La presión de depreciación adicional del yen sigue existiendo, y las preocupaciones por la intervención del mercado aún son difíciles de evitar

Aunque el mercado de divisas mantiene una alta vigilancia ante posibles intervenciones del gobierno japonés, los participantes del mercado en general esperan que la tendencia de depreciación del yen continúe. Según el informe de la plataforma de información financiera Jin10, el estratega de SMBC Nikko Securities, Rinto Maruyama, señaló en su último estudio que, bajo ciertas condiciones, el yen aún tiene espacio para seguir debilitándose.

La actitud de las autoridades determina las expectativas del mercado

Maruyama afirmó que si las autoridades regulatorias japonesas mantienen una actitud negativa o neutral respecto a la actual depreciación del yen, o si las preocupaciones del mercado por la expansión fiscal se intensifican, la cautela respecto a la apreciación del yen se reducirá significativamente. En otras palabras, la ambigüedad en las señales políticas deja espacio para que el yen siga depreciándose. Esta incertidumbre política en realidad refuerza las expectativas del mercado de un yen débil.

Consenso del mercado: la tendencia alcista del yen ya es historia

A pesar de que el riesgo de intervención siempre está presente, este estratega cree que en el mercado interno ya se ha formado un consenso claro: la tasa de cambio USD/JPY sigue en una tendencia alcista. En otras palabras, incluso con las preocupaciones sobre posibles intervenciones, la fuerza del mercado que apuesta a la depreciación del yen y en contra de su apreciación sigue predominando. Esto indica que las expectativas de intervención ya han sido parcialmente digeridas, y las perspectivas pesimistas sobre los fundamentos de la depreciación del yen están más arraigadas.

Los factores fundamentales superan el riesgo político

Las expectativas de expansión fiscal y las diferencias en el crecimiento económico están convirtiéndose en los principales factores que presionan al yen, y los participantes del mercado parecen valorar más estos impulsores a largo plazo que la percepción de una intervención política a corto plazo. Esta característica estructural del mercado indica que la depreciación del yen no es probable que se revierta rápidamente debido a la amenaza de intervención.