Batalla de intereses entre Washington y Frankfurt: ¿quién controla el precio del dólar en euros?

El par euro dólar ya no es solo un número que observan los especialistas, sino que se ha convertido en un campo de batalla real entre dos políticas monetarias contradictorias. Durante los últimos meses de 2025, este par ha oscilado entre un soporte fuerte en 1.1550 y una resistencia estrecha en torno a 1.17, y cada pequeño movimiento está gobernado por declaraciones de la Reserva Federal o del Banco Central Europeo. La ecuación es simple: cada vez que la Fed indica una política de relajación, el valor del dólar en euros cae ligeramente, y cuando vuelve a endurecer, el dólar sube rápidamente.

Equilibrio estrecho: la ventaja del dólar se erosiona lentamente

Hoy en día, el dólar mantiene una ventaja relativa, pero ya no se asemeja a su hegemonía a principios de 2025. La razón es muy clara al mirar los números reales. La economía estadounidense creció un 2.1% en la primera mitad de 2025, un crecimiento aceptable pero menor de lo esperado. La tasa de desempleo bajó a aproximadamente 4%, y la inflación sigue siendo obstinada en 2.9% según el índice de gastos de consumo personal, por encima del objetivo de la Fed del 2%.

Estas cifras dan fuerza al dólar, pero no son suficientes para cambiar el equilibrio de manera decisiva. Los inversores prefieren el dólar porque los rendimientos en los bonos estadounidenses se acercan al 4%, mientras que sus equivalentes europeos ofrecen solo alrededor del 3.25%. La diferencia es pequeña, pero suficiente para mantener una atracción relativa.

Europa: saliendo lentamente de la incertidumbre

Al otro lado del Atlántico, la situación es más sombría. Alemania, la mayor economía de la zona euro, registró una caída del 0.3% en la producción industrial en septiembre de 2025. Los indicadores de gestores de compras cayeron por debajo de 50 puntos (el umbral entre crecimiento y contracción) por cuatro meses consecutivos. Esto no es una ligera desaceleración, sino una señal roja de advertencia.

Francia, la segunda economía en tamaño, sufre una tasa de desempleo estancada en torno al 7.5%, y las ventas minoristas están en declive. En todos lados, se ven signos que generan preocupación. Pero el Banco Central Europeo mantuvo las tasas de interés sin cambios por tercer mes consecutivo en octubre de 2025, confirmando que el nivel actual “es apropiado”.

Aquí radica la verdadera paradoja. Europa sufre en términos económicos, pero el BCE advierte contra una relajación rápida. La inflación en la región todavía está en alrededor del 2.6%, algo por encima del objetivo del 2%, y el banco no quiere volver a una política que impulse los precios al alza.

Contexto geopolítico: gas, guerras y confianza tambaleante

No se puede entender el movimiento real del euro frente al dólar sin mirar más allá de las salas de los bancos centrales. La guerra entre Rusia y Ucrania no ha terminado, y sus efectos continúan. Los precios del gas natural en Europa subieron aproximadamente un 12% en octubre de 2025, impulsados por una ola de frío anticipada y una reducción en los suministros noruegos. Este aumento se refleja directamente en los costos de producción, especialmente en las industrias pesadas.

La Agencia Internacional de Energía advirtió que estos precios podrían añadir entre 0.3 y 0.4 puntos porcentuales a la inflación europea para finales de 2025. Paralelamente, los gobiernos europeos aumentaron su gasto en defensa en un promedio del 7%, lo que desvía recursos de la inversión productiva hacia la defensa, profundizando los problemas de crecimiento.

Por otro lado, Estados Unidos enfrenta una presión diferente. La deuda federal superó los 34 billones de dólares a finales de septiembre de 2025, una cifra preocupante. Pero el dólar sigue siendo el “refugio seguro” global. Cuando los riesgos aumentan, los inversores vuelven a los activos estadounidenses. En octubre, cuando la tensión en el Mar Negro se intensificó, el índice del dólar subió un 1.2% en una semana, mientras que el euro cayó a su nivel más bajo en tres semanas cerca de 1.1570.

Análisis técnico: un rango estrecho espera la ruptura

Desde el punto de vista técnico, la situación es muy clara. El euro dólar está atrapado en un rango horizontal entre 1.1550 y 1.1700, una situación de acumulación clásica. La pareja ahora se mueve con cautela en el nivel 1.1550, y el impulso es muy débil, lo que significa que cualquier movimiento próximo será de tamaño limitado.

El indicador de fuerza relativa (RSI) se sitúa alrededor de 40, indicando ausencia de una tendencia fuerte. El MACD muestra un cruce débil en la tendencia bajista, sugiriendo que cualquier movimiento será correctivo y no impulsivo.

Los soportes principales están en 1.1367 y 1.1186, mientras que las resistencias en 1.1711 y 1.1913. Una ruptura clara de alguno de estos niveles podría desencadenar una fase con nuevo impulso, pero actualmente los mercados están en espera.

Los datos de la (CFTC) muestran que las posiciones especulativas en el euro se redujeron un 12% en octubre, lo que indica que los traders están empezando a dudar de una tendencia alcista. Pero hay un punto positivo: los indicadores de confianza Sentix para noviembre mostraron una ligera mejoría tras cuatro meses de contracción, lo que podría ofrecer un soporte psicológico temporal.

Diciembre próximo: momento de la verdad

El Banco Central Europeo celebrará su última reunión del año el 12 de diciembre de 2025. Los futuros descuentan una probabilidad del 35% de recortar las tasas y un 65% de mantenerlas. Esta división refleja que el banco está en una posición muy difícil.

Escenario uno: recorte sorpresivo de 25 puntos básicos. Si esto sucede mientras la Fed pospone su decisión, el euro dólar podría caer hacia 1.14 a corto plazo. La entidad ING Bank anticipó este escenario, pero probablemente no durará mucho, ya que los mercados comenzarán a descontar una política de relajación más amplia posteriormente.

Escenario dos: mantener las tasas con una postura acomodaticia. Si el BCE dice “estamos listos para recortar en el primer trimestre de 2026”, esto sería visto como un apoyo psicológico, y el par podría subir hacia 1.17. Los analistas del Deutsche Bank ven esto con especial interés.

Escenario tres: continuar con la postura restrictiva. Si el banco decide esperar hasta mediados de 2026 antes de recortar, esto apoyará al euro a corto plazo, pero presionará las economías débiles, lo que volverá a poner presión sobre la moneda posteriormente.

La realidad es que los movimientos del euro dólar ya no dependen solo de los datos económicos. La moneda se mueve anticipándose a las expectativas de cambios en la política monetaria. La rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años subió a alrededor del 2.3% en octubre de 2025, su nivel más alto en tres meses, mientras que la de los bonos estadounidenses bajó ligeramente a 4.1% tras las declaraciones de la Fed que apuntaron a una relajación gradual en la primera mitad de 2026.

Conclusión: equilibrio entre miedo y esperanza

Actualmente, el precio del dólar en euros refleja una postura muy compleja: el dólar mantiene una ventaja, pero se erosiona, y el euro sufre, pero no colapsa. Ambas monedas enfrentan desafíos fundamentales, pero ninguna tiene un problema tan grave como para cambiar radicalmente el equilibrio.

Es probable que el par permanezca en el rango 1.15-1.18 hasta finales de 2025, con posibilidades muy limitadas de rupturas fuertes, a menos que cambie radicalmente el tono de la política monetaria de alguna de las partes.

La verdadera pregunta no es hacia dónde irá el par en el corto plazo, sino cuál de las dos monedas perderá primero la confianza del mercado. Si la economía estadounidense muestra signos claros de recesión, el dólar será el primero en perder. Si la actividad industrial europea sigue debilitándose, será el euro quien sufra más.

Al final, el par euro dólar es uno de los más seguidos en todo el mundo por una razón sencilla: refleja el estado de ánimo financiero global. Cuando los mercados están optimistas, el euro sube. Cuando hay miedo, los inversores vuelven al dólar. Entre optimismo y miedo, continuará esta danza dual entre las dos principales economías del mundo, marcando el rumbo de este par único.