Incluso con la fuerte subida del euro, los problemas que requieren atención no se han resuelto, y se espera que el BCE mantenga las tasas de interés sin cambios

Hay un punto del que los analistas de Evercore ISI deberían tener cuidado. La opinión es que el reciente aumento del euro no será un factor principal en la decisión del BCE de recortar los tipos de interés. Los analistas señalan que un simple aumento en el valor de las monedas no es suficiente para fomentar un cambio en la política monetaria, sino que requiere mejores condiciones estructurales económicas.

Superando los 1,25 euros — un obstáculo que el mercado debe superar

Concretamente, sugiere que el euro debería subir hasta 1,25 frente al dólar. Aun así, solo está en un nivel en el que la dirección del BCE puede ejercer suficiente presión como para considerar seriamente recortar los tipos de interés. En otras palabras, los analistas creen que la fortaleza de la moneda por sí sola probablemente no justificará un cambio de política.

Una caída significativa en las expectativas de inflación es un factor clave al que hay que prestar atención

Más importante es la tendencia de las expectativas de inflación causada por una menor demanda. Solo cuando las presiones deflacionarias debidas al deterioro del equilibrio entre oferta y demanda se vuelvan más pronunciadas se verá obligado al BCE a cambiar su política. Los analistas creen que, a menos que se materialice un escenario así, es probable que los tipos de interés actuales se mantengan en los niveles actuales durante todo 2026.

Evaluación de riesgos y múltiples escenarios políticos

Sin embargo, los analistas no han pasado por alto los factores de riesgo. Como advertencia, deja claro que el riesgo está sesgado en la dirección de recortes de tipos de interés. Si el euro se vuelve demasiado fuerte, el BCE puede optar por rebajar los tipos de interés una vez por sí mismo. Además, si también existe una presión generalizada por una menor inflación al mismo tiempo, no se puede descartar la posibilidad de que el banco central implemente dos recortes de tipos de interés. La presencia de tales múltiples escenarios es un factor que insta a los participantes del mercado a ser cautelosos.

En un momento en que la incertidumbre de las decisiones políticas es alta, es necesario vigilar de cerca la interacción entre los mercados de divisas y tipos de interés. Los movimientos del euro seguirán siendo un indicador importante de las decisiones políticas del BCE, no solo una cuestión monetaria.