La era de la bajada de tipos del dólar ha llegado｜Análisis completo de la tendencia del tipo de cambio del dólar en 2025 y guía práctica de trading

La ciclo de bajada de tasas ya ha comenzado. A partir de septiembre de 2024, la Reserva Federal inició una nueva fase de recortes de tasas, lo que no solo cambia la atracción del dólar estadounidense, sino que también redefine el patrón de los flujos de capital globales. Según la orientación política más reciente, se espera que la tasa de interés del dólar caiga cerca del 3% antes de 2026.

Como la principal moneda de liquidación a nivel mundial, cada cambio en la política del dólar afecta el pulso del mercado internacional. Para los inversores, esto representa tanto una oportunidad para aprovechar las tendencias como un riesgo que no debe subestimarse.

Entonces, ¿cómo se determina realmente el precio del tipo de cambio del dólar? ¿Subirá o bajará próximamente? ¿Cómo deberían los inversores actuar en esta coyuntura?

Entendiendo el tipo de cambio del dólar: la lógica profunda de las tasas de cambio

El tipo de cambio del dólar, en términos simples, es el precio de cambio del dólar estadounidense frente a otras monedas. Por ejemplo, EUR/USD indica cuántos dólares se necesitan para cambiar un euro. Cuando EUR/USD pasa de 1.04 a 1.09, significa que el euro se aprecia y el dólar se deprecia; si cae a 0.88, el euro se deprecia y el dólar se aprecia.

A diferencia de un solo tipo de cambio, el índice del dólar es un indicador compuesto que mide la fortaleza general del dólar, ponderando el dólar frente a las principales monedas (euro, yen, libra, etc.).

Es importante destacar que, las fluctuaciones del índice del dólar no solo están influenciadas por la política monetaria de EE. UU., sino también por las políticas y el desempeño económico de otros bancos centrales. Una simple bajada de tasas en EE. UU. no garantiza que el índice del dólar caiga necesariamente; también hay que observar las tendencias de los bancos centrales globales en comparación.

Cuatro factores clave que impulsan el tipo de cambio del dólar

1. Política de tasas de interés: la fuerza motriz más directa

Las tasas de interés son un barómetro de la atracción del dólar. En períodos de tasas altas, los activos en dólares ofrecen mayores retornos, atrayendo capital global y elevando el valor del dólar; en períodos de tasas bajas, los fondos buscan mercados con mayores rendimientos, lo que puede debilitar al dólar.

Sin embargo, los inversores no deben centrarse solo en los recortes o aumentos de tasas en sí, sino en las expectativas del mercado sobre las futuras políticas. El mercado es anticipatorio: el dólar no esperará a que se confirme un recorte de tasas para comenzar a debilitarse, ni reaccionará solo cuando las subidas de tasas se estabilicen. Por eso, es crucial seguir el gráfico de puntos de la Reserva Federal (las expectativas de política).

2. Oferta de dólares: la mano invisible del QE y QT

La flexibilización cuantitativa (QE) y la contracción cuantitativa (QT) determinan la cantidad total de dólares en el mercado. Cuando se implementa QE, la Fed inyecta más dólares, aumentando la oferta y presionando a la baja el valor del dólar; durante QT, la Fed retira dólares, reduciendo la oferta y potencialmente fortaleciendo al dólar.

Pero estos cambios no son inmediatos; los inversores deben seguir de cerca las tendencias en el balance de la Fed.

3. Estructura comercial: efectos a largo plazo del déficit y superávit

Estados Unidos mantiene un déficit comercial (importaciones mayores que exportaciones) a largo plazo, lo que afecta profundamente la oferta y demanda de dólares. Un aumento en las importaciones requiere más dólares para liquidarlas, beneficiando temporalmente al dólar; un aumento en las exportaciones reduce la demanda de dólares, pudiendo debilitarlo. Sin embargo, estos efectos suelen ser de largo plazo y no se reflejan en el corto plazo.

4. Confianza global: el respaldo invisible de la hegemonía del dólar

El dólar se ha convertido en la moneda de reserva mundial gracias a la confianza en la economía, estabilidad política y poder militar de EE. UU. Mientras EE. UU mantenga su liderazgo en política, economía y tecnología, la dominancia del dólar será difícil de desafiar.

No obstante, en los últimos años la ola de desdolarización ha ido en aumento. La integración de la eurozona, los futuros de petróleo en yuanes, el auge de las criptomonedas, están erosionando la ventaja absoluta del dólar. Desde 2022, muchos países han aumentado sus compras de oro y reducido sus tenencias en bonos del Tesoro, acelerando la tendencia de desdolarización.

Si EE. UU. no logra reconstruir la confianza internacional en el dólar, la liquidez del dólar enfrentará presiones a largo plazo, lo que también lleva a la Fed a ser más cautelosa en sus políticas de tasas y operaciones en su balance.

Evolución histórica del tipo de cambio del dólar: de Bretton Woods a hoy

En medio siglo, el índice del dólar ha pasado por ocho fases importantes, cada una marcada por eventos económicos relevantes:

• 2008 crisis financiera: pánico global, flujo hacia el dólar como refugio, fuerte apreciación del dólar
• 2020 impacto de la pandemia: estímulos masivos, debilitamiento temporal del dólar, recuperación y rebote fuerte
• 2022-2023 ciclo agresivo de subida de tasas: la Fed sube tasas para controlar la inflación, el dólar se fortalece frente a la mayoría de las monedas, el índice supera 114
• 2024-2025 inicio de recortes de tasas: expectativas de bajada, capital se desplaza hacia criptomonedas y oro, el dólar se debilita en comparación

A largo plazo, la desdolarización y los fundamentos económicos de EE. UU. serán las variables clave para determinar la dirección futura del índice del dólar.

Perspectivas del tipo de cambio del dólar en 2025: mayor probabilidad de consolidación en niveles altos y posterior debilitamiento

Considerando múltiples factores actuales, las perspectivas para el dólar en el próximo período muestran más riesgos a la baja que a la alza:

Factores bajistas:

• Politización del comercio: EE. UU. escalando de aranceles unilaterales contra China a una guerra arancelaria global, afectando a las empresas que hacen negocios con EE. UU.
• Desdolarización en aumento: países vendiendo bonos del Tesoro y acumulando oro, reduciendo la demanda del dólar
• Inicio de ciclo de recortes: menor atracción del dólar, capital buscando activos con mayores rendimientos

Por ello, se prevé que el índice del dólar en los próximos 12 meses oscile en niveles altos, con tendencia a debilitarse gradualmente tras periodos de consolidación, en lugar de una caída abrupta.

No obstante, los inversores deben estar atentos a un riesgo: si se intensifican los conflictos geopolíticos o surge una nueva crisis financiera, el carácter de refugio del dólar se activará rápidamente, y el capital volverá a fluir hacia él.

Otro aspecto clave a considerar: aunque la Fed haya iniciado recortes, la composición de las monedas en el índice del dólar, aparte del yen, también está en recorte. Quien recorte más rápido o en mayor medida, influirá en la fortaleza relativa. Si el Banco Central Europeo duda en bajar tasas y la Fed acelera, el euro se apreciará frente al dólar, presionando al dólar.

Impacto de la tendencia del dólar en diferentes clases de activos

Oro: beneficiario directo de la debilidad del dólar

La depreciación del dólar suele favorecer al oro. Como se valora en dólares, una caída del dólar reduce el costo en moneda local, aumentando la demanda. Además, en entornos de bajada de tasas, los activos sin rendimiento como el oro se vuelven más atractivos por su menor costo de oportunidad.

Bolsa: doble filo en la entrada de capital

La bajada de tasas en EE. UU. incentiva la entrada de capital en la bolsa, especialmente en tecnología y crecimiento. Pero si el dólar continúa debilitándose, el capital internacional puede desplazarse hacia Europa, Japón o mercados emergentes, reduciendo la atracción por las acciones estadounidenses.

Criptomonedas: nueva opción para cubrir la inflación

El dólar débil implica pérdida de poder adquisitivo, por lo que los inversores buscan activos antiinflación. Bitcoin, considerado como “oro digital”, suele ser visto como una reserva de valor en tiempos de turbulencia económica y depreciación del dólar. En ciclos de bajada de tasas, las criptomonedas pueden convertirse en un flujo importante de capital.

Predicciones específicas para pares de divisas principales

USD/JPY（dólar frente a yen japonés）： Japón está terminando su era de tasas ultra bajas, el yen puede apreciarse, y el dólar frente a yen tenderá a depreciarse.

TWD/USD（nuevo dólar taiwanés frente al dólar estadounidense）： La política de tasas en Taiwán sigue la del dólar, pero las consideraciones internas (como regulación del mercado inmobiliario) limitarán los recortes. Como economía exportadora, una moneda más débil favorece las exportaciones. Se estima una ligera apreciación del TWD, pero con límites.

EUR/USD（euro frente a dólar）： El euro aún mantiene cierta fortaleza frente al dólar, pero la economía europea es débil, con inflación persistente y crecimiento lento. Si el BCE reduce tasas más lentamente que la Fed, el dólar se debilitará ligeramente, pero sin grandes caídas.

Cómo aprovechar las oportunidades de inversión en medio de la transformación del dólar

Esta fase de recortes de tasas no solo trae análisis teóricos, sino oportunidades reales de inversión. La fortaleza o debilidad del dólar afecta la rentabilidad y la estrategia de asignación de activos de cada inversor.

Desde una perspectiva de corto plazo: Antes y después de los datos mensuales del IPC, el índice del dólar suele experimentar volatilidad intensa. Los traders astutos pueden anticipar estos eventos, posicionándose con anticipación para aprovechar las fluctuaciones.

Desde una perspectiva de mediano y largo plazo: La tendencia alcista del dólar ya se está desacelerando, y el capital busca nuevos activos. Ajustar la estructura de cartera, aumentando oro, criptomonedas u otros activos no dolarizados, puede ofrecer ventajas competitivas.

Lección clave: La mayor oportunidad surge en medio de la incertidumbre. Cuando hay variables políticas, riesgos geopolíticos o datos económicos por encima de lo esperado, surgen oportunidades de trading. Lo importante es construir un marco analítico sistemático, monitoreando en tiempo real las variables clave del tipo de cambio, en lugar de esperar pasivamente los movimientos del mercado.

La era de recortes de tasas ha llegado, y la evolución del dólar remodelará el mapa global de capital. La anticipación y la planificación previa son esenciales para tomar la iniciativa en este entorno cambiante.