La aplicación de la ley de la SEC en criptomonedas se reduce significativamente: de una postura dura a un giro de 180 grados hacia la retirada

Desde principios de este año, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha experimentado un cambio profundo en su postura respecto a la regulación de las criptomonedas. Según una investigación del New York Times tras analizar miles de registros judiciales, tras la llegada de la administración Trump, más del 60% de los casos relacionados con criptomonedas en los que la SEC estaba involucrada han visto una relajación en su tratamiento — ya sea mediante la suspensión de procedimientos, reducción de sanciones o incluso la retirada de los casos.

Este tipo de ajuste de política a gran escala es sumamente raro en la historia de la SEC. Los datos muestran que durante el segundo mandato de Trump, la SEC retiró 7 casos de criptomonedas, y otros 7 casos fueron suspendidos o propuestos para un acuerdo favorable. En comparación, una parte significativa de estos casos involucra a partes con vínculos conocidos con Trump.

La “papa caliente” de las autoridades

Durante la administración Biden, la actitud regulatoria de la SEC fue completamente diferente. En promedio, cada mes se iniciaban más de dos casos relacionados con criptomonedas, abarcando tanto tribunales federales como sistemas legales internos de la agencia. Incluso en el primer mandato de Trump, la SEC promediaba aproximadamente un caso mensual de criptomonedas.

Pero la situación ha cambiado radicalmente. Tras la reelección de Trump, la SEC no ha presentado ningún nuevo caso de criptomonedas, mientras que las demandas en otros sectores siguen avanzando normalmente.

El ex presidente de la SEC, Gary Gensler, enfrentó una enorme presión durante la transición de poder. Según fuentes familiarizadas, cuando el jefe de cumplimiento de Gensler, Sanjay Wadhwa, solicitó al equipo que continuara con sus tareas, algunos empleados optaron por respuestas pasivas — algunos tomaron largas vacaciones sin responder correos, otros se negaron a firmar documentos relacionados, y algunos simplemente dejaron de gestionar casos de criptomonedas.

Victor Suthammanont, asesor legal que trabajó en la SEC durante diez años, afirmó que esta transición de poder fue muy diferente a las anteriores. “El ambiente interno cambió instantáneamente”, dijo, “en las dos transiciones anteriores, el personal permaneció en sus puestos, pero esta vez fue completamente distinto.”

La nueva dirección política

Tras la salida de Gensler, Trump nombró primero a Mark T. Uyeda, republicano que ha sido un férreo opositor a la forma en que la SEC ha manejado los casos de criptomonedas, como presidente interino. Uyeda afirmó en una entrevista que las medidas regulatorias de Gensler carecían de respaldo legal vigente. Incluso en 2022, Gensler había expresado una opinión contraria: “Incluso con nuevas tecnologías, las leyes actuales no caducan.”

A principios de febrero de 2025, Uyeda realizó un cambio de personal con un simbolismo claro: trasladó a Jorge Tenreiro, quien había dirigido la regulación de criptomonedas y supervisado varios casos relacionados, desde su puesto como jefe de litigios a un departamento de tecnología de la información. Dentro de la SEC, esto fue visto como una humillación y una degradación. Tras su salida, la SEC empezó a dejar de investigar a varias empresas de criptomonedas que podrían enfrentarse a demandas. Al menos 10 empresas han anunciado públicamente que ya no están bajo investigación.

El nuevo presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó que estas medidas buscan corregir excesos regulatorios pasados. “He dejado claro que abandonaremos por completo el modelo de hacer cumplir la ley en lugar de regular”, dijo.

El patrón detrás de la retirada de casos

El cambio de política se refleja claramente en la drástica disminución en el número de casos. La administración Trump heredó 23 casos de criptomonedas, de los cuales 21 se originaron durante la administración Biden, y la SEC ha relajado el tratamiento en 14 de ellos.

Los datos comparativos muestran la excepcionalidad de este cambio: durante la administración Biden, la SEC nunca retiró de forma activa ningún caso de criptomonedas heredado del primer mandato de Trump. Sin embargo, tras la segunda toma de posesión de Trump, la SEC retiró el 33% de los casos heredados de Biden, mucho más que el 4% en otros sectores.

Un caso particularmente destacado es el de una gran plataforma de intercambio de criptomonedas. Inicialmente, la SEC solo propuso suspender el proceso, pero fue rechazada. Luego, la SEC propuso que los casos podrían ser retirados, pero reservándose el derecho a reabrir en el futuro, lo cual tampoco fue aceptado. Finalmente, la SEC optó por una solución total: retirar completamente los casos, sin opción de reactivarlos. Es importante señalar que en estas negociaciones, empleados de la oficina de Uyeda participaron directamente en las negociaciones de acuerdo, rompiendo con la práctica habitual.

Tras la retirada de los casos, otros abogados de empresas de criptomonedas comenzaron a seguir el ejemplo, buscando resultados similares para sus clientes. Para finales de mayo, la SEC había retirado otros 6 casos.

La protección de los inversores y los límites del poder regulador

Dentro de la SEC, no todos están de acuerdo con estos cambios. La única miembro demócrata restante, Caroline Crenshaw, afirmó que las acciones de la SEC favorecen en exceso a la industria de las criptomonedas, “casi pueden hacer lo que quieran sin enfrentar consecuencias”.

El ex abogado principal de litigios, Christopher Martin, que fue quien llevó casos ante la SEC, decidió retirarse tras la retirada de los casos que manejaba. Al hablar sobre la tendencia de relajación regulatoria, afirmó: “Esto es pura capitulación, una verdadera carrera hacia el abismo para los inversores.”

Por otro lado, la comisionada republicana Hester Peirce sostiene que esto es una corrección de errores pasados. Ella enfatiza que estos casos nunca debieron haberse presentado desde el principio, ya que obstaculizaron la innovación legítima del sector.

Análisis de casos: de la aplicación de la ley a la negociación

Un conocido operador de una empresa de criptomonedas enfrentaba múltiples acusaciones de incumplimiento y estaba en medio de un proceso judicial. En mayo de 2024, la matriz de esa empresa alcanzó un acuerdo de 20 mil millones de dólares con las autoridades regulatorias estatales, y la SEC también inició negociaciones con la compañía. En abril de 2025, la SEC de repente propuso suspender el proceso para negociar una solución. En septiembre del mismo año, la SEC anunció que había llegado a un acuerdo, que aún está pendiente de votación por parte del comité.

Casos similares incluyen la suspensión de una demanda contra una plataforma de stablecoins y la postergación de un caso de fraude contra una plataforma de préstamos.

La interacción entre la industria y las políticas

Un fenómeno interesante es que los momentos en los que se resolvieron ciertos casos están muy relacionados con actividades comerciales específicas. Por ejemplo, unas semanas antes de que se retirara un caso, la parte involucrada participó en una transacción comercial valorada en varios miles de millones de dólares. Otra compañía, cuyo matriz realizó una inversión cercana a 100 millones de dólares en un medio familiar, hizo lo propio aproximadamente dos meses después de la retirada del caso.

Aunque estas coincidencias han generado atención, el New York Times señala que no hay evidencia directa que indique una relación causal o presiones indebidas en estos casos.

Los límites legales del poder regulador

La principal dificultad de la SEC en la regulación de las criptomonedas radica en una cuestión legal aún sin resolver: ¿tiene realmente la SEC autoridad para presentar demandas contra la industria de las criptomonedas? La respuesta depende de si las criptomonedas se consideran valores.

La SEC sostiene que muchas criptomonedas en realidad son valores, por lo que las entidades relacionadas deben registrarse y divulgar información detallada. La industria de las criptomonedas, por su parte, argumenta que la mayoría no son valores, sino productos financieros especiales que deberían tener reglas regulatorias específicas. La Asociación de Criptomonedas afirma: “No queremos estar fuera del marco regulatorio, solo buscamos reglas claras y definidas para operar.”

Esta divergencia legal fundamental es precisamente la razón por la cual el nuevo gobierno ha decidido ajustar su enfoque de aplicación de la ley.

Impacto profundo y perspectivas futuras

Estas acciones de la SEC representan un cambio radical en la postura de la regulación federal. La Casa Blanca ha declarado públicamente que el presidente “detendrá esas acciones de aplicación estricta y excesiva que obstaculizan la innovación en criptomonedas”. El Departamento de Justicia incluso disolvió directamente la división encargada de la regulación de criptomonedas.

Para los abogados que trabajaron en casos relacionados, este cambio de política tan drástico genera preocupación. Consideran que esta institución, creada tras la Gran Depresión con el objetivo de proteger a los inversores y mantener el orden del mercado, ahora podría estar fomentando el caos en el sector, dañando a los consumidores e incluso poniendo en riesgo todo el sistema financiero.

Desde la perspectiva del sector, sin embargo, esto marca el comienzo de una nueva era. Las empresas de criptomonedas han expresado su apoyo, considerando que finalmente podrán operar bajo un marco legal claro — aunque aún en desarrollo.