¿Por qué las acciones son "cerradas" o "suspendidas"? Conoce el verdadero significado de las acciones en suspensión

Si has experimentado alguna vez en el mercado de valores una situación como esta: una acción que en solo un mes ha subido más del 100%, con un potencial aparentemente ilimitado, pero cuando intentas comprarla no puedes realizar una transacción rápida, e incluso las operaciones de margen y préstamo de acciones están prohibidas. Felicidades, has descubierto una acción en proceso de disposición. Entonces, ¿qué significa exactamente disposición? ¿Siguen valiendo la pena este tipo de acciones para invertir? Este artículo te lo explicará en detalle.

Primero, veamos un caso: dos destinos completamente diferentes para las acciones en proceso de disposición

En junio de 2021, 威鋒電子 (6756) fue incluido en la lista de acciones en proceso de disposición debido a un aumento excesivo y operaciones anómalas. A pesar de las restricciones de negociación, la acción continuó subiendo en contra de la tendencia, acumulando un aumento del 24%, y tras salir del proceso de disposición, siguió en alza.

En el mismo período, 阿明 (2609) también entró en proceso de disposición por razones similares. Pero la historia dio un giro dramático: a finales de julio, el precio cayó abruptamente y fue nuevamente incluido en la lista de acciones en proceso de disposición, esta vez por una caída acumulada en 6 días que superó el 60%. Posteriormente, su rendimiento se mantuvo en niveles bajos durante mucho tiempo.

Estos dos casos revelan una verdad importante: ser clasificado como acción en proceso de disposición no significa una sentencia de muerte; la calidad de la empresa en sí misma es lo que realmente importa.

Definición de acciones en proceso de disposición: una “notificación temporal” por anomalías en la negociación

Las acciones en proceso de disposición, cuyo nombre completo es “acciones en proceso de disposición”, son una medida de control temporal por parte de la Bolsa de Valores de Taiwán sobre acciones con condiciones de negociación anómalas. Cuando una acción presenta en un corto período de tiempo las siguientes anomalías, puede ser incluida en la lista:

• Variación de precio anómala: aumento o caída superior al 100% en 30 días hábiles
• Volumen de negociación anómalo: aumento evidente en los últimos 6 días
• Alta rotación diaria: rotación superior al 10% en un día

Las acciones en proceso de disposición primero entran en la fase de “acciones en atención” (solo se emite una advertencia, sin restricciones en la negociación). Si las anomalías persisten, se elevan a “acciones en advertencia” y simultáneamente entran en “proceso de disposición”, momento en el cual se imponen restricciones en la negociación.

Las tres etapas de restricciones en la negociación de acciones en proceso de disposición

Acciones normales vs acciones en proceso de disposición: comparación

Primera disposición: “Restricción leve”

Las acciones en su primera fase de disposición cambian su método de negociación a una coincidencia cada 5 minutos. Cuando una operación supera las 10 acciones o acumula más de 30, debe realizarse mediante “transacción de depósito” — el sistema verificará en tiempo real si hay fondos suficientes en tu cuenta, y bloqueará la transacción si no los hay. En comparación, las acciones normales disfrutan de la flexibilidad de pago diferido T+2.

Segunda disposición: “Restricción severa”

Si la acción sigue mostrando una volatilidad intensa y vuelve a cumplir los criterios en 30 días, entra en la segunda fase de disposición. En esta etapa, el intervalo de coincidencia se extiende a 20 minutos, y sin importar el volumen de negociación, todo debe hacerse mediante transacción de depósito. Estas medidas reducen drásticamente la liquidez, y el volumen de negociación suele caer en picada.

Explicación del período de disposición

Normalmente, el período de disposición dura 10 días hábiles. Pero si en ese período las operaciones de cancelación en el mismo día representan más del 60%, el período se extiende a 12 días hábiles. Al finalizar, la acción se elimina automáticamente de la lista de disposición.

Sistema de tres niveles: la evolución desde normal hasta disposición

El proceso de “degradación” de una acción suele seguir este camino:

Acción normal → Acción en atención → Acción en advertencia → Acción en disposición

• Acción normal: sin restricciones, se puede usar margen y hacer operaciones en el mismo día
• Acción en atención: se emite una advertencia de riesgo, pero la negociación no está limitada (equivalente a negociación normal)
• Acción en advertencia: las condiciones de negociación siguen siendo anómalas, y comienza a recibir atención regulatoria
• Acción en disposición: entra en una fase de restricciones sustantivas en la negociación, sujetas a las reglas mencionadas anteriormente

¿Pueden subir las acciones en proceso de disposición? ¿Cómo evaluar su valor de inversión?

El comportamiento posterior de las acciones en disposición varía según la empresa; el éxito o fracaso depende de los fundamentos, no de la etiqueta regulatoria.

¿Por qué algunos dicen que las acciones en disposición “cada vez crecen más”?

Existe una lógica detrás de este dicho popular. Algunas acciones que entran en disposición suelen ser previamente objetos de gran interés y suben mucho antes de ser clasificadas. Cuando entran en disposición, la liquidez y la negociación disminuyen, y los inversores institucionales tienden a mantener sus posiciones, haciendo que los precios se estabilicen. Cuando se levantan las restricciones, la presión de compra acumulada puede hacer que el precio vuelva a subir.

Pero esto es solo en el escenario ideal. Si durante la disposición hay fuerzas de venta en corto o deterioro de los fundamentos, los inversores enfrentan riesgos elevados — porque también será difícil salir de la posición debido a las restricciones en la negociación.

Marco de decisión para invertir en acciones en proceso de disposición

Paso 1: Evaluar los fundamentos

• ¿Sigue existiendo la ventaja competitiva central de la empresa?
• ¿Son sólidas las tendencias en los estados financieros (ingresos, margen bruto, utilidad neta)?
• ¿Hay riesgos operativos importantes o eventos negativos?

Paso 2: Analizar el aspecto de los “chips” (participación de mercado y fondos) Durante la disposición, una ventaja es que, al prohibirse el margen y préstamo de acciones, el movimiento del capital principal es más “limpio”. Puedes observar con mayor claridad las intenciones de compra y venta de los fondos institucionales mediante los datos de cierre. Analiza los cambios en las participaciones principales para decidir si seguir o no.

Paso 3: Confirmar el momento de entrada

• ¿El precio durante la disposición está en consolidación lateral (en lugar de una caída continua)?
• ¿El precio actual está en una zona razonable o incluso infravalorada?
• Si el precio cae mucho, es mejor evitar.

Paso 4: Evaluar tu capacidad de asumir riesgos Las acciones en disposición suelen tener mayor volatilidad y riesgos. Los inversores a corto plazo pueden sufrir por la imposibilidad de hacer operaciones en el mismo día; los inversores a largo plazo, en cambio, no se ven tan afectados por las restricciones y pueden centrarse más en los fundamentos.

¿Son adecuadas las acciones en disposición para mantenerlas a largo plazo?

Depende de cuatro factores:

Factor 1: Calidad de la empresa Las anomalías en la negociación pueden indicar problemas potenciales. Si la empresa opera bien y tiene finanzas sólidas, la disposición es solo un problema temporal; si hay problemas internos, el riesgo de mantenerla a largo plazo es alto.

Factor 2: Entorno del mercado En un mercado bajista, las acciones en disposición tienen mayor riesgo; en un mercado alcista, pueden ofrecer mejores oportunidades.

Factor 3: Tu estilo de inversión Los inversores a corto plazo sufrirán por la imposibilidad de hacer operaciones en el mismo día, aumentando los costos; los inversores a largo plazo, en cambio, no se ven afectados y pueden beneficiarse de los informes financieros obligatorios de la empresa.

Factor 4: Tu tolerancia al riesgo ¿Puedes soportar volatilidades del 20%, 30% o más en el corto plazo? Si tienes baja tolerancia al riesgo, debes ser cauteloso.

Recomendación final

Las acciones en proceso de disposición son solo una etiqueta temporal por anomalías en la negociación, no una indicación de la calidad de la empresa. Si, tras un análisis profundo, consideras que la empresa aún tiene valor para invertir, el estado de disposición no debería ser una razón para abandonar la inversión.

Por otro lado, si ya tienes dudas sobre el futuro de la empresa, el período en disposición puede ser una buena oportunidad para observar con cautela y mantenerte al margen. Recuerda: las mejores decisiones de inversión siempre se basan en un entendimiento profundo de la empresa, no en ruidos del mercado a corto plazo.