¡El dólar taiwanés supera los 30! ¿Significa que la apreciación del dólar estadounidense ha cambiado? Análisis de la tendencia del tipo de cambio en 2025

Diez años sin ver una volatilidad en el tipo de cambio: ¿Por qué de repente el dólar taiwanés se disparó?

El rendimiento reciente del dólar taiwanés puede considerarse un evento negro en el mercado. En solo dos días de negociación, el NTD se apreció casi un 10% frente al USD, logrando el mayor aumento diario en 40 años. El 2 de mayo subió un 5% en un solo día, y el 5 de mayo volvió a subir un 4.92%, incluso rompiendo en medio de la sesión la barrera psicológica de los 30 yuanes, alcanzando un máximo de 29.59 yuanes.

¿Hasta qué punto fue fuerte esta subida? Basta con mirar otras monedas asiáticas en el mismo período: el dólar de Singapur subió un 1.41%, el yen un 1.5%, y el won un 3.8%. En comparación, la subida del NTD fue de otro nivel. Cuando en solo 30 días pasó de preocuparse por romper los 35 yuanes a revertir rápidamente y atacar la barrera de los 30 yuanes, la volatilidad emocional del mercado es evidente.

Los tres principales impulsores de la apreciación del NTD

Primero: La expectativa en las negociaciones arancelarias de Trump

Cuando el presidente de EE. UU., Trump, anunció que retrasaba 90 días las políticas arancelarias, surgieron inmediatamente dos fuerzas en el mercado. Una, los compradores globales apurándose a adquirir mercancías, beneficiando a la economía exportadora de Taiwán; dos, el FMI revisó al alza las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, junto con el destacado rendimiento del mercado de valores taiwanés, lo que atrajo flujos de inversión extranjera. Esta oleada de capital impulsó directamente la cotización del dólar taiwanés.

Es importante destacar que el plan de “equidad y reciprocidad” del gobierno de Trump ha puesto en foco la manipulación de divisas en las revisiones. Esto ha generado preocupación en el mercado: las tradicionales intervenciones del banco central en el mercado de divisas, ahora podrían enfrentar presiones de EE. UU. y ser menos factibles.

Segundo: El dilema de política del banco central

En el primer trimestre, Taiwán registró un superávit comercial de 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% anual, y el superávit con EE. UU. creció un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. Aunque un gran superávit comercial normalmente impulsaría la apreciación del NTD, si el banco central interviene con fuerza en el mercado de divisas, corre el riesgo de ser catalogado como manipulador de divisas por el Departamento del Tesoro de EE. UU. Este dilema refleja una estructura económica muy sensible a las fluctuaciones del tipo de cambio: la inversión neta extranjera en relación al PIB alcanza el 165%.

Tercero: La concentración de coberturas de riesgo en las instituciones financieras

Según el análisis más reciente de UBS, un aumento diario del 5% ya supera lo que los indicadores económicos tradicionales pueden explicar. La verdadera fuerza motriz son las aseguradoras y exportadoras taiwanesas que concentran operaciones de cobertura en dólares, junto con la liquidación de operaciones de arbitraje con financiamiento en NTD.

El dato más impactante es que las aseguradoras de vida taiwanesas poseen activos en el extranjero por valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del gobierno de EE. UU.), y han carecido de coberturas de divisas a largo plazo. En el pasado, el banco central pudo contener eficazmente la apreciación del NTD, pero ahora su espacio de maniobra es limitado, y las aseguradoras están aumentando de forma alarmante sus coberturas. Si se restaurara el tamaño de las coberturas de divisas a niveles históricos, solo esta operación podría generar una presión de venta en dólares de aproximadamente 100 mil millones de dólares, el 14% del PIB de Taiwán.

La apreciación del dólar y su significado: ¿Seguirá subiendo el NTD?

Desde el índice REER, una valoración razonable

La herramienta clave para evaluar si una moneda está sobrevalorada es el índice de tipo de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS). Hasta finales de marzo, los datos muestran:

• El índice del dólar aproximadamente en 113 → claramente sobrevalorado
• El índice del NTD aproximadamente en 96 → aún en niveles razonablemente bajos
• El del yen en 73, y el del won en 89 → las principales monedas asiáticas están generalmente subvaloradas

Esto significa que, aunque el NTD ha subido con fuerza recientemente, desde un punto de vista fundamental todavía tiene espacio para seguir apreciándose.

Comparación a largo plazo con otras monedas asiáticas

Si extendemos la vista desde la volatilidad anómala del último mes hasta principios de año, encontramos un fenómeno interesante:

• El apreciación del NTD del 8.74%
• La del yen del 8.47%
• La del won del 7.17%

Las tres están en rangos similares, sin diferencias significativas. Esto indica que, aunque la tendencia reciente del NTD ha sido más agresiva, en términos anuales su comportamiento sigue en línea con las monedas asiáticas.

Previsión de UBS para el mercado futuro

El informe de UBS señala que, desde varias perspectivas, la tendencia de apreciación del NTD continuará: en primer lugar, el modelo de valoración muestra que el yuan ya pasó de estar moderadamente subvalorado a estar por encima de su valor razonable en 2.7 desviaciones estándar; en segundo lugar, el mercado de derivados de divisas muestra la “expectativa de la mayor apreciación en 5 años”; y en tercer lugar, la experiencia histórica indica que tras subidas diarias tan grandes, no suele haber una corrección inmediata.

No obstante, UBS también presenta una previsión realista: la barrera de los 28 yuanes será difícil de superar, y cuando el índice de peso del comercio en el NTD suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del banco central), la intervención oficial se intensificará notablemente, y la volatilidad del tipo de cambio se moderará progresivamente.

Revisión del tipo de cambio en los últimos diez años: comprensión del ciclo a largo plazo del NTD

Durante los últimos diez años (octubre de 2014 a octubre de 2024), el tipo de cambio USD/NTD osciló entre 27 y 34 yuanes, con una volatilidad del 23%, siendo relativamente estable en comparación con otras monedas globales. En contraste, el yen tuvo una volatilidad del 50% (de 99 a 161 yuanes), demostrando una mayor estabilidad del NTD.

El ritmo de subida y bajada del NTD está muy ligado a las políticas de la Reserva Federal. Entre 2015 y 2018, durante la era de flexibilización cuantitativa en EE. UU., el NTD se fortaleció; tras 2018, con las subidas de tasas en EE. UU., empezó a debilitarse. Tras la pandemia en 2020, la Fed amplió su balance de 4.5 a 9 billones de dólares y llevó las tasas a cero, lo que impulsó al NTD hasta un máximo de 27 por dólar.

En 2022, la inflación descontrolada en EE. UU. llevó a la Fed a subir las tasas de interés de forma agresiva, fortaleciendo al dólar. Solo en septiembre de 2024, cuando la Fed finalizó su ciclo de subidas y empezó a bajar las tasas, el tipo de cambio volvió a los 32 yuanes.

Niveles psicológicos en el mercado: 30 y 32 yuanes

A lo largo de estos diez años de volatilidad, el mercado ha formado dos niveles psicológicos importantes. Por debajo de 30 yuanes se considera una oportunidad para comprar dólares; por encima de 32 yuanes, un punto de venta. Estos niveles reflejan en esencia el rango de equilibrio a largo plazo del NTD y el consenso del mercado.

Cómo aprovechar esta tendencia

Estrategias para traders experimentados

Si tienes experiencia en trading y alta tolerancia al riesgo, puedes operar directamente en plataformas de divisas con USD/NTD a corto plazo, capturando las oportunidades diarias o incluso horarias. Si posees activos en dólares, puedes usar contratos a plazo u otros instrumentos derivados para cubrirte, asegurando las ganancias potenciales por la apreciación del NTD.

Consejos conservadores para principiantes

Para los inversores novatos que quieran participar en esta tendencia, es fundamental seguir algunos principios: empezar con pequeñas cantidades, no sobreapalancarse, y aplicar estrictamente gestión de riesgos. Practicar con cuentas demo es recomendable para probar estrategias sin riesgo real.

Operar con apalancamiento bajo en USD/NTD es clave para reducir riesgos, y establecer puntos de stop-loss claros para protegerse. Muchas plataformas ofrecen cuentas demo, y los principiantes deberían aprovechar estas herramientas.

Estrategia de inversión a largo plazo

Desde una perspectiva a largo plazo, considerando que la economía de Taiwán es sólida y las exportaciones de semiconductores siguen fuertes, el NTD probablemente oscile entre 30 y 30.5 yuanes. Sin embargo, la exposición en divisas debe limitarse al 5-10% del patrimonio total, y el resto de los fondos diversificarlos en otros activos globales para reducir riesgos.

Se recomienda combinar inversiones en acciones taiwanesas o bonos en una cartera, de modo que incluso con volatilidad en el tipo de cambio, el riesgo global esté controlado. Además, es importante seguir de cerca las políticas del banco central y las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos factores influirán directamente en la evolución futura del tipo de cambio.

Advertencias de riesgo

Independientemente de la estrategia adoptada, nunca pongas todos los huevos en una sola cesta. La diversificación de activos no solo es inteligente, sino que también es la base para gestionar riesgos.