La debilidad de la libra refleja el progreso de la inflación y las preocupaciones del mercado laboral antes de la decisión del BoE

La Libra Esterlina ha experimentado una notable debilidad esta semana, con la moneda corrigiendo bruscamente hasta aproximadamente 1.3340 frente al Dólar estadounidense—lo que representa una caída de más del 0.5% durante la sesión europea del miércoles. Para contextualizar, esta valoración actual significa que 34 dólares en libras equivalen aproximadamente a £25.35, ilustrando cómo las fluctuaciones en el tipo de cambio impactan directamente en las conversiones financieras transfronterizas. Este retroceso sigue a lo que parecía ser un pico de dos meses por encima de 1.3450 justo el día de negociación anterior, señalando una reversión rápida en el sentimiento.

El Catalizador: Desinflación Mejor de lo Esperado

El principal impulsor de la reciente retirada de la Libra Esterlina radica en las últimas cifras de inflación del Reino Unido publicadas el miércoles. La Oficina de Estadísticas Nacionales reveló que el crecimiento del Índice de Precios al Consumo (IPC) general se desaceleró hasta un 3.2% en términos anuales—una cifra que quedó por debajo de las proyecciones de los economistas del 3.5% y resultó considerablemente más suave que la lectura de octubre del 3.6%.

Esto marca el segundo mes consecutivo de desaceleración en las presiones de precios principales, fortaleciendo la narrativa de que el impulso inflacionario en la economía del Reino Unido realmente está cediendo hacia el objetivo del 2% del Banco de Inglaterra. El IPC mensual en realidad se contrajo un 0.2%, desafiando las expectativas de una lectura plana tras el aumento del 0.4% en octubre.

La inflación subyacente—despojada de componentes volátiles como alimentos, energía, alcohol y tabaco—también quedó por debajo del consenso en un 3.2%, en comparación con el 3.4% anticipado y la lectura del mes anterior del 3.4%. Lo más notable para los responsables del BoE es que la inflación del sector servicios, que recibe una atención especial por parte de los funcionarios del banco central, se enfrió hasta un 4.4% desde un 4.5% previamente.

Deterioro del Mercado Laboral Agrava la Situación

En paralelo a estos desarrollos inflacionarios favorables, emerge una debilidad en el panorama del empleo en el Reino Unido. Datos recientes que cubren el período de tres meses hasta octubre muestran un cuadro preocupante. La tasa de desempleo de la OIT subió al 5.1%—el nivel más alto en casi cinco años—superando las expectativas de los analistas y planteando dudas sobre la resiliencia del mercado laboral de cara a 2024.

Esta combinación de inflación en moderación junto con condiciones laborales en deterioro ha cristalizado las expectativas del mercado de una reducción en la tasa de interés por parte del BoE cuando se reúna para su decisión de política monetaria el jueves.

La Recuperación Paradójica del Dólar

A pesar de las aparentes dificultades que enfrenta la economía de EE. UU., el Dólar ha protagonizado una recuperación significativa. El Índice del Dólar estadounidense, que mide el rendimiento del dólar frente a una cesta de seis monedas principales, subió un 0.4% para cotizar cerca de 98.60 el miércoles, rebotando de manera enfática desde un mínimo de 10 semanas cercano a 98.00 registrado el martes.

Este rally surgió a pesar de señales mixtas en el mercado laboral estadounidense. El informe de Nóminas No Agrícolas de noviembre reveló que la tasa de desempleo subió al 4.6%, marcando la lectura más alta desde septiembre de 2021. Más preocupante aún, la creación de empleo se desaceleró drásticamente, con la economía añadiendo apenas 64,000 puestos en noviembre tras perder 105,000 en octubre—un rendimiento que normalmente desencadenaría expectativas de política monetaria dovish.

Los participantes del mercado y los funcionarios de la Fed han atribuido esta aparente suavidad a distorsiones derivadas del shutdown prolongado del gobierno de EE. UU., que se superpuso con el período de la encuesta. En consecuencia, la cascada anticipada de expectativas de recortes de tasas no se ha materializado con particular fuerza. La herramienta CME FedWatch sigue valorando una tasa de fondos federales mantenida en el rango del 3.50%-3.75% cuando los responsables de la política se reúnan en enero.

Lo que Esperan los Mercados a Continuación

La atención de los inversores se agudizará considerablemente el jueves cuando se haga público el Índice de Precios al Consumidor de noviembre para Estados Unidos. Esta lectura de inflación tiene una importancia desproporcionada, dado que las comunicaciones explícitas de la Reserva Federal indican que recortes adicionales de tasas podrían agravar las presiones de precios ya elevadas, que han superado persistentemente el meta del 2%.

Comentarios recientes de funcionarios de la Fed subrayan esta tensión. La presidenta de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, expresó recientemente preocupaciones sobre aflojar prematuramente las condiciones monetarias, advirtiendo que tales movimientos “riesgan agravar aún más la inflación ya elevada y desatar las expectativas de inflación de empresas y consumidores.”

Perspectiva Técnica: La Libra Mantiene un Sesgo Constructivo a Pesar del Retroceso

Desde un punto de vista técnico, el par GBP/USD ha retrocedido a 1.3340, pero la trayectoria a medio plazo del par mantiene una inclinación alcista. La estabilidad del precio por encima de la Media Móvil Exponencial de 20 días ( actualmente en 1.3305) sigue apoyando este sesgo constructivo, a pesar de la reciente debilidad.

El Índice de Fuerza Relativa de 14 días ha bajado a 56 tras no poder superar los umbrales de sobrecompra, lo que sugiere posibles señales de agotamiento bajista. Usando la distancia entre el máximo reciente cerca de 1.3791 y el mínimo de varias semanas en torno a 1.3008, el retroceso de Fibonacci del 50% en 1.3399 representa la resistencia inmediata a superar.

Si la Libra no logra mantener un cierre diario por encima de 1.3307—coincidiendo con el nivel de Fibonacci del 38.2%—el impulso podría deteriorarse aún más, dirigiendo potencialmente el precio hacia el retroceso del 23.6% en torno a 1.3200. Por el contrario, una aceptación sostenida por encima del máximo del martes de 1.3456 podría desbloquear la barrera psicológica en 1.3500.

Comprendiendo la Dinámica del Mercado de la Libra

La Libra Esterlina ostenta la distinción de ser la moneda más antigua del mundo (originando en 886 d.C.) y funciona como medio de intercambio oficial del Reino Unido. En los mercados globales de divisas, ocupa el cuarto lugar en volumen de negociación, representando aproximadamente el 12% de todas las transacciones y promediando alrededor de $630 mil millones en volumen diario según los datos de 2022.

El par principal GBP/USD—colloquialmente denominado “Cable”—representa el 11% de la actividad en forex. Los pares secundarios incluyen GBP/JPY (el “Dragón,” que representa el 3% de los volúmenes) y EUR/GBP (que comprende el 2%).

El Banco de Inglaterra, que emite la Libra, ejerce la máxima influencia sobre la moneda a través de la implementación de la política monetaria. El mandato fundamental del BoE se centra en lograr la “estabilidad de precios,” definida como mantener la inflación cerca del 2%. Los ajustes en las tasas de interés son el principal instrumento de política del banco. Aumentar las tasas encarece el crédito y generalmente fortalece la Libra al mejorar el atractivo del Reino Unido para los inversores internacionales. Por el contrario, reducir las tasas abarata el coste del endeudamiento y suele presionar a la moneda a la baja.

Datos económicos más amplios—que incluyen cifras del PIB, Índices de Gerentes de Compras de Manufactura y Servicios, estadísticas de empleo y balances comerciales—también influyen en la valoración de la Libra. Un desempeño económico robusto suele apoyar la moneda a través de dos canales: mayores flujos de inversión extranjera y una mayor probabilidad de futuros aumentos de tasas. El indicador de Balanza Comercial, que mide los ingresos por exportaciones en relación con los gastos en importaciones, influye en la Libra mediante el mecanismo de flujos de divisas impulsados por la demanda, cuando la competitividad de las exportaciones cambia.