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties y Gold Royalty. A través de inversiones en acciones, Tether asegura acceso a capacidad de producción futura y participación en beneficios, cubriendo así su exposición a largo plazo al oro.

En el lado de los activos digitales, Tether lanzó en 2020 Tether Gold (XAU₮), un token basado en blockchain que representa propiedad fraccionada de oro físico. A finales de 2025, XAU₮ estaba respaldado por 16.2 toneladas de oro físico. Recientemente, la compañía presentó una nueva unidad de precio llamada Scudo, donde 1 Scudo equivale a una milésima de onza troy, diseñada para potenciar la utilidad del oro como instrumento de pago en redes blockchain.

La respuesta del mercado ha validado este enfoque. XAU₮ ha crecido aproximadamente un 91% en el último año, alcanzando un valor de mercado en circulación de 2.7 mil millones de dólares a finales de enero, y ostenta una participación del 49.5% en el sector del oro tokenizado—una posición de liderazgo indiscutible.

Expansión del Tesoro Cripto: Bitcoin y Más Allá

Paralelamente a su estrategia de oro, Tether ha construido una cartera formidable de criptomonedas. Desde 2023, la compañía ha asignado sistemáticamente hasta el 15% de sus beneficios netos mensuales a la acumulación de Bitcoin mediante promedios de costo en dólares. Este enfoque disciplinado ha resultado en holdings que superan las 96,000 BTC—posicionando a Tether entre los mayores tenedores institucionales de Bitcoin en el mundo.

Con un coste promedio de adquisición alrededor de 51,000 dólares por moneda, la posición en Bitcoin de Tether ha apreciado sustancialmente, dado que los niveles actuales rondan los 68,940 dólares. La compañía ha complementado esta estrategia de tenencia directa invirtiendo en operaciones y empresas mineras de Bitcoin, además de construir infraestructura de tesorería (DAT).

Estas acciones han generado una considerable especulación en círculos cripto sobre el papel de Tether en el desarrollo del ecosistema de Bitcoin y en la dinámica de precios. La amplitud de la participación de Tether—desde tenencias directas hasta minería y infraestructura de tesorería—subraya su posicionamiento como una fuerza institucional importante dentro de los mercados de criptomonedas.

La Máquina de Diversificación: Cobertura en Múltiples Frentes

Más allá de los activos tradicionales y cripto, Tether ha implementado una estrategia deliberada de diversificación que abarca comunicaciones satelitales, centros de datos de IA, ventures agrícolas, telecomunicaciones y plataformas mediáticas. Estas inversiones parecen diseñadas para mitigar riesgos de concentración y mantener opciones abiertas en vectores de crecimiento emergentes.

De manera destacada, Tether ha invertido en Rumble, una plataforma de contenidos, y ha lanzado USAT—una stablecoin respaldada por dólares estadounidenses y regulada federalmente, emitida a través de Anchorage Digital Bank con Cantor Fitzgerald como custodio. Esto representa un impulso estratégico de Tether en los mercados domésticos de EE. UU., con Bo Hines, ex asesor de la Casa Blanca, asumiendo el rol de CEO. La compañía apunta a 100 millones de usuarios en EE. UU. en cinco años y a un valor de mercado de 1 billón de dólares, posicionando a USAT como un posible competidor de USDC.

El Imperio del Arbitrage: Finanzas Tradicionales y Criptomonedas de la Mano

Lo que surge de esta visión panorámica es una máquina de arbitraje sofisticada que abarca tanto los ecosistemas financieros tradicionales como los digitales. Tether captura márgenes a través de sus holdings en bonos del Tesoro, genera retornos con inversiones en minería y participaciones accionarias, obtiene beneficios del uso y comercio de stablecoins, y acumula activos físicos en oro en apreciación.

La estrategia de acumulación de oro de Tether ejemplifica este enfoque integrado: funciona como cobertura de ingresos, respaldo colateral para activos tokenizados, oportunidad de trading y reserva estratégica. La capacidad de la compañía para acceder a capital casi sin coste a través de su base de usuarios de stablecoins, junto con su despliegue agresivo en oportunidades subexplotadas, ha creado una ventaja competitiva formidable que las instituciones financieras tradicionales tienen dificultades para igualar.

A medida que los precios del oro continúan acercándose a máximos históricos y la máquina de beneficios de Tether se acelera, las ambiciones audaces de convertirse en banco central parecen cada vez más alcanzables. Queda por ver si Tether logrará finalmente convertirse en el mayor banco central de oro del mundo, pero su estrategia de acumulación ya ha alterado fundamentalmente la dinámica de los mercados de metales preciosos—transformando a una empresa de moneda digital en una potencia inesperada en los mercados de commodities físicos.