¿Qué pasa cuando se produce una liquidación de financiamiento? Comenzando con la historia de Bill Hwang y su pérdida de 20 mil millones

El evento que sacudió Wall Street en marzo de 2021 dejó a todos los inversores claros sobre una realidad: ¿Qué pasa cuando se produce un corte de acciones? La respuesta es una pérdida instantánea y enorme. El gestor de fondos privados Bill Hwang perdió 20 mil millones de dólares en solo 48 horas; esto no es un caso aislado, sino el resultado inevitable de un apalancamiento descontrolado.

Reacción en cadena tras la liquidación: ¿por qué caen las acciones rápidamente?

Cuando los inversores compran acciones con financiación, lo que más temen es la “liquidación forzada”. Pero este proceso es mucho más complejo de lo que parece—¿cómo evoluciona un corte de acciones en una crisis de mercado?

Supón que compras acciones por 1 millón de yuanes, poniendo 400,000 tú y pidiendo 600,000 prestados a la correduría. Cuando el precio de la acción cae a cierto nivel, la “tasa de mantenimiento de margen” calculada por la correduría cae por debajo del umbral del 130%, y te exigirán que aportes más garantías. Si no puedes hacerlo, la correduría venderá directamente tus acciones, y así comienza el corte de financiación.

Pero el problema no termina ahí. Para detener las pérdidas rápidamente, las corredurías suelen adoptar una estrategia de “venta sin considerar el coste”—venden al precio de mercado de inmediato, sin esperar a que el inversor ponga un precio más alto. Cuando en el mercado se produce una venta masiva de acciones cortadas, el precio se desploma mucho más allá de su valor real, provocando una segunda y tercera ola de cortes, formando una espiral descendente auto-reforzada.

La lección de Bill Hwang: ¿cómo un corte de grandes inversores puede desencadenar una crisis de mercado?

La historia de Bill Hwang muestra por qué ¿cómo evoluciona un corte de acciones en un riesgo sistémico?

Con una estrategia de inversión apalancada, en 10 años convirtió 220 millones de dólares en 20 mil millones. Pero en 2021, cuando la volatilidad del mercado golpeó, sus grandes posiciones enfrentaron una crisis. Cuando la correduría forzó la liquidación de millones de acciones que poseía, no había suficiente demanda en el mercado para absorber esa enorme cantidad de ventas.

El resultado fue una catástrofe en cadena: no solo las acciones con pérdidas severas se desplomaron, sino que también las posiciones de alta calidad (como Baidu) fueron forzadamente liquidadas para mantener los márgenes. En poco tiempo, todas sus inversiones enfrentaron caídas drásticas, y la velocidad de las pérdidas rompió récords en la historia financiera moderna.

La herida a largo plazo en el ecosistema bursátil por los cortes

¿Cómo afecta un corte de acciones al futuro de esas acciones? La influencia es mucho más profunda de lo que parece.

Tras un corte, las acciones forzadamente vendidas pasan a manos de los minoristas. Debido a recursos limitados y a una mentalidad inestable, los minoristas tienden a comerciar con frecuencia ante pequeñas fluctuaciones, fragmentando la estructura de la tenencia. Los inversores a largo plazo y los equipos internos de las empresas (considerados como “fichas estables”) ya han salido, dejando un mercado lleno de ruido. Los grandes fondos tienden a evitar estas acciones, y el precio continúa cayendo hasta que una noticia positiva significativa pueda revertir la tendencia.

Por eso, la recomendación más intuitiva para los inversores es: evitar acciones con riesgo de corte. Pero una estrategia más inteligente es entender el mecanismo del corte y reducir la exposición en momentos clave.

¿Cómo usar financiación sin que esta te perjudique?

Dado que el apalancamiento conlleva riesgos tan grandes, ¿por qué todavía hay inversores que lo usan? Porque el apalancamiento en sí no es el enemigo, sino el uso descontrolado del mismo.

El primer principio es elegir activos con alta liquidez. Las acciones de gran capitalización, incluso en ventas masivas, aún tienen suficiente demanda en el mercado para evitar caídas excesivas. En cambio, las acciones pequeñas o con baja liquidez, ante un corte de financiación, experimentarán volatilidades extremas. Esto es una lección de Bill Hwang: cuanto mayor sea la posición, más importante es la liquidez.

El segundo principio es calcular el equilibrio entre coste y beneficio del apalancamiento. Los intereses del financiamiento no son un coste menor. Si inviertes en acciones con altos dividendos, y los dividendos anuales solo superan ligeramente los intereses del préstamo, esa inversión no tiene margen de beneficio.

El tercer principio es establecer puntos claros de stop-loss y take-profit. Si la acción sube hasta una zona de resistencia y no logra romperla, puede quedar en un rango de consolidación prolongada, pagando intereses de financiamiento durante ese tiempo. En ese caso, lo mejor es salir con ganancias, no esperar a que los intereses erosionen las ganancias. Por otro lado, si la acción rompe un soporte y la subida a corto plazo se vuelve difícil, hay que detener las pérdidas inmediatamente, sin esperar una recuperación.

Conclusión: el apalancamiento es una espada de doble filo

¿Qué pasa cuando se produce un corte de acciones? La respuesta no es solo “pérdida de dinero”, sino que revela la vulnerabilidad del mercado y las limitaciones del inversor individual. El apalancamiento puede acelerar las ganancias en mercados alcistas, pero también puede acelerar las pérdidas en eventos imprevistos.

Invertir con financiación puede ser una forma efectiva de usar capital, pero solo si el inversor tiene una comprensión clara del riesgo y disciplina para actuar. Investiga bien, elige los activos adecuados y controla el nivel de apalancamiento para evitar que tu inversión quede expuesta a riesgos desconocidos.