De 5 dólares a una fortuna de millones y el sonido de una pistola en el vestidor — El fin de la carrera bursátil del genio de las operaciones Jesse Livermore

Capítulo 1: El genio y el diablo, una coexistencia

Jesse Livermore, nacido en 1877, vivió cuatro quiebras, tres matrimonios fallidos, pero dejó en Wall Street una de las leyendas de trading más brillantes. Podía ganar 7.5 millones de dólares en solo tres meses tras una catástrofe sísmica, y también podía arruinarse por un error de juicio. Lo irónico es que este maestro del trading terminó acurrucado en el vestidor de un hotel de cinco estrellas en Manhattan, con una pistola Colt .32 en la mano, poniendo fin a su vida. Su historia es tanto la cúspide de la leyenda de Wall Street como el abismo de la condición humana.

El joven granjero que se convirtió en inversor: a los 14 años con 5 dólares en el mundo financiero

Mientras la mayoría a los 14 años aún están en clase, Livermore, con el apoyo secreto de su madre, tomó los 5 dólares que tenía (equivalentes a unos 180 dólares de hoy) y dejó la granja llena de olores en Massachusetts.

Su padre era un granjero obstinado que quería que su hijo heredara la agricultura. Pero este joven prodigio, desde los cinco años, ya leía periódicos financieros y sus notas en matemáticas superaban a las de sus compañeros. Su madre, viendo su talento, decidió buscarle una oportunidad con una “desaparición”. En la primavera de 1891, Livermore se subió en un carruaje y un tren, y viajó hasta Boston en secreto.

En lugar de acudir a parientes como le indicó su madre, quedó cautivado por los números parpadeantes en la fachada del edificio de Paine Webber. Con su porte maduro y su actitud calmada, logró ser contratado como anotador en la sala de cotizaciones, dando sus primeros pasos en el mundo financiero.

El descifrador del lenguaje numérico: de anotador a genio del trading

En su trabajo monótono, Livermore empezó a observar esas fluctuaciones aparentemente aleatorias en las acciones. Dibujaba curvas de precios en papel cuadriculado de 1 centavo y descubrió patrones sorprendentes:

• Algunas acciones retrocedían exactamente en la posición 3/8 de su movimiento previo (precursor de la teoría moderna de retrocesos);
• Los precios de Union Pacific Railroad mostraban patrones similares a las 11:15 y 14:30;
• Grandes órdenes de compra solían acompañarse de zonas de soporte específicas.

Un día, mientras registraba los precios de futuros de algodón, de repente comprendió: “Estos números respiran — suben como subir escaleras, bajan como pisar una pila de nieve colapsada.” En ese momento, Livermore, como un guerrero que ha desbloqueado sus canales energéticos, descubrió el orden interno del mercado de valores, y estos patrones se convirtieron en la base de toda la teoría del análisis técnico.

A los 16 años, ya había dejado Paine Webber y se dedicaba a las apuestas (similar a los CFD en la actualidad). Comenzó con 5 dólares y pronto ganó 3.12 dólares. Antes de cumplir los 20, acumulaba 10,000 dólares (unos 300,000 en hoy), y su éxito fue tan grande que fue prohibido por los casinos de Boston — sí, ganó tanto que no le dejaron entrar.

La prueba en Nueva York: el genio frente al veneno del mercado

En 1899, con 23 años, Livermore llegó a Nueva York, el corazón del imperio financiero. Allí conoció a la joven india Nattie Jordan, con quien se casó en unas semanas.

Su llegada fue un error fatal: dependió demasiado de los datos automáticos del registrador de cotizaciones, sin darse cuenta de que estos estaban retrasados 30-40 minutos respecto al mercado en tiempo real. Aún con la alegría de la boda, empezó a hacer operaciones fallidas, perdiendo todo su capital. En la desesperación, pidió a su esposa que hipotecara sus joyas para cubrir las pérdidas, pero ella se negó. Siete años después, se divorciaron.

La batalla en el terremoto: 750 millones en tres meses

En 1906, con 28 años, Livermore se recuperó, con 100,000 dólares en mano. Pero empezó a cuestionar si era demasiado conservador. Para aliviar su mente, fue a Palm Beach, donde ideó un plan de trading revolucionario.

El 18 de abril de ese año, un terremoto de magnitud 7.9 sacudió San Francisco, provocando incendios y casi destruyendo la ciudad. Como centro del oeste estadounidense, Union Pacific enfrentaba pérdidas millonarias. La opinión general era que las acciones ferroviarias subirían por la reconstrucción, pero Livermore vio lo contrario.

Tras investigación de campo y con información de corredores, descubrió que:

• El terremoto redujo drásticamente el volumen de carga en San Francisco, afectando los ingresos de UP;
• Las aseguradoras vendían acciones de blue chips para pagar reclamaciones;
• Los informes financieros estaban muy por debajo de las expectativas del mercado.

Desde los fundamentos hasta el análisis técnico, construyó un marco completo para vender en corto: tras el terremoto, el precio de UP rebotó brevemente (el optimismo del mercado), pero con volumen decreciente y poca demanda. Esperó a que el precio alcanzara un “punto clave” (resistencia en su sistema de trading) y empezó a abrir posiciones cortas en tres fases.

Primera fase (abril-mayo): vendió cerca de 160 dólares, en un mercado lateral.

Segunda fase (junio): tras la publicación de resultados con pérdidas, las ventas institucionales rompieron la resistencia de 150 dólares, acelerando la caída a 130.

Tercera fase (julio): el pánico se extendió, y UP cayó por debajo de 100 dólares. Livermore cerró en torno a 90 dólares, logrando 250,000 dólares de ganancia (unos 7.5 millones en hoy).

Sus amigos pensaron que tenía información privilegiada, pero la realidad era mucho más compleja: fue una batalla que combinó análisis fundamental, técnico y gestión del capital. Usó entradas escalonadas para no alertar al mercado, controló estrictamente sus posiciones ante la volatilidad y entendió profundamente la psicología del mercado para saber cuándo salir. Estas estrategias siguen siendo efectivas hoy, 120 años después, aunque algunos dicen que solo fue un jugador con suerte en una apuesta gigante.

La coronación del rey de los cortos en Wall Street: una semana con 1.000 millones de dólares en ganancias en 1907

En 1907, Livermore descubrió que Trust de Nueva York usaba apalancamiento para invertir en bonos basura, y que las tasas interbancarias subían del 6% al 100%, desencadenando una crisis de liquidez. Se disfrazó de cliente y, en secreto, investigó las garantías de varias trust, confirmando que los activos eran de muy mala calidad.

El 14 de octubre, cuestionó públicamente la capacidad de pago de Nickebork Trust, provocando una corrida bancaria. Tres días después, la trust quebró, extendiendo el pánico.

A través de varias corredurías, vendió en corto acciones clave como Union Pacific y US Steel, y compró opciones put. El 22 de octubre, aprovechando la regla de liquidación en 24 horas (T+0), vendió en masa antes del cierre, usando la técnica de “piramide de posiciones” (seguir agregando en ganancias), lo que activó stops automáticos y aceleró la caída.

El 24 de octubre, el Dow cayó un 8% en un día, y el presidente de la Bolsa de Nueva York suplicó a Livermore que detuviera sus ventas en corto, o el mercado colapsaría. La familia Morgan intervino de emergencia una hora antes, y Livermore, con precisión, cerró el 70% de sus posiciones. El 30 de octubre, liquidó todo.

Ganancia total: 3 millones de dólares (equivalente a unos 100 millones de hoy).

Esta victoria consolidó su leyenda como “el rey de los cortos en Wall Street”, pero también reveló su ansia de información privilegiada — posteriormente, construyó una vasta red de espionaje.

La debilidad fatal del genio: traición de amigos y la derrota en algodón

Con dinero, Livermore empezó a gastar sin control: yates, vagones de tren, apartamentos en el West Side, clubes exclusivos, muchas mujeres. Como dice el refrán, los ricos son los blancos favoritos de la codicia.

Su amigo Teddy Plaisance, un experto en algodón, controlaba el mercado de algodón en físico. Plaisance, que parecía optimista con el algodón, en secreto, se aliaba con los agricultores para vender en corto. Aprovechó la confianza de Livermore en su capacidad de arbitraje, alimentando la idea de “escasez de suministro”.

Aunque Livermore, con datos, vio que la realidad contradecía a Plaisance, se aferró a una posición larga de 3 millones de libras de futuros, mucho más allá de lo razonable. Al final, perdió 3 millones de dólares, borrando todas las ganancias de 1907. Esta pérdida desencadenó una cadena de quiebras en 1915-1916.

En esta catástrofe, violó sus tres leyes fundamentales: no confiar en consejos ajenos, no cubrir pérdidas, y no dejar que la narrativa supere las señales de precio. Pero más que traición, fue una autoinfligida penitencia — o un fallo fatal de un jugador que apostó demasiado.

Contraataque en la desesperación: de la quiebra a ganar 3 millones con acciones de Bethlehem Steel

Tras la derrota en algodón en 1915, Livermore hizo su regreso más dramático. Se declaró en bancarrota, negoció con sus acreedores, y conservó solo 50,000 dólares para vivir. Con un crédito secreto de Daniel Williamson, su antiguo rival, bajo la condición de que todas las operaciones las hiciera la firma Williamson, logró reconstruir su disciplina de trading — con un apalancamiento mucho menor, 1:5 en lugar de 1:20, y controlando cada posición al 10% del capital.

Casualmente, estalló la Primera Guerra Mundial. Los pedidos militares en EE. UU. aumentaron, pero las acciones de Bethlehem Steel no reaccionaron aún. Livermore detectó que los informes financieros no publicados se filtraban por canales de inteligencia industrial, y que el volumen subía sin movimiento en el precio — una señal típica de acumulación.

En julio de 1915, empezó a construir posiciones con 50 dólares por acción, comprando el 5% del capital. En agosto, cuando el precio superó los 60 dólares, aumentó su posición a 30%. En septiembre, cuando retrocedió a 58, rechazó cortar pérdidas, confiando en que la tendencia alcista no se había roto. En enero del siguiente año, la acción subió a 700 dólares, y Livermore salió con un beneficio de 14 veces, recuperando los 50,000 dólares iniciales y ganando 3 millones en total.

Vida de lujo y tragedia amorosa: cadenas de divorcios y conflictos emocionales

Durante décadas, Livermore continuó con su historia de dinero y amor. En 1925, ganó 10 millones de dólares operando con trigo y maíz. En 1929, en el crash de Wall Street, ganó 100 millones (unos 15,000 millones de hoy) vendiendo en corto, y estableció un negocio de trading con 60 empleados.

Pero estas riquezas se esfumaron en divorcios, impuestos y gastos excesivos. Tras divorciarse de Nattie, se casó con Dorothy, una bailarina del Zeigfeld Follies, y tuvieron dos hijos. Pero también mantenía una relación secreta con la actriz de ópera Anita Venice, e incluso nombró su yate de lujo con su nombre.

Mientras tanto, Dorothy, como una moderna mujer adinerada, se sumergió en el alcohol. La revista The New Yorker comentó con agudeza: “Livermore es preciso como un bisturí en el mercado, pero ciego en el amor. Toda su vida ha estado vendiendo en corto, pero siempre comprando en amor — y ambas cosas lo llevaron a la quiebra.”

En 1931, se divorciaron por segunda vez. Dorothy recibió 10 millones y se casó con un oficial de la ley más joven. Vendió su mansión por 22,200 dólares, mucho menos de su valor real. Los joyas y anillos de boda con su nombre también se vendieron por unos pocos dólares — para un genio del trading, esa humillación emocional fue como una puñalada en el corazón.

En 1932, a los 55 años, conoció a Harriet Metz Nobile, conocida como “la viuda social”. Tras su última quiebra en 1934, se mudó de Manhattan, vendiendo sus joyas y viviendo de la venta de sus pertenencias.

El final: el disparo en el vestidor y las tres líneas finales

En noviembre de 1940, Harriet se suicidó en un hotel con la pistola de Livermore, dejando una nota: “No puedo soportar la pobreza y su alcoholismo.” Livermore escribió en su diario: “He matado a todos los que estuvieron cerca de mí.”

El 28 de noviembre de 1941, justo antes del Día de Acción de Gracias, en el vestidor del hotel Shelton-Holland en Manhattan, se escuchó un disparo. Sumido en la depresión, Livermore se disparó en la sien con la misma Colt .32 que había comprado tras su gran éxito en 1907, como si fuera un ciclo predestinado.

En la nota, dejó tres líneas:

“Mi vida ha sido un fracaso”

“Estoy cansado de luchar, no puedo soportarlo más”

“Esta es la única salida”

Solo le quedaban 8.24 dólares en efectivo y un boleto de carreras de caballos vencido. Solo 15 personas asistieron a su funeral, entre ellas dos acreedores. Su lápida permaneció en blanco hasta 1999, cuando un grupo de fans financió la inscripción de una frase:

“Su vida demostró que la hoja más afilada del trading termina clavándose en uno mismo.”

Legado inmortal: proverbios del mercado como la Biblia

Livermore, tras cuatro grandes altibajos, dejó un método y una teoría que Buffett, Soros y Lynch consideran la “Biblia del trading”. Sus máximas, aún vigentes, son las leyes de oro del mercado:

• “Compra acciones en tendencia alcista, vende en tendencia bajista.”
• “Opera solo cuando hay una tendencia clara.”
• “Wall Street no ha cambiado. La bolsa, las acciones, las personas… todo cambia, menos la naturaleza humana.”
• “El inversor debe cuidarse de muchas cosas, especialmente de sí mismo.”
• “El mercado nunca se equivoca, solo el ser humano.”
• “Para ganar mucho, hay que esperar; no operar frecuentemente.”
• “Si no puedes ganar en las acciones líderes, no ganarás en el mercado.”
• “El mercado solo tiene una dirección: la correcta, no alcista ni bajista, sino la que corresponde.”
• “La especulación es el juego más fascinante del mundo, pero los tontos no deben jugar, los perezosos no deben intentarlo, y los de mente débil no pueden.”

La vida de Jesse Livermore es como un gráfico completo de acciones: desde un fondo que despega, creando picos, hasta caídas en cascada. Su sabiduría, ganada con lágrimas y sangre, se convirtió en un libro de cabecera para los futuros inversores. Pero su historia también nos recuerda que los vencedores del mercado no siempre son los ganadores en la vida, y que quienes poseen la riqueza, a menudo, son los más vulnerables ante las dualidades de la dinero y el amor.